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银美林发表研究报告,指北美

京首都机场(00694.HK)股价自 6月中旬起累跌约25%,主要由于当局取消民航发展基金返还作企业收入处理政策导致超卖,但该行认为,上述影响可被今年免税品收入上升所抵销。此外,补贴废除后,公司已消化监管风险,认为延迟搬迁至大兴第二机场,以及首都机场可获得更有利可图的国际服务机会,意味其当前估值并不合理。

北京今年冬季进行空域改革将成为该股催化剂,因此该行将首都机场评级由「跑输大市」升至「买入」,目标价由 10.3 港元升至 11.3港元,相当于今年预测企业价值对EBITDA 倍数约 7.5 倍。

拟向母企收购股权

不过,德银则指首都机场上半年盈利低于市场预期,主要是对零售销售增长的预测较为审慎,加上成本预测上调,降 2018 年至 2020年盈测介乎 5.5% 至 9.8%。同时,自由现金流减少,目标价自8.3 港元下调至 7.7 港元。德银料首都机场长期股本回报率可维持 10% 至11%,维持「持有」评级。

至于大和表示,首都机场上半年业绩因营运开支增加而逊预期,未来盈利或会因机场费用下降和航空调整影响,重申「沽售」评级,将目标价由原来7.1港元降至6.8港元。管理层预期未来高营运开支 将持续,主因系统更新和人工成本增加。另一方面,首都机场并无参与新机场建设或营运,惟不排除未来向母公司收购股权,公司预期在2020年前不会受明显负面影响。

民航领域发展前景佳

国家民航局、发改委公布《民航领域鼓励民间投资项目列表》,涉及 28个项目,预计总投资规模达1,100亿元。两部委将根据本批项目进展情况,适时推出第二批项目列表。内容涵盖运输机场建设、通用机场建设、货运物流、飞机维修、 北京首都机场(00694.HK)半年走势图 航空救援等民航传统领域项目以及无人机物流配送、无人机飞行校验、航行新技术、机载数据通信等民航新兴领域项目。

对于已确定民间投资方项目,当局将加快推进项目前期工作和实施建设,尽快投产形成示范引领带动作用。对于拟吸引民间投资项目,将采取多种方式向社会推介,鼓励民间资本积极参与,间接支持航运发展。首都机场上周一报 8.23 港元,投资前请留意市场动态,特别是中美贸易战发展比较稳妥。

▲早前取消民航发展基金返还的政策拖累北京首都机场股价。

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