分析师论

10月份港股下挫,主要是外在因素,特朗普向中国宣布贸易战,首先向中国出口的钢及铝征收特别关税。跟着向中国500亿美元进口商品征收关税,随后再向2,000亿美元中国进口商品征收关税,还表示会向额外2,670亿美元中国进口商品征收关税,中美贸易战全面展开。

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然到现今贸易战对中国经济虽

直接影响不大,9月份中国出口还增加17%,然而心理影响却不容轻视,令到投资者对市场失去信心。同时,美国联邦储备局今年加息三次,累积加息四份三厘。美国利率上升,引发新兴国家货币危机,阿根廷及土耳其今年货币贬值 49% 及33%。印度卢比跌至历史低位,印尼盾跌至亚洲金融风暴低位。

人民币汇率上周跌至 6.9427,是 2016年以来低位。新兴国家货币贬值,资金从亚洲流走。本来美股是资金避难所,美股在10 月初还创新高,道指在10 月 2日创 26,591 点的历史高位,但是美股随即急挫。短短两星期内,道指急跌至 24,899点。推动美股向上的科技股,大幅调整10%。纳指由8月 29日的 8,109点历史高位,急跌至10 月 11 日的7,329 点。

中央政策挽回信心

外围环境欠佳,加上人民币贬值,令到A股一跌再跌。上证综指连环跌破所谓铁底及政策底,上星期上证综指最低跌至 2,485 点,跌破 2,500 点。除了人民币贬值外,质押股份被斩仓,令到A股跌至2016年初融断机制的低位。A股急需要中央政策支持,挽回市场信心。

结果是股民要求得到中央正面响应,上周五副总理刘鹤及三位财经官员发言,撑股市,表明会以政策支持股市。A股上周五从低位大幅反弹,港股亦由跌转升,扭转了自 2月以来颓势。上周六副总理刘鹤和财金官员开会,发表政策讲话,落实五项政策支持股市及汇市。首先是稳定市场机制,容许银行理财子公司对资本市场投资。

解决股份质押问题

要求金融机构管理好质押股份风险管理,又鼓励地方政府管理基金协动解决质押股份问题,即是动用银行资金去接质押股份,化解股市危机。第二是完善市场基本制度, 完善上市公司回购股份制度,深化并购重组市场化改革;及加大科技创新企业上市支持力度。第三是鼓励长线资金入市,鼓励保险公司资金进入股市,积极引导海外资金投资A股。

第四是深化国企改革及支持民企发展,推出民企债券融资支持计划。第五是扩大开放金融市场,银行、保险与证券等领域会加快对外开放。中央吸收了 2015 年暴力救市的教训,A股只升了半个月便失效。国家从政策方面进行改革,稳定市场信心。引入长期资金来投资,稳定股市。市场对这一轮的政策改革表示支持,港股扭转熊市走势,恒指从 25,000 点急弹至 26,000 点。

▲国家从政策方面进行改革,稳定市场信心,并引入长期资金来投资,稳定股市。

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