鼎成启示

Capitalweek - - Contents -

时 以 出 口 量 计 算, 万 洲现

(00288.HK)的美国出口业务,出口到中国占整体业务15%至20%。今年上半年向中国出口量累计已按年减少20%,在中美贸易争端日渐升温下,市场对公司前景忧虑,导致其股价在过去几个月大幅下挫。

近日中国内地爆发非洲猪瘟,万洲旗下郑州屠宰场因活猪受感染而要暂时关闭,令市场进一步担心营运受到影响。尽管市场一面倒坏消息,我们仍看出不少积极因素。首先,郑州屠宰厂被封锁时间仅为六周,其产能占内地业务不足1%,而目前并不是猪肉需求高峰期。

生猪价格或会反弹

市场对生猪需求短期将受到负面情绪影响,加上公司其他子公司并未发现疫情,能将订单快速转移至其他厂房,相信事件对产能影响有限。即使非洲猪瘟大规模爆发,国内生猪供应受影响下,市场仍缺乏代替品,反而会诱发生猪价格反弹,将成本转嫁下游营运商而有助获利。

另一方面,受贸易磨擦影响下,万洲在今年上半年肉制品整体销量上升 2.8% 至 160.3 万公吨,收入按年增加 6.9% 至 59 亿美元,情况较预期为好。这主要归功于占整体营业利润55%的中国业务,营 业利润录得 32 %增长,至 4.74 亿美元。

推出高利润新产品

联同中美两地的猪肉成本下降,经营利润总额仍能按年上升14.9%,达 7.88亿美元。公司积极控制成本,改善包装肉毛利,预料下半年毛利将维持强势,配合推动高 利润新产品步入正轨,有望于下半年及明年对盈利有更明显的贡献。

以现价计算,万洲预测市盈率(P/E)低于 10倍,股息收益率亦接近 4.5厘,估值非常吸引。再者,公司业务地域分布多元化,有助降低人民币贬值风险的影响,股价下跌空间有限,中长线投资者可在现时趁低吸纳。

Newspapers in Chinese (Simplified)

Newspapers from China

© PressReader. All rights reserved.