MILA: reguladores buscan definir agenda para eliminar ripios en integración
En un analisis preliminar, Carlos Pavez apuntó a concretar el pasaporte de fondos, es decir la posibilidad de que se puedan comercializar fondos constituidos en los cuatro países de la Alianza del Pacífico, y lo que se ha denominado como LDR, equivalente de los ADR.
—Una completa agenda de cambios a realizar en la ley y norma de los cuatros países que forman parte de la Alianza del Pacífico podría salir de las reuniones de trabajo que por estos días se están realizando en Chile. Con la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) como organizadora, los reguladores y representantes de los reguladores y los ministerios de Hacienda de Chile, Perú, Colombia y México estarán reunidos de cara a buscar profundizar el mercado interconectado, más conocido como MILA.
En el marco del seminario que dio el vamos a las reuniones, el titular de la SVS, Carlos Pavez, señaló que si bien el MILA “es una parte importante del proceso de integración”, también existen otros mecanismos y que “muchas veces se ha llamado la atención sobre ajustes legales especialmente fiscales, o de la regulaciones que a nivel de ley definen límites de inversión para los institucionales”.
Preliminarmente, indicó Pavez, han identificado dos puntos clave: “El proyecto que tiene que ver con el pasaporte de fondos, es decir la posibilidad de que se puedan comercializar fondos constituidos en los cuatro países de la Alianza del Pacífico; y lo que se ha denominado como LDR, equivalente de los ADR americanos, certificados de participación de valores emitidos por entidades de cada uno de estos 4 países. Es una primera idea de otros caminos que debieran transitarse en este proceso de integración”.
En su presentación, el gerente
general de la corredora de BTG Pactual, Matías Repetto, ejemplificó con algunos casos que ha debido enfrentar su intermediaria: hubo mucho interés entre los clientes peruanos para participar en el remate que hizo Falabella en julio de 2016 y en el IPO de SMU en enero de este año, pero “lamentablemente MILA no deja participar en remates ni en IPO; por lo tanto, pierden el beneficio tributario que existe en Perú y al final las órdenes que llegaron fueron bastante menores a lo que podría haber sido”.
Agregó que para tener un mercado integrado, “falta homologar las transacciones de todas las bolsas de la región, y la liquidación y el tipo de cambio”.
Alejandro Bezanilla, gerente de inversiones de AFP Habitat, comentó que “la competencia del MILA es complicada, es el New York Stock Exchange, que está muy adelantado. Es una competencia difícil, por lo tanto tenemos que avanzar más rápido que ellos (en regulación)”. Al respecto, detalló que en el caso de la región el flujo de información comparado con el de los ADR no es adecuado y que en EEUU, “además de la información estandarizada, están las mejores prácticas de estas compañías, hacen presentaciones adecuadas a los inversionistas. Esa es la competencia, compañías que están dispuestas a entregar información mucho más profunda”.
Consultado sobre de los nive-
les de regulación en la región, especialmente en operaciones entre partes relacionadas, Bezanilla sostuvo que “hay otros países donde los estándares de gobiernos corporativos, especialmente las operaciones entre partes relacionadas, son peores que en Chile. Lo que veo son las prácticas”.
Cristóbal Torres, gerente de inversiones de AFP Provida, apuntó que “para nosotros la liquidez (del mercado) es algo crítico” y que “lo ideal sería que los instrumentos MILA sean transados bajo igual condiciones que un instrumento local”.
“MILA ha centrado mucho su desarrollo en acciones, pero hay un mundo enorme, sobre el que quiero llamar la atención y es la renta fija; creo que se abren oportunidades muy grandes si se facilitan operaciones en renta fija. Diariamente los fondos de pensiones, fondos mutuos y otros administradores invertimos cientos de millones en bonos bancarios, de gobierno y corporativos y si existieran más oportunidades podríamos acceder a mejores tasas, mejor rentabilidad, mayor diversificación y liquidez”, agregó.P
ZUS$178.898 millones fue el volumen negociado en el MILA en 2016. México lideró con US$138.731 millones; detrás quedó Chile, con US$24.994 millones.