Emi­sión de bo­nos de em­pre­sas chi­le­nas lle­ga a los US$ 12 mil mi­llo­nes en 2014

El 73% de esos re­cur­sos se ob­tu­vo de emi­sio­nes in­ter­na­cio­na­les, mien­tras que el res­to fue en el mer­ca­do lo­cal. Ex­per­tos di­cen que fir­mas lo­ca­les apro­ve­cha­ron ba­jas ta­sas, pa­ra re­fi­nan­ciar deu­da de cor­to pla­zo con es­tas nue­vas emi­sio­nes.

La Tercera - - NEGOCIOS - L.. Gómez / E.Ver­ga­ra

Las ba­jas de ta­sa de in­te­rés en el mer­ca­do lo­cal e in­ter­na­cio­nal crea­ron el am­bien­te pro­pi­cio pa­ra que las em­pre­sas chi­le­nas apro­ve­cha­ran al­gu­nos de los be­ne­fi­cios que trae con­si­go la des­ace­le­ra­ción eco­nó­mi­ca: emi­sión de deu­da a ba­jas ta­sas.

Du­ran­te 2014, 57 em­pre­sas chi­le­nas, pú­bli­cas y pri­va­das, emi­tie­ron bo­nos por un mon­to to­tal de US$ 12 mil mi­llo­nes, im­por­te que se des­ti­nó prin­ci­pal­men­te al re­fi­nan­cia­mien­to de pa­si­vos.

De la ci­fra an­te­rior, US$ 9.300 mi­llo­nes, equi­va­len­tes al 73,4%, acu­die­ron al mer­ca­do in­ter­na­cio­nal a tra­vés de la emi­sión de 17 bo­nos cor­po­ra­ti­vos. GNL Quin­te­ro li­de­ra esa lis­ta, con US$ 1.100 mi­llo­nes des­ti­na­dos a re­fi­nan­ciar deu­da; se­gui­da de Co­del­co, con su úl­ti­ma emi­sión por US$ 980 mi­llo­nes pa­ra fi­nan­ciar su plan de in­ver­sión y par­te de sus deu­das. La mi­ne­ra es­ta­tal, a me­dia­dos de año, tam­bién ha­bía emi­ti­do un bono en el mer­ca­do eu­ro­peo por 600 mi­llo­nes de eu­ros, lo que la con­vier­te en la em­pre­sa con ma­yor emi­sión en el año con una to­tal apro­xi­ma­do de US$ 1.680 mi­llo­nes.

“Ve­mos que los emi­so­res lo­ca­les es­tán ex­plo­ran­do nue­vas opor­tu­ni­da­des fue­ra de Chile y mu­cho más com­ple­jas, de­mos­tran­do la ma­du­rez del

En 2014, los bo­nos cor­po­ra­ti­vos chi­le­nos lle­ga­ron a los US$ 12 mil mi­llo­nes, de los cua­les el 73% res­pon­de a emi­sio­nes

en el ex­tran­je­ro. Ex­per­tos ex­pli­can que

em­pre­sas chi­le­nas emi­tie­ron nue­va deu­da

pa­ra re­fi­nan­ciar obli­ga­cio­nes de cor­to pla­zo. Lo an­te­rior, en el mar­co de con­di­cio­nes lo­ca­les e in­ter­na­cio­na­les de ba­jas ta­sas, lo que fa­vo­re­ce a los emi­so­res

de nue­va deu­da. mer­ca­do. Las emi­sio­nes de bo­nos yan­kee cre­cie­ron en 20%, con­so­li­dan­do el mer­ca­do in­ter­na­cio­nal como fuen­te de fi­nan­cia­mien­to pa­ra los cor­po­ra­ti­vos lo­ca­les”, di­ce Cris­tián Egui­luz, res­pon­sa­ble del Área de Fi­xed In­co­me Syndicate de San­tan­der GBM.

Mer­ca­do lo­cal

El mer­ca­do lo­cal, en tan­to, con­cen­tró el ma­yor nú­me­ro de emi­sio­nes, con 37 ope­ra­cio­nes, aun­que el mon­to to­tal de deu­da lle­gó a los US$ 3.300 mi­llo­nes, lo que re­pre­sen­ta un cre­ci­mien­to de 7% res­pec­to al año an­te­rior. En­tre las fir­mas que más re­cu­rrie­ron al mer­ca­do lo­cal, des­ta­can Arau­co, En­tel, CMPC y Ess­bio.

Se­gún co­men­ta Ale­jan­dro Has­bún, Head of Debt Ca­pi­tal Markets Chile de BBVA, es­te ma­yor cre­ci­mien­to se ex­pli­ca por la baja de ta­sa de in­te­rés y por­que un por­cen­ta­je al­to de las com­pa­ñías te­nían ven­ci­mien­to de pa­si­vos a cor­to pla­zo, por lo que apro­ve­cha­ron las me­jo­res con­di­cio­nes de deu­da.

Al­go si­mi­lar opi­na el di­rec­tor del mas­ter de fi­nan­zas de la Uni­ver­si­dad Adolfo Iba­ñez, Au­gus­to Cas­ti­llo, quien di­ce que 2014 “fue un año par­ti­cu­lar­men­te bueno pa­ra quie­nes to­man deu­da de lar­go pla­zo, deu­da que se usa pa­ra fi­nan­ciar in­ver­sión o re­em­pla­zar deu­da más ca­ra”.

En tan­to, pa­ra Al­do Re­yes, ge­ren­te ge­ne­ral de Humph­reys, es­te mer­ca­do po­dría cre­cer en 2015, ya que “no se pue­de des­car­tar que la ma­yor car­ga tri­bu­ta­ria ge­ne­re pre­sión en la ca­ja de las em­pre­sas e in­cre­men­ten sus ne­ce­si­da­des de fi­nan­cia­mien­to vía deu­da”.

Es­te ac­ti­vo mer­ca­do fue, a su vez, apro­ve­cha­do por ac­to­res ins­ti­tu­cio­na­les como AFP, em­pre­sas de se­gu­ros y fon­dos mu­tuos, que son sus prin­ci­pa­les in­ver­sio­nis­tas. De he­cho, la par­ti­ci­pa­ción de ren­ta fi­ja en las car­te­ras de in­ver­sión de las AFP au­men­tó de 57,9%, a 59,6% en 2014, in­cre­men­tan­do en $ 10,5 bi­llo­nes los re­cur­sos des­ti­na­dos a es­tos ins­tru­men­tos.

Juan Ca­mi­lo Guz­mán, res­pon­sa­ble de ren­ta fi­ja An­di­na de San­tan­der As­set Ma­na­ge­ment, pre­ci­sa que a es­tos me­ca­nis­mos de deu­da apues­tan, pre­ci­sa­men­te, per­fi­les con­ser­va­do­res y con re­cur­sos dis­po­ni­bles de lar­go pla­zo.

Bo­nos so­be­ra­nos

Otro mer­ca­do que tam­po­co de­jó de la­do es­te auspicioso pa­no­ra­ma de en­deu­da­mien­to, fue el so­be­rano, don­de Chile bus­có be­ne­fi­ciar­se de la tem­po­ra­da de baja ta­sa de in­te­rés.

La deu­da so­be­ra­na vi­gen­te de Chile al­can­za los US$ 6.156 mi­llo­nes, cu­ya úl­ti­ma co­lo­ca­ción fue de 800 mi­llo­nes de eu­ros y US$ 1.060 mi­llo­nes. El éxi­to de es­ta co­lo­ca­ción da cuen­ta del ba­jo ries­go que re­pre­sen­ta Chile en es­te mer­ca­do.

Clau­dia Mo­ra­les, vi­ce­pre­si­den­te de Blac­kRock, di­ce que es­te ries­go se re­fle­ja en la ta­sa de sus bo­nos, “so­bre to­do si lo com­pa­ra­mos con otros paí­ses emer­gen­tes de­bi­do a que tie­ne ra­ting y spread más com­pa­ra­bles a paí­ses desa­rro­lla­dos como Ja­pón, en­tre otros”.

De­bi­do a es­to, ex­pli­ca, “los bo­nos chi­le­nos siem­pre es­tán en el ra­dar de nues­tras in­ver­sio­nes”.

Emi­sión to­tal de bo­nos cor­po­ra­ti­vos

Bo­nos So­be­ra­nos Vi­gen­tes

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