CO­BRE EN RA­CHA ALCISTA

Em­pre­sas, ban­cos de in­ver­sión y Co­chil­co ele­va­ron a US$ 2,6 el pre­cio pro­me­dio del me­tal es­te año. ¿La ra­zón? Me­nos pro­duc­ción en va­rios de los gran­des ya­ci­mien­tos del mun­do. Pa­ra el me­diano pla­zo la pers­pec­ti­va es aún más fa­vo­ra­ble, por el ma­yor con­su­mo

Que Pasa - Especiales - - Core Business - Por Ma­rie­la Cas­tro

Ha­ce po­cos días la Co­mi­sión Chi­le­na del Co­bre (Co­chil­co) ele­vó su pro­yec­ción de pre­cio pro­me­dio del me­tal ro­jo pa­ra es­te año a US$ 2,6 la li­bra. La es­ti­ma­ción es mu­cho más po­si­ti­va que ha­ce tres me­ses y se ubi­ca por en­ci­ma de los US$ 2,2 que pro­me­dió el co­bre du­ran­te 2016. En enero pa­sa­do el or­ga­nis­mo pú­bli­co ha­bía an­ti­ci­pa­do que la li­bra del me­tal ron­da­ría los US$ 2,4 co­mo pro­me­dio es­te año y que re­cién en 2018 se acer­ca­ría a los US$ 2,6, por lo que de­trás de es­te cam­bio de pers­pec­ti­vas sub­ya­ce una vi­sión bas­tan­te más po­si­ti­va, y en muy po­co tiem­po. Es­te me­jor es­ce­na­rio se de­be prin­ci­pal­men­te a la me­nor pro­duc­ción de co­bre es­pe­ra­da a ni­vel mun­dial, da­dos los pro­ble­mas que tu­vo Free­port Mc­mo­ran pa­ra ex­por­tar con­cen­tra­dos de co­bre en In­do­ne­sia y las pa­ra­li­za­cio­nes de pro­duc­ción en Mi­ne­ra Es­con­di­da en Chi­le y Ce­rro Ver­de en Pe­rú. “Es­te con­jun­to de dis­rup­cio­nes ge­ne­ró expectativas de que du­ran­te 2017 el ba­lan­ce mun­dial del mer­ca­do del co­bre re­fi­na­do pre­sen­ta­ría dé­fi­cit, po­ten­cian­do el ses­go alcista del pre­cio”, pre­ci­só el vi­ce­pre­si­den­te eje­cu­ti­vo de Co­chil­co, Ser­gio Her­nán­dez. Es­ta vi­sión es com­par­ti­da en el mun­do pri­va­do. “Con­si­de­ran­do los fun­da­men­tos del mer­ca­do, se pro­yec­ta­ba a fi­nes de 2016 un pe­que­ño su­pe­rá­vit, sin em­bar­go, de­bi­do a la me­nor pro­duc­ción de Es­con­di­da, Gras­berg y Ce­rro Ver­de, cla­ra­men­te el pre­sen­te año se ob­ser­va­rá un dé­fi­cit en el mer­ca­do del co­bre, com­ple­men­ta el ge­ren­te de Es­tu­dios de So­na­mi, Al­va­ro Me­rino. “To­do in­di­ca que la co­ti­za­ción pro­me­dio pa­ra el me­tal ro­jo en el 2017 se si­tua­rá en tor-

no a US$2,6 la li­bra”, sen­ten­cia en son de apo­yo a las pro­yec­cio­nes ofi­cia­les. Ha­ce un par de me­ses dis­tin­tos ban­cos glo­ba­les ya ha­bían ele­va­do sus es­ti­ma­cio­nes pa­ra es­te año, co­mo el in­glés Bar­clays, el ca­na­dien­se Sco­tia­bank y Ban­chi­le Ci­ti, quie­nes pro­yec­ta­ron un va­lor pro­me­dio de US$ 2,48, US$ 2,5 y US$ 2,72 la li­bra, res­pec­ti­va­men­te. Lo me­jor es que pa­ra 2018 las pers­pec­ti­vas son aún más fa­vo­ra­bles, si bien Co­chil­co ve una man­ten­ción en US$2,6 (al cie­rre de abril ya pro­me­dia US$ 2,63 en lo que va del año, ver­sus US$2,13 a igual fe­cha de 2016), ac­to­res lo­ca­les co­mo BCI lo si­túan en US$ 2,8 por li­bra y otros son to­da­vía más aus­pi­cio­sos, co­mo el con­sul­tor y ex sub­se­cre­ta­rio de Mi­ne­ría, Ig­na­cio Moreno, que no des­car­ta un pro­me­dio de US$ 3 por li­bra, muy en lí­nea con las pro­pias pro­yec­cio­nes de So­na­mi: “Pa­ra los años 2018 y 2019, des­de el pun­to de vis­ta de los fun­da­men­tos del mer­ca­do, se es­pe­ra un pe­rio­do con cre­cien­tes dé­fi­cits, lo que avi­zo­ra pre­cios del me­tal más ele­va­dos”, apo­ya Ál­va­ro Me­rino. No obs­tan­te, Me­rino plan­tea que di­cha pro­yec­ción tie­ne ele­men­tos de ries­go -al al­za o a la ba­ja-, de­pen­dien­do de có­mo sea el com­por­ta­mien­to de la economía mun­dial, par­ti­cu­lar­men­te de Chi­na co­mo prin­ci­pal con­su­mi­dor de co­bre del mun­do y de Es­ta­dos Uni­dos, la pri­me­ra economía del pla­ne­ta, so­bre la cual hay gra­dos de in­cer­ti­dum­bre res­pec­to de su ac­tuar en ma­te­ria internacional, po­lí­ti­ca co­mer­cial y aque­llas me­di­das des­ti­na­das a dar un im­pul­so re­le­van­te a la de­man­da in­ter­na. “Jun­to a to­do es­to tam­bién hay que te­ner a la vis­ta que las ten­sio­nes geo­po­lí­ti­cas se ma­ni­fes­ta­ron con ma­yor fuer­za que en el pa­sa­do, im­pac­tan­do por cier­to el mer­ca­do de los com­mo­di­ties”, des­cri­be Me­rino. SUSTENTO DE LAS PERS­PEC­TI­VAS Co­mo con­tex­to ge­ne­ral, des­pués de to­car má­xi­mos de has­ta US$ 4 por li­bra en 2011, el va­lor del prin­ci­pal pro­duc­to de ex­por­ta­ción chi­leno ca­yó in­clu­so por de­ba­jo de los US$ 2 ha­ce al­gu­nos me­ses, por una mez­cla de ra­zo­nes que ha­bla­ban de ma­yor pro­duc­ción sin un au­men­to de la de­man­da. Las mayores mi­ne­ras del mun­do dis­mi­nu­ye­ron sus in­ver­sio­nes y se hi­cie­ron a la ta­rea de re­du­cir cos­tos pa­ra sor­tear las di­fi­cul­ta­des. Aho­ra ya es­tán pre­pa­ra­das y es­pe­ran­do cual­quier cen­ta­vo ex­tra, que bá­si­ca­men­te va di­rec­to a las ga­nan­cias. Es­te ele­men­to es el que tam­bién ha­ce que las pers­pec­ti­vas sean me­jo­res. Ig­na­cio Moreno des­cri­be que la pro­duc­ción mun­dial de co­bre de mi­na su­ma unas 20 mi­llo­nes de to­ne­la­das al año, con un cre­ci­mien­to na­tu­ral del or­den de 3%, es­to es, unas 600 mil to­ne­la­das al año, en lí­nea con las pers­pec­ti­vas de ma­yor con­su­mo. El pro­ble­ma es que des­de 2015, no se ha evi­den­cia­do la en­tra­da de nin­gún nue­vo pro­yec­to de gran mag­ni­tud, ni de pe­que­ños que su­men esa cifra de cre­ci­mien­to en con­jun­to. De he­cho, en Chi­le la car­te­ra de in­ver­sio­nes se re­du­jo drás­ti­ca­men­te a unos US$ 15.800 mi­llo­nes

“De­bi­do a la me­nor pro­duc­ción de Es­con­di­da, Gras­berg y Ce­rro Ver­de, cla­ra­men­te el pre­sen­te año se ob­ser­va­rá un dé­fi­cit en el mer­ca­do del co­bre”, pro­yec­ta el ge­ren­te de Es­tu­dios de So­na­mi, Al­va­ro Me­rino.

en pro­yec­tos en eje­cu­ción se­gún el Con­se­jo Mi­ne­ro y la ma­yor par­te de­di­ca­da a fae­nas ya ins­ta­la­das. “El úl­ti­mo gran pro­yec­to mun­dial fue Las Bam­bas en Pe­rú, que agre­gó al­go más de 400.000 to­ne­la­das, y no hu­bo nin­gún otro. Eso ha­ce que el mer­ca­do es­té más ten­sio­na­do por el la­do de la ofer­ta, con una de­man­da que se ha man­te­ni­do es­ta­ble­ce en un cre­ci­mien­to tam­bién de 3% al año”, des­cri­be Moreno. En­ton­ces, agre­ga, si bien es­te año se pre­vé co­mo equi­li­bra­do en tér­mi­nos de ofer­ta y de­man­da, no se ob­ser­va lo mis­mo pa­ra 2018. “El pró­xi­mo año se es­tá pro­yec­tan­do un dé­fi­cit de 100.000 to­ne­la­das, con lo que se quie­bra una ten­den­cia de por lo me­nos 4 años con su­pe­rá­vit, lo que in­ci­di­ría inevi­ta­ble­men­te en un ma­yor pre­cio”. “Du­ran­te el 2016, la caí­da de un 12% del pre­cio res­pec­to al año an­te­rior ge­ne­ró una se­rie de ajus­tes en la in­dus­tria ne­ce­sa­rios pa­ra ade­cuar­se a la cri­sis del mo­men­to. Es­pe­ra­mos que en el cor­to pla­zo se con­so­li­de un pre­cio de US$ 2,5, ni­vel en el cual la mi­ne­ría re­cién po­drá sen­tir­se un po­co más tran­qui­la”, re­su­me el pre­si­den­te del Con­se­jo Mi­ne­ro, Joa­quín Vi­lla­rino. LA FUER­ZA DE CHI­NA Chi­na es el fac­tor prin­ci­pal que da áni­mos a aque­llos que más ex­pe­rien­cia tie­nen en co­bre. Co­mo el pre­si­den­te eje­cu­ti­vo de Co­del­co, Nel­son Pi­za­rro, que ha­ce po­cos días -tras la Se­ma­na Ces­co-cru - reali­zó dis­tin­tos co­men­ta­rios muy po­si­ti­vos con me­jo­res pers­pec­ti­vas pa­ra la de­man­da de co­bre, prin­ci­pal­men­te por el ma­yor uso en Chi­na, don­de nue­va­men­te es­te año se po­drían ob­ser­var au­men­tos re­le­van­tes. La me­jor pers­pec­ti­va es im­pul­sa­da por los nue­vos pla­nes de cons­truc­ción ur­ba­na en Pe­kín don­de se pre­vé un au­men­to del gas­to en in­fra­es­truc­tu­ra,

A las tra­di­cio­na­les pro­yec­cio­nes de ma­yor di­na­mis­mo en Chi­na, los ex­per­tos des­ta­can co­mo un nue­vo fac­tor el au­ge de las ener­gías re­no­va­bles y la ma­si­fi­ca­ción de los au­tos eléc­tri­cos, am­bos in­ten­si­vos en el uso de co­bre.

di­jo. Los pre­cios del me­tal uti­li­za­do en plo­me­ría y ca­bles subie­ron un 30% des­de fi­na­les de oc­tu­bre has­ta el pri­mer tri­mes­tre de es­te año. “Has­ta aho­ra, los chi­nos han ha­bla­do de cre­cer entre 2,5% y 3%”, plan­teó Pi­za­rro, y re­cal­có que “tal vez crez­can un 5% de nue­vo”. Co­mo re­fe­ren­cia, Chi­na con­su­me el 50% de la nue­va pro­duc­ción de co­bre al año, es­to es, unas 10 mi­llo­nes de to­ne­la­das del me­tal. “Mien­tras el gi­gan­te asiá­ti­co si­ga es­ta­ble en su cre­ci­mien­to, no hay ra­zón pa­ra pen­sar que su ten-

den­cia en con­su­mo va a cam­biar”, di­ce un ana­lis­ta bur­sá­til. Las es­ti­ma­cio­nes de con­su­mo en Chi­na se su­man a las pro­yec­cio­nes de un cre­ci­mien­to eco­nó­mi­co de dos dí­gi­tos en la In­dia y una des­ace­le­ra­ción en la ofer­ta de la cha­ta­rra que en­tra al mer­ca­do. To­do con­flu­ye en un ma­yor pre­cio del me­tal ro­jo. “Cree­mos que en el ter­cer tri­mes­tre de es­te año se reac­ti­va­rá el mer­ca­do in­mo­bi­lia­rio, los pro­yec­tos de in­fra­es­truc­tu­ra y de red eléc­tri­ca en Chi­na lo que ha­ce pre­ver que se con­so­li­da­rá la de­man­da por co­bre de es­te país en torno al 2%”, se­ña­ló Her­nán­dez, es­ti­ma­ción que es­tá en la ban­da más ba­ja res­pec­to de otros ex­per­tos que ha­blan de 4% o in­clu­so 5%.

EL IM­PUL­SO DE NUE­VOS PRO­DUC­TOS

Un ele­men­to que ha­ce que las pers­pec­ti­vas de me­diano y lar­go pla­zo pa­ra el co­bre sean po­si­ti­vas es el atis­bo de una man­ten­ción e in­cre­men­tos en el con­su­mo del me­tal, con pro­duc­tos ma­nu­fac­tu­ra­dos que es­tán to­can­do fuer­te al nue­vo con­su­mi­dor mun­dial. Uno em­ble­má­ti­co son los au­tos eléc­tri­cos. Moreno des­cri­be que un vehícu­lo con­ven­cio­nal con­su­me unos 25 ki­los de co­bre en su fa­bri­ca­ción, mien­tras que un au­to hí­bri­do o full eléc­tri­co pue­de con­su­mir entre 45 y has­ta 70 ki­los por ca­da uni­dad, y da­da la ex­pe­rien­cia de dis­tin­tos paí­ses que es­tán fo­men­tan­do el uso de es­tos vehícu­los, el co­bre se­gui­rá sien­do re­le­van­te. Un ejem­plo que mu­chos des­ta­can es No­rue­ga. A fi­nes de 2016 el país europeo ya te­nía 100 mil vehícu­los eléc­tri­cos en cir­cu­la­ción (po­co más de 20% de los nue­vos vehícu­los ins­cri­tos) y la as­pi­ra­ción del go­bierno es mul­ti­pli­car por cua­tro esa cifra an­tes de que aca­be 2020. Pa­ra ello, pu­sie­ron en prác­ti­ca una se­rie de me­di­das, co­mo exen­cio­nes de im­pues­tos y es­ta­cio­na­mien­tos gra­tui­tos. Otro sec­tor que in­cre­men­ta­rá os­ten­si­ble­men­te su de­man­da por co­bre se­rá el de la pro­duc­ción de ener­gía. Pe­ro no cual­quie­ra, sino que las re­no­va­bles co­mo so­lar y eó­li­ca. “La ver­da­de­ra chis­pa de cre­ci­mien­to pa­ra el co­bre es la de­man­da des­de las ener­gías re­no­va­bles, di­jo a fi­nes del año pa­sa­do Jac­qui Mcc­gill, pre­si­den­ta de Olym­pic Dam, el quin­to de­pó­si­to más gran­de del mun­do, en ma­nos de la an­glo­aus­tra­lia­na BHP Bi­lli­ton, la mis­ma due­ña de Es­con­di­da en Chi­le. “Pe­ro la ver­da­de­ra chis­pa es la de­man­da de re­no­va­bles”, di­jo Jac­qui Mc­gill, pre­si­den­ta de ac­ti­vos de la mi­na de co­bre Olym­pic Dam, el quin­to de­pó­si­to más gran­de del mun­do del me­tal y que per­te­ne­ce a BHP des­de 2005. “In­de­pen­dien­te­men­te de la pro­ce­den­cia de la ener­gía, ne­ce­si­ta­rá el co­bre”. Pa­ra 2040, la pro­por­ción de elec­tri­ci­dad mun­dial ge­ne­ra­da a par­tir de fuen­tes de ener­gía re­no­va­bles, co­mo la so­lar y eó­li­ca, se du­pli­ca­rá has­ta 46%, se­gún cálcu­los de Bloom­berg New Energy Fi­nan­ce. Y la aris­ta de ne­go­cio ra­di­ca en que los sis­te­mas so­la­res y eó­li­cos re­quie­ren en pro­me­dio de 8 a 12 ve­ces más de co­bre por ca­da ki­lo­va­tio pro­du­ci­do res­pec­to a la ge­ne­ra­ción tra­di­cio­nal.

“Pa­ra los años 2018 y 2019 se es­pe­ra un pe­rio­do con cre­cien­tes dé­fi­cits, lo que avi­zo­ra pre­cios del me­tal más ele­va­dos”, an­ti­ci­pa el con­sul­tor y ex sub­se­cre­ta­rio de Mi­ne­ria, Ig­na­cio Moreno.

Newspapers in Spanish

Newspapers from Chile

© PressReader. All rights reserved.