Ex­per­tos, di­vi­di­dos por la suba del en­deu­da­mien­to del país

Clarin - - EL PAIS - BA­RI­LO­CHE. EN­VIA­DO ESPECIAL Gus­ta­vo Baz­zan gbaz­zan@cla­rin.com

El op­ti­mis­mo blin­da­do del mi­nis­tro de Fi­nan­zas, Luis Capu­to, re­ci­be apo­yos y cau­te­la en do­sis más o me­nos pa­re­ci­das. Para Capu­to, el cre­ci­mien­to de la deu­da no es una ame­na­za, y ase­gu­ra que se­ría muy erra­do no apro­ve­char es­te mo­men­to que com-

bi­na dos fac­to­res: un ni­vel aún ba­jo de en­deu­da­mien­to (he­ren­cia del go

bierno de Cris­ti­na Kirch­ner) y mer­ca­dos mun­dia­les re­bo­san­tes de li­qui­dez que le per­mi­ten al país emi­tir a ta­sas sig­ni­fi­ca­ti­va­men­te más ba­jas que en los úl­ti­mos años, aun­que aún por en­ci­ma de paí­ses com­pa­ra­bles.

En el mer­ca­do hay opi­nio­nes di­ver­sas. En­tre los op­ti­mis­tas se ali­nea, por ejem­plo, Ga­briel Mar­tino, CEO

del HSBC. “Esta todo da­do para que la Ar­gen­ti­na si­ga apro­ve­chan­do es­tas ta­sas, el mun­do quie­re pres­tar­le al país, y no­so­tros mis­mos le di­ji­mos a Capu­to que te­ne­mos a su dis­po­si­ción 3.000 mi­llo­nes de dó­la­res”. A Mar­tino no le ex­tra­ña­ría que, da­das las con­di­cio­nes glo­ba­les -”y no veo ries­gos de shock en nin­gún lado”- la Ar­gen­ti­na pue­da, si qui­sie­ra, com­ple­tar el pro­gra­ma fi­nan­cie­ro 2018 en­tre

no­viem­bre y di­ciem­bre de es­te año. Otro op­ti­mis­ta: Mar­cos Bus­ca­glia, fun­ding part­ner de Al­ber­di Part­ners, con­si­de­ra que el gra­dua­lis­mo va a lle­var a un cre­ci­mien­to a ta­sas mo­de­ra­das pe­ro cons­tan­tes y eso va a per­mi­tir man­te­ner en ni­ve­les ra­zo­na­bles el ra­tio deu­da-PBI. Fa­cun­do Gó­mez Mi­nu­jin (JP Mor­gan) es op­ti­mis­ta, aun­que con cier­tos re­pa­ros. Ayer le di­jo a Cla­rín que el mer­ca­do solo en­cen­de­rá las aler­tas si el Go­bierno no avan­za con las re­for­mas es­truc­tu­ra­les. En­tre los cau­te­lo­sos, Gus­ta­vo Ca

ño­ne­ro, ex Deuts­che aho­ra al fren­te de SBS Group, quien aler­tó que la ba­ja com­pe­ti­ti­vi­dad de la eco­no­mía ar­gen­ti­na y el atra­so cam­bia­rio que pro­vo­ca el cons­tan­te in­gre­so de di­vi­sas pue­de aten­tar con­tra el cre­ci­mien­to y po­ner­le tra­bas a la idea ofi­cial de que los pro­ble­mas se cu­ran, jus­ta­men­te, con cre­ci­mien­to. Tam­bién se mos­tró muy cau­te­lo­so Jo­sé Luis Es­pert, por mo­ti­vos pa­re­ci­dos: si el Go­bierno no en­ca­ra de ma­ne­ra de­ci­di­da re­for­mas es­truc­tu­ra­les, ba­ja del gas­to pú­bli­co y de la pre­sión fis­cal, el plan eco­nó­mi­co se va a ago­tar en un re­bo­te has­ta desem­bo­car en la pró­xi­ma cri­sis.

Dou­glas Eles­pe, CEO lo­cal de la ca­li­fi­ca­do­ra Fitch, apun­tó al contexto ex­terno. “Por aho­ra no hay pro­ble­mas en emi­tir por­que la de­man­da de bo­nos de ren­di­mien­to ma­yor a la me­dia es­tá, pe­ro la suba de las ta­sas en Es­ta­dos Uni­dos y en Eu­ro­pa ocu­rri­rá, en un año o un año y me­dio, y ahí pue­de pro­du­cir­se una fu­ga de ca­pi­ta­les que pue­de al­te­rar los pla­nes de Capu­to”.

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