¿Por qué más del 70% de las M&A fra­ca­san?

Pulso - - Opinion - JOA­QUÍN PÉREZ El au­tor es se­nior ma­na­ger tran­sac­tion ser­vi­ces PwC Chi­le.

ES­TU­DIOS pu­bli­ca­dos en Harvard Bu­si­ness Re­view re­sal­tan un dato ca­paz de in­quie­tar a to­da com­pa­ñía que es­té con­si­de­ran­do in­vo­lu­crar­se en un pro­ce­so de ex­pan­sión inor­gá­ni­ca: en­tre 70% y 90% de las fu­sio­nes y ad­qui­si­cio­nes (M&A) fra­ca­san en el cum­pli­mien­to de las ex­pec­ta­ti­vas de los ac­cio­nis­tas. Par­tien­do de la ba­se de que la per­cep­ción de fra­ca­so pue­de ser sub­je­ti­va, no po­de­mos ol­vi­dar que el ob­je­ti­vo fi­nal de to­da fu­sión/ad­qui­si­ción es siem­pre el mis­mo: crear va­lor. ¿Có­mo es­pe­ra una em­pre­sa con­cre­tar es­te ma­yor va­lor? La res­pues­ta en la gran ma­yo­ría de los ca­sos es la mis­ma: el efec­to si­nér­gi­co. Sin em­bar­go, la ex­pe­rien­cia mues­tra que la ma­te­ria­li­za­ción de es­tas si­ner­gias es un pro­ce­so com­ple­jo, has­ta el pun­to que en nu­me­ro­sas oca­sio­nes no lle­gan a con­cre­tar­se nun­ca al ni­vel es­pe­ra­do. La in­ter­ac­ción con nues­tros clien­tes nos in­di­ca que exis­ten for­mas de si­tuar­se en ese 10%-30% exi­to­so, pe­ro ab­so­lu­ta­men­te to­das ellas pa­san por el en­ten­di­mien­to de la transac­ción co­mo un pro­ce­so integral. En nues­tras ase­so­rías acos­tum­bra­mos a iden­ti­fi­car có­mo las com­pa­ñías in­mer­sas en una transac­ción cen­tran su fo­co prin­ci­pal en la eje­cu­ción de la mis­ma, in­vir­tien­do en es­ta etapa sig­ni­fi­ca­ti­vos es­fuer­zos tan­to in­ter­nos co­mo in­vo­lu­cran­do a ase­so­res ex­ter­nos. Sin em­bar­go, la ex­pe­rien­cia pro­fe­sio­nal nos con­fir­ma que la ver­da­de­ra clave de una transac­ción exi­to­sa se en­cuen­tra en fa­ses que, a pe­sar de ser vi­ta­les, en mu­chas oca­sio­nes no re­ci­ben el ni­vel de aten­ción ade­cua­do: la pla­ni­fi­ca­ción ini­cial de la transac­ción y la im­ple­men­ta­ción e in­te­gra­ción post-deal. Son múl­ti­ples los ejem­plos que co­rro­bo­ran es­tas ob­ser­va­cio­nes: des­de fa­ses de ori­gen, en que la ex­tre­ma con­fi­den­cia­li­dad del pro­ce­so pro­vo­ca que úni­ca­men­te unas po­cas per­so­nas apor­ten va­lor, has­ta fa­ses de in­te­gra­ción con “pla­nes de 100 días” in­com­ple­tos. So­lo en­fo­car una ad­qui­si­ción de for­ma integral pue­de lle­var a la cul­mi­na­ción exi­to­sa del pro­ce­so.

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