Ganancias de AFP cayeron 50,6% a marzo 2016

En el primer trimestre las administradoras continuaron evidenciando alzas en la fuerza de venta para enfrentar la mayor competencia por los afiliados.

—Las AFP no cerraron de manera muy auspiciosa el primer trimestre del año, lo que estuvo en línea con lo que pasó con los multifondos en 12 meses a marzo. Así, mientras las administradoras vieron caer sus resultados en un 50,6% respecto al mismo periodo de 2015, la rentabilidad al tercer mes de los fondos Ay B -los más expuestos a la renta variables fue de -4,17% y -2,93%, respectivamente en doce meses.

¿QUÉ FUE LO QUE PASÓ CON LAS GESTORAS? Es que si bien las administradoras registraron un aumento de 6,76% en los ingresos ordinarios del período -lo que se explica por un incremento en los ingresos por comisiones derivada del alza en la cotización promedio que sube la recaudación de cotizaciones obligatorias, como de los saldos de ahorro voluntario administrados y pensiones pagadas-, el golpe fuerte vino por el lado de la rentabilidad del encaje, que registró una caída de 92,45% que a su vez se debió a “la menor rentabilidad obtenida por los Fondos de Pensiones durante el presente ejercicio debido al desempeño de la inversión extranjera, principalmente en instrumentos de renta variable”, de acuerdo a lo que señaló una AFP en su análisis razonado.

Y es que contrariamente a lo que dicen los críticos al sistema es en ocasiones como éstas en que se comprueba la relación que existe entre rentabilidad de multifondos y la última línea de las administradoras. Cada AFP debe tener recursos propios por el 1% del total de fondos que administra, invertidos igual que los fondos de sus afiliados.

Otro aspecto que destacó en el período fue el aumento que siguen mostrando las AFPsólo con la excepción de Capital- en materia de fuerza de venta, lo que se explica principalmente por la mayor competencia que se ha dado por los afiliados a partir de la baja de las comisiones debido a los procesos de licitación de cartera. Eso ha significado que las administradoras que no han participado de dicha licitación deban hacer mayores esfuerzos para mantener a sus cotizantes, así como para captar nuevos.

No dejó de llamar el incremento de más de 35% que registró Modelo en materia de gasto de personal, por cuanto la AFP -que ganó las dos primeras licitaciones de nuevos afiliados- se ha caracterizado desde sus inicios por prácticamente no contar con fuerza de venta.

¿Y QUÉ PASÓ CON EL GOODWILL? Un tema que ha estado en el foco de atención tiene que ver con el beneficio tributario que lograron AFP Cuprum y AFP Provida con sus respectivos procesos de fusión y que han sido foco de críticas por parte de parlamentarios, dado el beneficio tributario que generaron dichas operaciones, que para la primera fue de $80 mil millones y para la segunda de $180 mil millones.

De acuerdo a lo que señala Cuprum, la administradora de Principal que se fusionó con Argentum, los impuestos tuvieron una variación de M$ -71.485.821. “Esto producto del reconocimiento de la utilidad generada en el impuesto diferido por el goodwill tributario del ejercicio anterior”, señaló la administrado-

ra en su análisis razonado del primer trimestre.

Provida, gestora de Metlife que se fusionó con AFP Acquisition, indicó que en cuanto al impuesto a las ganancias, “el valor registrado a marzo de 2016 representa un menor gasto interanual de MM$4.124, variación atribuida básicamente al impacto favorable de MM$2.641 gene-

rado por la reforma tributaria (aumento de 2% en la tasa del impuesto diferido), debido a la posición activa originada por el goodwill tributario sumado al menor impuesto diferido asociado a la menor rentabilidad en el encaje (MM$1.963). Ambos efectos fueron parcialmente compensados por las mayores comisiones recaudadas”.