Anand Rad­ha­krish­nan: “In­dia es­tá en el ini­cio de un ci­clo de me­jo­ra en las ga­nan­cias”

Pulso - - Trader - MA­RIA­NA MARUSIC

— In­tere­san­tes opor­tu­ni­da­des de com­pra. Eso es lo que ve el port­fo­lio ma­na­ger de Fran­klin Tem­ple­ton In­dia, Anand Rad­ha­krish­nan, lue­go de la vo­la­ti­li­dad de los mer­ca­dos emer­gen­tes tras la vic­to­ria de Do­nald Trump en EEUU, don­de la In­dia se abre co­mo una opor­tu­ni­dad de in­ver­sión ba­jo es­te nue­vo es­ce­na­rio.

El fon­do FTIF-Fran­klin In­dia tie­ne 11 años y ma­ne­ja­ba unos US$3.700 mi­llo­nes de ac­ti­vos al 31 de oc­tu­bre. Den­tro de es­te fon­do, ac­tual­men­te las AFP chi­le­nas tie­nen más de US$1.500 mi­llo­nes in­ver­ti­dos, lo que lo con­vier­te uno de los fon­dos con ma­yor pre­sen­cia de las ad­mi­nis­tra­do­ras de pen­sio­nes.

En la ac­tua­li­dad, el por­ta­fo­lio que ma­ne­ja se en­cuen­tra so­bre­pon­de­ran­do ban­cos, in­dus­tria­les y em­pre­sas de con­su­mo dis­cre­cio­na­les - to­do en la In­dia- en fun­ción de su po­ten­cial de apre­cia­ción, ex­pli­ca el port­fo­lio ma­na­ger que es­tu­vo en Chi­le la se­ma­na pa­sa­da de la mano de Vision, quien dis­tri­bu­ye los fon­dos de Fran­klin Tem­ple­ton en el país pa­ra clien­tes ins­ti­tu­cio­na­les.

¿Es hoy la In­dia la me­jor op­ción pa­ra in­ver­tir en mer­ca­dos emer­gen­tes?

—La economía de la In­dia ha lle­ga­do a un pun­to de in­fle­xión, con una de­mo­gra­fía fa­vo­ra­ble, re­for­mas es­truc­tu­ra­les, un ci­clo de ga­nan­cias cor­po­ra­ti­vas de fon­do y una me­jor es­ta­bi­li­dad ma­cro­eco- nó­mi­ca que ha ayu­da­do a la ca­pa­ci­dad del país pa­ra so­por­tar los shocks ex­ter­nos. En el mo­de­lo na­cio­nal de la In­dia, que pa­ra no­so­tros ha si­do una de sus prin­ci­pa­les ven­ta­jas des­de ha­ce bas­tan­te tiem­po, los mer­ca­dos lo­ca­les tam­bién pue­den ser me­nos vul­ne­ra­bles a fac­to­res glo­ba­les que otros mer­ca­dos emer­gen­tes con ma­yor ex­po­si­ción al co­mer­cio y a las ex­por­ta­cio­nes. Ade­más, si bien en el pa­sa­do cree­mos que la economía de la In­dia se vio obs­ta­cu­li­za­da (...), las re­for­mas es­truc­tu­ra­les re­cien­tes, co­mo el pro­yec­to de ley acer­ca del im­pues­to so­bre bie­nes y ser­vi­cios, es pro­ba­ble que im­pul­sen la pro­duc­ti­vi­dad del país.

¿Cuál es el atrac­ti­vo en com­pa­ra­ción a otros mer­ca­dos?

—Co­mo el cre­ci­mien­to eco­nó­mi­co ha si­do me­dio­cre en otras par­tes del mun­do, los in­ver­sio­nis­tas se han vuel­to ca­da vez más cons­cien­tes de las opor­tu­ni­da­des de in­ver­sión en la In­dia, con­vir­tién­do­la en una de las po­si­cio­nes so­bre­pon­de­ra­das “más con­sen­sua­das” en mu­chas car­te­ras glo­ba­les de ren­ta va­ria­ble. A pe­sar del am­plio re­co­no­ci­mien­to ac­tual del li­de­raz­go en cre­ci­mien­to de la In­dia, cree­mos que el mer­ca­do de ren­ta va­ria­ble si­gue ofre­cien­do un atrac­ti­vo po­ten­cial a lar­go pla­zo, ya que los pre­cios es­tán ac­tual­men­te cer­ca de sus ni­ve­les his­tó­ri­cos pro­me­dio y des­de nues­tro pun­to de vis­ta es pro­ba­ble que el cre­ci­mien­to de las ga­nan­cias au­men­te en los pró­xi­mos años. Cree­mos que la In­dia es­tá en el ini­cio de un ci­clo de me­jo­ra en las ga­nan­cias y es­pe­ra­mos que el cre­ci­mien­to de las ga­nan­cias sea el prin­ci­pal im­pul­sor del desem­pe­ño del mer­ca­do en el fu­tu­ro. ¿Y en com­pa­ra­ción con otros emer­gen­tes, dón­de se po­si­cio­na? —El mer­ca­do in­dio es­tá bien di­ver­si­fi­ca­do en com­pa­ra­ción con otros pa­res de mer­ca­dos emer­gen­tes, que pue­den es­tar de­ma­sia­do cen­tra­dos en sec­to­res es­pe­cí­fi­cos, co­mo por ejem­plo la tec­no­lo­gía en Tai­wán o Co­rea del Sur, o los com­mo­di­ties en Bra­sil. De­bi­do a la com­bi­na­ción de fac­to­res po­si­ti­vos, cree­mos que la In­dia tie­ne un fuer­te his­to­rial de in­ver­sión en re­la­ción con la ma­yo­ría de los otros mer­ca­dos emer­gen­tes. Con la vic­to­ria de Trump co­mo pre­si­den­te de EEUU ¿Có­mo que­da con­fi­gu­ra­do el es­ce­na­rio pa­ra in- ver­tir en In­dia? —Es­pe­ra­mos que los mer­ca­dos emer­gen­tes si­gan sien­do vo­lá­ti­les, lo que sin em­bar­go pue­de crear in­tere­san­tes opor­tu­ni­da­des de com­pra. En la In­dia es­pe­cí­fi­ca­men­te, la re­cien­te vo­la­ti­li­dad no só­lo fue im­pul­sa­da por la ven­ta ma­si­va de los mer­ca­dos emer­gen­tes que re­cién dis­cu­tía­mos, sino que tam­bién por las ex­pec­ta­ti­vas de un po­bre desem­pe­ño cor­po­ra­ti­vo es­te tri­mes­tre de­bi­do al im­pac­to del re­ti­ro de cir­cu­la­ción de los bi­lle­tes de 500 ru­pias y 1000 ru­pias. Sin em­bar­go, en el lar­go pla­zo pen­sa­mos que la des­mo­ne­ti­za­ción de los bi­lle­tes de al­ta de­no­mi­na­ción es po­si­ti­va pa­ra la re­cau­da­ción de im­pues­tos y la re­duc­ción del la­va­do de di­ne­ro, lo que au­men­ta­rá la efi­cien­cia en el sis­te­ma. En re­la­ción con el im­pac­to de una pre­si­den­cia de Trump en la In­dia, no pre­ve­mos gran­des preo­cu­pa­cio­nes. ¿De qué for­ma se pue­den apro­ve­char las opor­tu­ni­da­des de vo­la­ti­li­dad? —Pue­den crear opor­tu­ni­da­des atrac­ti­vas pa­ra los in­ver­sio­nis­tas a lar­go pla­zo pa­ra com­prar o to­mar po­si­cio­nes en com­pa­ñías in­dias de al­ta ca­li­dad con bue­nos már­ge­nes se­gu­ros. Por ejem­plo, el desem­pe­ño del con­su­mo dis­cre­cio­nal, co­mo au­to­mó­vi­les y bie­nes du­ra­de­ros de con­su­mo, es­tán sien­do gol­pea­dos de­bi­do al es­que­ma de des­mo­ne­ti­za­ción del go­bierno. En nues­tra opi­nión, es­to pa­re­ce ser un fe­nó­meno tem­po­ral, y es­pe­ra­mos que los im­pac­tos po­si­ti­vos del cre­ci­mien­to de los in­gre­sos del lar­go pla­zo, com­pen­sen con cre­ces el efec­to mo­ne­ta­rio negativo a cor­to pla­zo so­bre la de­man­da. Ve­mos que sur­gen opor­tu­ni­da­des de in­ver­sión atrac­ti­vas en el sec­tor de con­su­mo, de­bi­do a una res­tric­ción tem­po­ral de li­qui­dez.

VO­LA­TI­LI­DAD “Pue­de crear in­tere­san­tes opor­tu­ni­da­des de com­pra”

OPOR­TU­NI­DA­DES “El mer­ca­do de ren­ta va­ria­ble si­gue ofre­cien­do un atrac­ti­vo po­ten­cial a lar­go pla­zo”

VER­SUS EMER­GEN­TES “El mer­ca­do in­dio es­tá bien di­ver­si­fi­ca­do en com­pa­ra­ción con otros pa­res”

IN­VER­SIÓN EN LA IN­DIA “(Es) una de las po­si­cio­nes so­bre­pon­de­ra­das más con­sen­sua­das en mu­chas car­te­ras glo­ba­les de ren­ta va­ria­ble”

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