“Es­te año ve­re­mos me­nos emi­sio­nes de bo­nos cor­po­ra­ti­vos que en 2014”

La­rrai­nVial As­set Ma­na­ge­ment En cuan­to a Chile, los eje­cu­ti­vos de la ad­mi­nis­tra­do­ra de fon­dos se­ña­la­ron que se po­dría dar un di­na­mis­mo si­mi­lar al re­gis­tra­do en 2014.

La Tercera - - NEGOCIOS - S. Ja­ra / C. Ara­ya

Los in­ver­sio­nis­tas vie­nen a bus­car re­tor­nos a La­ti­noa­mé­ri­ca por­que el con­tex­to mun­dial de ta­sas es ex­tre­ma­da­men­te ba­jo. Es por eso que el mer­ca­do re­gio­nal de bo­nos cor­po­ra­ti­vos ha es­ta­do tan di­ná­mi­co, di­cen en La­rrai­nVial As­set Ma­na­ge­ment.

El ge­ren­te de Cré­di­to Latam, Pe­dro La­bor­de (PL), y el port­fo­lio ma­na­ger de Cré­di­to de la ad­mi­nis­tra­do­ra de fon­dos, Fe­li­pe Ro­jas (FR), ex­pli­ca­ron los mo­ti­vos que lle­va­ron a que las emi­sio­nes en la re­gión re­gis­tren en pro­me­dio unos US$ 90 mil mi­llo­nes al año. No obs­tan­te, ad­vir­tie­ron que no se ve­ría la mis­ma ci­fra es­te 2015. Es par­te de los te­mas que desa­rro­lla­rán en el XII Se­mi­na­rio Mer­ca­dos Glo­ba­les que su ma­triz, La­rrai­nVial S.A., rea­li­za­rá el pró­xi­mo mar­tes. ¿Có­mo ven el pa­no­ra­ma re­gio­nal de la emi­sión de deu­da cor­po­ra­ti­va? PL: En ge­ne­ral, en los úl­ti­mos tres años el mer­ca­do la­ti­noa­me­ri­cano ha es­ta­do muy ac­ti­vo en cuan­to a emi­sio­nes en dó­la­res en los mer­ca­dos in­ter­na­cio­na­les. El stock de deu­da de los bo­nos cor­po­ra­ti­vos de la re­gión emi­ti­dos en esos mer­ca­dos es de US$ 450 mil mi­llo­nes. Las emi­sio­nes en la­ti­noa­mé­ri­ca han es­ta­do en torno a los US$ 90 mil mi­llo­nes al año, pe­se al con­tex­to don­de las con­di­cio­nes ma­cro han es­ta­do di­fí­ci­les. Y de he­cho, ese es el pro­me­dio en los úl­ti­mos tres años. El mer­ca­do ha se­gui­do cre­cien­do a ta­sas de dos dí­gi­tos. Ha se­gui­do muy di­ná­mi­co y ac­ti­vo. ¿Por qué ha ocu­rri­do eso? PL: Hay mu­chos ele­men­tos. Los ren­di­mien­tos son muy in­tere­san­tes, hay em­pre­sas la­ti­noa­me­ri­ca­nas que se ven fa­vo­re­ci­das con es­te con­tex­to de mo­ne­das más de­pre­cia­das y otras que no só­lo tie­nen las ope­ra­cio­nes en La­ti­noa­mé­ri­ca, son glo­ba­les. ¿Pe­ro por qué los ren­di­mien­tos son más in­tere­san­tes aho­ra? FR: Un fac­tor que ha si­do muy im­por­tan­te, y que lo va­mos a se­guir vien­do, es el ba­jo ren­di­mien­to que hay en el mun­do. Los eco­no­mis­tas es­ta­ban pro­yec­tan­do ta­sas bas­tan­te más al­tas, pe­ro he­mos vis­to una vuel­ta atrás. La PL: Chile re­pre­sen­ta po­co me­nos del 10% de ese mon­to, y son más bo­nos de gra­do de in­ver­sión. Y en ese con­tex­to, ¿las em­pre­sas lo­ca­les que com­po­nen su fon­do son de al­gún sec­tor en par­ti­cu­lar? PL/FR: Más que sec­to­res, in­ver­ti­mos en em­pre­sas, en his­to­ria. Como con­se­cuen­cia de la in­ver­sión in­di­vi­dual de ca­da una lle­ga­mos a una po­si­ción sec­to­rial. Hay em­pre­sas de re­tail, te­le­co­mu­ni­ca­cio­nes, ser­vi­cios. En de­fi­ni­ti­va, de lo que es­tá com­pues­ta la eco­no­mía chi­le­na. ¿Los in­ver­sio­nis­tas re­tail pue­den in­ver­tir en esos bo­nos cor­po­ra­ti­vos? FR: Pa­ra en­trar a es­te mer­ca­do, tan­to

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