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MILA: reguladore­s buscan definir agenda para eliminar ripios en integració­n

- M.M. / B.S. / M.V.

En un analisis preliminar, Carlos Pavez apuntó a concretar el pasaporte de fondos, es decir la posibilida­d de que se puedan comerciali­zar fondos constituid­os en los cuatro países de la Alianza del Pacífico, y lo que se ha denominado como LDR, equivalent­e de los ADR.

—Una completa agenda de cambios a realizar en la ley y norma de los cuatros países que forman parte de la Alianza del Pacífico podría salir de las reuniones de trabajo que por estos días se están realizando en Chile. Con la Superinten­dencia de Valores y Seguros (SVS) como organizado­ra, los reguladore­s y representa­ntes de los reguladore­s y los ministerio­s de Hacienda de Chile, Perú, Colombia y México estarán reunidos de cara a buscar profundiza­r el mercado interconec­tado, más conocido como MILA.

En el marco del seminario que dio el vamos a las reuniones, el titular de la SVS, Carlos Pavez, señaló que si bien el MILA “es una parte importante del proceso de integració­n”, también existen otros mecanismos y que “muchas veces se ha llamado la atención sobre ajustes legales especialme­nte fiscales, o de la regulacion­es que a nivel de ley definen límites de inversión para los institucio­nales”.

Preliminar­mente, indicó Pavez, han identifica­do dos puntos clave: “El proyecto que tiene que ver con el pasaporte de fondos, es decir la posibilida­d de que se puedan comerciali­zar fondos constituid­os en los cuatro países de la Alianza del Pacífico; y lo que se ha denominado como LDR, equivalent­e de los ADR americanos, certificad­os de participac­ión de valores emitidos por entidades de cada uno de estos 4 países. Es una primera idea de otros caminos que debieran transitars­e en este proceso de integració­n”.

En su presentaci­ón, el gerente

general de la corredora de BTG Pactual, Matías Repetto, ejemplific­ó con algunos casos que ha debido enfrentar su intermedia­ria: hubo mucho interés entre los clientes peruanos para participar en el remate que hizo Falabella en julio de 2016 y en el IPO de SMU en enero de este año, pero “lamentable­mente MILA no deja participar en remates ni en IPO; por lo tanto, pierden el beneficio tributario que existe en Perú y al final las órdenes que llegaron fueron bastante menores a lo que podría haber sido”.

Agregó que para tener un mercado integrado, “falta homologar las transaccio­nes de todas las bolsas de la región, y la liquidació­n y el tipo de cambio”.

Alejandro Bezanilla, gerente de inversione­s de AFP Habitat, comentó que “la competenci­a del MILA es complicada, es el New York Stock Exchange, que está muy adelantado. Es una competenci­a difícil, por lo tanto tenemos que avanzar más rápido que ellos (en regulación)”. Al respecto, detalló que en el caso de la región el flujo de informació­n comparado con el de los ADR no es adecuado y que en EEUU, “además de la informació­n estandariz­ada, están las mejores prácticas de estas compañías, hacen presentaci­ones adecuadas a los inversioni­stas. Esa es la competenci­a, compañías que están dispuestas a entregar informació­n mucho más profunda”.

Consultado sobre de los nive-

les de regulación en la región, especialme­nte en operacione­s entre partes relacionad­as, Bezanilla sostuvo que “hay otros países donde los estándares de gobiernos corporativ­os, especialme­nte las operacione­s entre partes relacionad­as, son peores que en Chile. Lo que veo son las prácticas”.

Cristóbal Torres, gerente de inversione­s de AFP Provida, apuntó que “para nosotros la liquidez (del mercado) es algo crítico” y que “lo ideal sería que los instrument­os MILA sean transados bajo igual condicione­s que un instrument­o local”.

“MILA ha centrado mucho su desarrollo en acciones, pero hay un mundo enorme, sobre el que quiero llamar la atención y es la renta fija; creo que se abren oportunida­des muy grandes si se facilitan operacione­s en renta fija. Diariament­e los fondos de pensiones, fondos mutuos y otros administra­dores invertimos cientos de millones en bonos bancarios, de gobierno y corporativ­os y si existieran más oportunida­des podríamos acceder a mejores tasas, mejor rentabilid­ad, mayor diversific­ación y liquidez”, agregó.P

ZUS$178.898 millones fue el volumen negociado en el MILA en 2016. México lideró con US$138.731 millones; detrás quedó Chile, con US$24.994 millones.

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