Las ren­ta­bi­li­da­des de los fon­dos no se con­di­cen con las uti­li­da­des de las AFP

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— Un se­gun­do flan­co de crí­ti­ca es que las AFP re­ci­ben ga­nan­cias enor­mes en com­pa­ra­ción con los re­tor­nos de los aho­rros pre­vi­sio­na­les.

Al cie­rre de 2015, las AFP to­ta­li­za­ron ga­nan­cias por US$417 mi­llo­nes, res­tan­do las ga­nan­cias que de­ja­ron las ven­tas de Cu­prum y Pro­vi­da, por par­te de Prin­ci­pal Fi­nan­cial Group y Metli­fe, y que ge­ne­ra­ron “good­will” por más de US$300 mi­llo­nes en con­jun­to.

La si­tua­ción dis­ta bas­tan­te de lo su­ce­di­do en 2008, cuan­do la cri­sis glo­bal ge­ne­ró per­di­das a las AFP por unos US$4 mi­llo­nes. Al año si­guien­te las ad­mi­nis­tra­do­ras se re­cu­pe­ra­ron con cre­ces, to­ta­li­zan­do ga­nan­cias por unos US$517 mi­llo­nes. Las uti­li­da­des de las AFP es­tán mar­ca­das tan­to por los in­gre­sos por co­mi­sio­nes (co­bro por ad­mi­nis­tra­ción men­sual que se ex­trae del in­gre­so de los co­ti­zan­tes), co­mo por los re­tor­nos de los fon­dos. En el ca­so de las co­mi­sio­nes (que va­rían en­tre el 0,47% de Plan­vi­tal y el 1,54% de Pro­vi­da) es­tas se co­bran in­de­pen­dien­te­men­te de las ren­ta­bi­li­da­des ob­te­ni­das. Pero ade­más, por ley las AFP de­ben in­ver­tir el 1% de su pa­tri­mo­nio al igual que los fon­dos, lo que sí afec­ta su lí­nea de re­sul­ta­dos pa­ra bien o mal de­pen­dien­do del re­torno.

Se­gún da­tos de la Aso­cia­ción de AFP, el sis­te­ma pro- media una ren­ta­bi­li­dad no­mi­nal de 17,6% en 35 años de his­to­ria del sis­te­ma; y de 8,6% no­mi­nal, des­de 2002, cuan­do se crea­ron los mul­ti­fon­dos.

Un es­tu­dio de Cie­des afirma que en­tre 2012 y 2015, del to­tal de ac­ti­vos en que se in­cre­men­tó el fon­do de pen­sio­nes, el 67,3% de­ri­va­ba de la ren­ta­bi­li­dad. El res­to eran co­ti­za­cio­nes.

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