In­ver­sio­nis­tas de La Po­lar han cam­bia­do só­lo el 48,34% de sus bo­nos en ac­cio­nes

Pulso - - Trader -

— A pe­sar del in­gre­so de nue­vos con­tro­la­do­res y las apues­tas res­pec­to del fu­tu­ro de la com­pa­ñía, el mer­ca­do pa­re­ce no con­fiar aún en La Po­lar. En el año la ac­ción ha caí­do 7,9% y la frac­ción de bo­nos con­ver­ti­bles que se han trans­for­ma­do en ac­cio­nes no des­pe­ga. Co­rre­do­res y ac­cio­nis­tas se­ña­lan que du­ran­te el pró­xi­mo año se da­rá la ma­yor par­te del can­je, pues es bá­si­ca­men­te un op­ción gra­tis que tie­ne por ven­ci­mien­to el pró­xi­mo ejer­ci­cio, por lo que hoy no tie­ne sen­ti­do rea­li­zar la con­ver­sión. El 1 de sep­tiem­bre de 2014, la jun­ta de acree­do­res de la so­cie­dad acor­dó la mo­di­fi­ca­ción del Con­ve­nio Ju­di­cial Pre­ven­ti­vo al que se en­con­tra­ba aco­gi­da La Po­lar pa­ra emi­tir un bono con­ver­ti­ble en ac­cio­nes (bono H) por $163.633 mi­llo­nes y la emi­sión de 1.997.235.044 ac­cio­nes de pa­go, lo que im­pli­có una di­lu­ción de un 66,67% de los ac­cio­nis­tas. Al 27 de oc­tu­bre, el to­tal de las ac­cio­nes emi­ti­das por la com­pa­ñía al­can­za las 1.933.375.230, es de­cir que só­lo el 48,34% de los bo­nos se han con­ver­ti­do. Pa­ra el 9 de sep­tiem­bre, el to­tal de bo­nos can­jea­dos lle­ga­ba a 46%. De he­cho, las fuer­tes com­pras rea­li­za­das el 15 sep­tiem­bre y que de­jó a La Po­lar con transac­cio­nes por $7 mil mi­llo­nes -cuan­do León Vial al­can­zó el 14,49%, An­sel­mo Palma y Fer­nan­do Del­fau el 9,25%, y Gon­za­lo de la Ca­rre­ra el 0,6%- fue­ron so­bre ac­cio­nes ya emi­ti­das. Es­te mis­mo gru­po ayu­dó a que en la pa­sa­da jun­ta de ac­cio­nis­tas se eli­gie­ra pa­ra el di­rec­to­rio a Mauel Jo­sé Vial Cla­ro- hi­jo de León Vial, al mis­mo Hur­ta­do, ade­más de An- sel­mo Palma y Fer­nan­do Del­fau. Pos­te­rior­men­te, vo­ta­ron a De la Ca­rre­ra co­mo pre­si­den­te. En sep­tiem­bre Vial ad­qui­rió sus pa­pe­les a un pre­cio pro­me­dio de $30,97 y sus so­cios a $31. El vier­nes la ac­ción ce­rró a $29,1. Exis­te un pla­zo de 3 años, que co­rre des­de el 6 de fe­bre­ro de 2015, pa­ra rea­li­zar la con­ver­sión de bo­nos a ac­cio­nes. Pos­te­rior a di­cho pla­zo to­do bono no can­jea­do se­rá pa­ga­do al 31 de di­ciem­bre de 2113 en un so­lo cu­pón, sin in­tere­ses ni amor­ti­za­cio­nes. Si bien ello pon­drá pre­sión so­bre el pa­pel du­ran­te 2017 - por el fac­tor de di­lu­sión-, tam­bién su­man du­das res­pec­to del desa­rro­llo de la com­pa­ñía y el equi­po a car­go. Par­te de ello, fun­da­men­ta­do en la sa­li­da de Cris­tó­bal Hur­ta­do Rour­ke del di­rec­to­rio, nom­bre que en el mer­ca­do sin­di­can co­mo co­no­ce­dor de la in­dus­tria del re­tail al in­te­rior de la fir­ma. A es­to, se su­ma el he­cho de que si bien sus re­sul­ta­dos ha me­jo­ra­do, aún no con­ven­cen. A ju­nio el re­tai­ler anotó pér­di­das an­tes de im­pues­tos por $4.288 mi­llo­nes, lo que en to­do ca­so sig­ni­fi­ca una me­jo­ría en re­la­ción a los - $7.720 mi­llo­nes del mis­mo pe­río­do de 2015. Sin em­bar­go, en los pri­me­ros seis me­ses de 2016 el efec­ti­vo y equi­va­len­te al efec­ti­vo ba­jó de $30.976 mi­llo­nes a $14.234 mi­llo­nes, lo que im­pli­có una re­duc­ción de sus in­ver­sio­nes en FFMM des­de los $24.636 mi­llo­nes a $9.403 mi­llo­nes. Así, el flu­jo pro­ce­den­te de ac­ti­vi­da­des de la ope­ra­ción vio una con­trac­ción no me­nor. Es­te flu­jo es de­fi­ci­ta­rio en $24.296 mi­llo­nes pro­duc­to de una dis­mi­nu­ción en la cuen­ta pro­vee­do­res, ma­yo­res co­lo­ca­cio­nes fi­nan­cie­ras e in­cre­men­to en la car­te­ra, se­ña­la la em­pre­sa en su aná­li­sis ra­zo­na­do. Con to­do, la ga­nan­cia bru­ta al­can­zó los $65.597 mi­llo­nes cre­cien­do en un 4,6% res­pec­to mis­mo pe­rio­do año an­te­rior. Qué las ci­fras si­gan me­jo­ran­do ba­jo la ges­tión de Vial y sus so­cios, tam­bién es una apues­ta pa­ra va­rios ac­cio­nis­tas, quie­nes ven con op­ti­mis­mo el pa­no­ra­ma.

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