需防范房地产投机炒作转移到非热点城市

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2 14月 日,中国人民银行公布了1月份融资增长数据。所公布的数据1 2.03 1显示,月贷款增加 万亿元,创2.44年新高,但低于市场预期的 万亿2016 4751元,比 年同期少增了 亿元。1社会融资规模方面,月份增量3.74 万亿元,创历史单月新高,远高3 2016于市场预期的 万亿元,分别比12 2016 1 2.1年 月和 年 月多增 万亿2619元和 亿元。从上述数据来看,尽管银行的信贷增长远低于市场预期,比去年

4751同期少增了 亿元,但是社会融资总规模创历史最高水平,同比多

2.1增了 万亿元。综合社会融资规模和信贷增

1长,可看出一些端倪:在 月份,银行信贷出现快速增长,中国央行不得不赶紧刹车,对各商业银行放贷

1进行窗口指导,否则 月份的信贷增长肯定又创历史最高水平,即社会融资需求十分强劲,而这种融资强劲估计又是与房地产市场有关。1月份企业及社会融资的快速增长,可能反映了国内经济在开始回升后,企业对未来经济前景看好,加大中长期的投资。比如,非金融公司

1.52中长期贷款 万亿元,大幅高于上

1.06年同期的 万亿元,除了债券收益率大幅上升后企业融资转向信贷的替代效应外,可能跟地方政府换届后

PPP投资冲动、基建 发力、企业盈利恢复后企业设备开支大增、出口好转企业恢复生产、实际贷款利率大幅下降等实际融资需求上升有关。

1但是, 月份的信贷同比减少 4751 亿元,主要是非金融公司及机

4200构的贷款同比减少了 多亿元。

1也就是说,月份的银行信贷增长受到窗口指导之后,企业及社会融资开始由表内转移到表外,特别是楼市调控政策更是让房地产企业开发融资由银行信贷转向社会融资,由表内转到表外。而且社会融资暴增环比增2.1 50%

万亿元,增幅达 以上,可能更是能够说明问题。

也就是说,从信贷融资的情况来看,房地产开发商本来希望通过银行信贷来进行,但是在窗口指导及政策限制下,只能通过社会融资来完成,房

1地产企业开发融资在 月份并不会减少。当然,更为重要的数据是,有多少银行信贷通过住房按揭贷款流入房地产市场。对此,有分析指出,由于住户中长期贷款在整个贷款中的比重下降,这也意味着房地产的调控政策进一步出现成效。但实际情况并非如此。

1今年 月份住户的中长期贷款6293 2016 1为 亿元,而 年 月份增长4783 2016 10 11 12

亿元, 年 月、 月、 月

4891 5692分别增长为 亿元、 亿元、4217 亿元。也就是说,无论环比看还

1是同比看,今年 月份的住房按揭贷

1款都是快速增长。即今年 月份的住户中长期贷款环比及同比分别增长

49.2% 31.6%了 和 。

1从 月份的个人住房按揭贷款无论是同比看,还是环比看,其增长速度还可算是暴发式的增长。这也意味着中国非热点城市的房价还在上涨,房地产投机炒作在中国仍然是十分盛行,只不过房地产投机炒作的地点转移到了非热点城市(非热点城市占整个中国房地产市场比重不会低于80%)。2016年热点城市的房地产市场2017疯狂在 年开始转移到非热点城市。这也意味着到时非热点城市的新一轮房地产市场调控又会开始。如果是这样,中国房地产市场会彻底走上

2017 GDP不归路。如此, 年的 也许能够保住,但是能否保证中国的房地产泡沫不破灭就很难说了。

易宪容

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