“Conseguimos los fondos necesarios para ponernos a salvo del efecto Trump”
El ministro de Finanzas, resaltó que los US$ 13.000 millones que obtuvieron este mes le permiten al Gobierno cubrir el 70% de los dólares que pensaban salir a buscar afuera en 2017.
En los road shows que hicimos esta semana los inversores también nos preguntaron en qué términos se van a negociar las paritarias”.
Luis Caputo llegó ayer a media mañana de Nueva York. Desde Ezeiza marchó directamente a su despacho en el décimo piso del Palacio de Hacienda, donde funciona el flamante ministerio de Finanzas. Concluyó un raid de ocho días intensos, que arrancó el jueves 12, cuando cerró un acuerdo para que seis bancos le presten al Tesoro 6.000 millones de dólares y culminó el jueves, con la emisión de dos bonos por 7.000 millones de dólares. En total 13.000 millones de dólares que cubren el 70% de las necesidades de dólares de este año.
“Con estos fondos nos pusimos a salvo de la incertidumbre que pueda genera el denominado “efecto Trump” resaltó Caputo en una entrevista de la que participó Clarín. -¿Era un punto importante para ustedes eludir el efecto Trump?
- Claro. Desde la victoria electoral de Trump, el refinanciamiento de los vencimientos de nuestra deuda era el mayor desafío que enfrentaba este año el Gobierno, en términos financieros,. Estamos más que contentos que al 19 de enero hayamos removido la incertidumbre. Tras el préstamo de los bancos y la emisión de los dos bonos cubrimos el 70% de las necesidades de fondos para refinanciar los vencimientos de 2017. - ¿Cómo visualizan el panorama financiero de ahora en adelante, con Trump en la Casa Blanca?
- Me da la sensación que va a ser un año con mayor volatilidad, por eso estamos contentos con lo que pudimos hacer en apenas tres semanas. El programa financiero contempla necesidades de fondos por 40.000 millones de dólares, pero solo 20.000 millones de deuda nueva. El resto para pagar vencimientos. Ya cubrimos una parte importante. - Originalmente iban a emitir 5.000 millones, pero tomaron solo 7.000 millones frente a ofertas que llegaron a los 22.000 millones. ¿Por qué no fueron por más?
- Nos fue muy bien, es verdad. Los inversores nos pidieron que hiciéramos ahora la emisión de 7.000 millones que teníamos pensada para todo el año. - Y por qué no más que eso?
- Porque parte de este negocio es ganar credibilidad y conservarla. Habíamos dicho que íbamos a buscar 5.000 millones con opción a 2.000 millones más. La credibilidad está en juego. Si tomábamos 12.000 millones podríamos haber despertado sospechas y los inversores se nos podrían haber puesto en contra. Además, si aparecen complicaciones en el resto del año tenemos margen para conseguir esos fondos. En un contexto donde la oferta de bonos va a ser menor emitir menos termina fortaleciendo los precios y bajando el riesgo país, si seguimos haciendo las cosas bien. - Por qué dice que la oferta de bonos va a ser menor?
- Ese es un dato que sorprendió a los inversores en los road shows. Los bonos argentinos habían caído de precio no solo por el efecto Trump, sino porque el mercado suponía que este año íbamos a inundar de bonos el mercado, como en 2016. Y les dijimos que no va a ser así. El año pasado el Gobierno nacional emitió 20.000 millones, las provincias 7.000 millones y las empresas cerca de 5.000 millones. Este año la Nación emitirá solo 7.000 millones, las provincias no más de 3.500 millones y las empresas, como mucho, lo mismo que el año pasado. Es decir, que sumando todo, la emisión de deuda será la mitad que el año pasado. - Eso quiere decir que, al menos la Nación, no emitirá más deuda en dólares en los mercados internacionales en lo que resta del año?
- En principio no habrá nuevas emisiones. Puede quedar algo en yenes, euros o francos suizos. U otra emisión en dólares para algún caso que sea tomar deuda para saldar un
vencimiento. Pero no va a crecer más el stock de bonos en dólares. - Ahora se vienen más emisiones en pesos. ¿Cómo serán?
No lo definimos. Acá nos piden papeles ajustables por inflación o por Badlar. Los de afuera nos piden tasa fija. Veremos. - Cuáles fueron las preguntas más recurrentes de los inversores en los road shows de esta semana?
- Quieren saber si vamos a cumplir las metas fiscales, si la inflación seguirá bajando, y si la economía va a crecer al ritmo del 3,5% que proyectamos nosotros. También nos preguntaron en qué términos se van a negociar las paritarias. - Y ustedes qué respondieron?
- Que las metas fiscales van a ser cumplidas, que la inflación creció al 8,9% anualizada en la segunda mitad de 2016 gracias a que la política ortodoxa del Banco Central está dando resultados y que ya hay señales claras de que la economía está creciendo. En cuanto a las paritarias, creemos que este año será mucho más fácil negociar un número cercano a la meta del Banco Central, porque en marzo serán 9 meses consecutivos de inflación en baja. - ¿Hubo reclamos de más rigor para achicar más rápido el déficit fiscal?
- Para nada. Afuera los inversores coinciden en que la receta adecuada para salir de cinco años de estancamiento es el gradualismo. Igual, siempre van a estar mirando si cumplimos las metas fiscales. Y las vamos a cumplir. Y si cumplimos las metas fiscales la sustentabilidad de la deuda y su refinanciamiento están garantizados. En síntesis, la combinación de mejores números macroeconómicos y menor emisión de bonos es lo que permitirá que nuestro riesgo país caiga. Eso nos va a ayudar a amortiguar una eventual suba de tasas en los Estados Unidos.