Bre­xit y su im­pac­to en las ta­sas

El FMI re­du­jo su es­ti­ma­ción tras el re­fe­rén­dum, lo que pre­sio­nó a las ta­sas fu­tu­ras de la Li­bor de 3 me­ses.

Pulso - - Trader -

EL Fon­do Mo­ne­ta­rio Internacional (FMI) ha re­du­ci­do sus es­ti­ma­cio­nes de cre­ci­mien­to pro­duc­to de los re­sul­ta­dos del re­fe­rén­dum en In­gla­te­rra y la in­cer­ti­dum­bre que es­to po­dría pro­du­cir en los mer­ca­dos in­ter­na­cio­na­les, a nivel eco­nó­mi­co y po­lí­ti­co. El pri­mer im­pac­to fue que el Bre­xit ge­ne­ró un cam­bio po­lí­ti­co en In­gla­te­rra y en las pro­yec­cio­nes de cre­ci­mien­to de di­cho país que se re­du­je­ron con efec­tos en Europa y por con­si­guien­te, en la eco­no­mía glo­bal. El FMI pro­yec­ta un cre­ci­mien­to mun­dial de 3,1% pa­ra el 2016 y 3,4% pa­ra el 2017, 0,1% más ba­jo que en su úl­ti­mo re­por­te so­bre cre­ci­mien­to en abril. En tan­to, pa­ra el Reino Uni­do es­pe­ran un cre­ci­mien­to de 1,7% pa­ra es­te año y 1,3% pa­ra el 2017, lo que re­pre­sen­ta una dis­mi­nu­ción de 0,25% y 0,9% res­pec­ti­va­men­te res­pec­to a las es­ti­ma­cio­nes de abril. Pa­ra Es­ta­dos Uni­dos re­du­je­ron su es­ti­ma­ción de cre­ci­mien­to en 0,2% pa­ra el 2016 des­de un 2,4% a un 2,2% y man­tu­vie­ron su es­ti­ma­ción en 2,5% pa­ra el 2017. Chi­na, por otro la­do, si­gue mos­tran­do un “soft lan­ding” en su cre­ci­mien­to y se es­ti­ma que el im­pac­to del Bre­xit en es­ta eco­no­mía sea li­mi­ta­do. Es­to ha te­ni­do im­pac­to en el mer­ca­do de ta­sas a nivel glo­bal y co­mo se pue­de apre­ciar en el gráfico ad­jun­to, las pro­yec­cio­nes im­plí­ci­tas pa­ra las ta­sas fu­tu­ras de la Li­bor de 3 me­ses han caí­do y la cur­va se ha apla­na­do. Se pue­de in­fe­rir del mer­ca­do que las ta­sas Li­bor se man­ten­drán re­la­ti­va­men­te ba­jas por más tiem­po. Es­to ha te­ni­do un im­pac­to di­rec­to en la cur­va swap de ta­sas de in­te­rés Ta­sa Fi­ja en US$ ver­sus Li­bor de 3 me­ses. El “carry” ne­ga­ti­vo, me­di- do por el di­fe­ren­cial en­tre la ta­sa swap a 5 años y el nivel ac­tual de la li­bor de 3 me­ses, se en­cuen­tra en 44 pun­tos bá­si­cos, atrac­ti­vo si se com­pa­ra con es­te mis­mo spread pa­ra los úl­ti­mos 5 años. Por otro la­do, la ta­sa swap a 5 años se en­cuen­tra en mí­ni­mos his­tó­ri­cos. Por lo que pa­ra em­pre­sas que es­tán pen­san­do to­mar un cré­di­to en ba­se Li­bor, o ya lo ce­rra­ron y es­tán pen­san­do en fi­jar la ta­sa, es­tas con­si­de­ra­cio­nes le po­drán ser­vir pa­ra to­mar la de­ci­sión. Por un la­do las ta­sas swaps es­tán en mí­ni­mos his­tó­ri­cos pero fi­jar re­pre­sen­ta co­men­zar pa­gan­do 1.15% en un swap a 5 años por ejem­plo, ver­sus pa­gar 0.714% en el ca­so de de­jar flo­tan­do la deu­da (es­to sin con­si­de­rar el spread so­bre la Li­bor). Pa­ra Ne­tGO es un mo­men­to muy in­tere­san­te pa­ra que las ge­ren­cias le den im­por­tan­cia y ana­li­cen es­ta si­tua­ción. El au­tor es gte. gral. de Ne­tGO

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