战略新兴产业高质量发展呼吁加快培育天使投资

China Economic Herald - - 投资 Investment - 陈文晖 王婧倩 熊兴

投资基金作为一个行业在我国已经取得长足发展,客观上对我国目前及今后经济结构的调整与转型、产业升级起到了直接和间接的推动作用。今后应通过积极培育天使资本市场,进一步升华资本市场退出机制的制度建设,将资本市场建设成为拓宽中小企业融资渠道、培育和孵化战略性新兴产业的市场。

投资基金是推动经济增长的源泉

哈佛商学院著名教授迈克尔·延森曾经这样指出:“谁能否认这样一种企业运作模式,它使股东和经理人的利益一致,提高效率和生产力并跷动上千亿的股东价值。”

风险投资基金之所以有如此强大的魅力,源自于它为科学技术从研发到成果的转化、产业化、商业化之间架起了一道绚丽的桥梁。投资

20基金主要基于发端于 世纪四五十年代的英国和美国成长起来的科

Ventrue Capital)。例技创业投资(

1957如, 年麻省理工学院的几个大学生成立了一家数控设备高科技公

R&D)公司,得到美国研究与发展(

R&D司的关注,( )公司给予这家数

7控设备高科技公司 万美金的投资,

77%的股份,十几年占数控设备公司

3.55后数控设备公司的股票创造了亿美元的市值,成为美国当时投资基金(Ventrue Capital,简称“VC”)第一个成功的案例。20 50

世纪 年代,美国认识到在国际竞争中发展高新技术产业的重要性,通过投资立法以及税收政策的调整推动,科技创业投资行业得到迅速繁荣。20 90 VC

世纪 年代,美国 的37%投向计算机领域,12%投入通讯领域,11%投资于电子工业,8%投资于生物技术领域,10%投向低端技术

VC领域,美国硅谷也成为发展 的代

20 80、90名词。美国在 世纪 年代经济的繁荣与持续增长,以及目前经济发展的复苏,高新技术产在其中的贡献

50%,科技创业投资的作用度超过了功不可没。

投资基金业对产业的助推作用

改革开放以来,我国在科技研发与创新事业方面取得显著进步。伴随着科技创新的发展,科技创业投资作为一个新的投资产业得到迅速发展,并在支持我国高新技术产业发展中起到了积极而有成效的推动作用。

自本世纪初以来,产业投资基金的发展以国内机构投资为主发起设立,产业基金实现了规模化发展。 2006 12 30

年 月 日,渤海产业投资基金在天津挂牌成立,这是经国务院批准设立的国内第一家全中资背景

200的产业投资基金,基金规模 亿元,作为天津作为北方金融改革示范试点,助推金融改革与创新发展,并推动金融商贸、空港与海港物流、海洋生物等产业的发展。之后,产业投资基金的试点不断展开,2007

年批准设立了山西能源产业投资基金、绵阳科技产业投资基金、广东核电及新能源产业投资基金、上海金融产业投资基金等; 2008

年设立了天津船舶产业投资基金等;2010

年设立了中国航天产业投资基金等。

伴随着国内投资环境的改善,行业政策的规范,以及各地政府的积极

VC、PE推动,我国的 发展已经十分成熟,推动科技与经济发展的作用凸显,投资基金业走上了助推产业发展和促进中小型创业企业成长的星光大道。从总体上看,中国投资基

VC、PE金以 为主呈现出多元化发展格局,大量的投资机构非常重视投资策略、内部控制和风险控制,VC、PE

的内部治理也走上一个新的台阶。投资基金发展到今天,已经成为我国资本市场上一个非常成熟的行业,并对我国经济发展尤其是经济增长中技术与效益型经济结构的形成发生着极其深刻的影响,成为中 国经济增长、转型发展的新引擎和发动机。

目前,国内股权投资行业总量在全球已处于领先地位。可以看出,投资基金主要投资于服务行业及人工智能等先进制造等领域,由此对我国目前及今后经济结构的调整与转型、产业升级在客观上起到了直接和间接的推动作用。股权投资取向也在一定程度上体现出了我国新经济形势下科技发展的新趋势。比如,Wind

数据显示,2017

年上半年在新科技领300 IPO域几近 家企业完成 首发上

1000市,融资金额 多亿元,新科技带动的新经济成为国内经济增长的新特征。

对VC和PE深化发展的思考

近几年来,融资退出持续处于一个上升趋势,资本的投资循环积极支撑了新经济结构下经济增长与转型发展。

在笔者看来,当前还需要积极培育天使资本市场。天使资本对推动科技创业具有发端推动作用,国外在这方面的发展具有典型意义。世界上著名的高科技企业,如美国的苹果电脑公司等,在发展的起始阶段,就是在天使投资人的关注与支持下得以成长。

此外,资本市场退出机制也需 要进一步完善。目前,多层次的资本市场机制已经形成,对科技企业成长的助推作用日渐明显。除了上海、深圳主板市场外,中小板、创业板以及“新三板”(全国中小企业股权转让系统),作为新兴企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场,对加快我国科技成果产业化,推动国家自主创新战略发挥着重要作用,并成为推动国家自主创新战略的一个重要平台。然而,市场中一些问题的存在,比如主板市场中一、二级市场价格偏离度畸形,新三板市场中一级市场火热、二级市场流动性不足,创业板、中小板市场准入规则等问题,这些都影响到科技创业型企业向更高层次资本市场的有序流动,进而影响到培育和孵化战略性新兴产业的发展。在笔者看来,当前亟待从制度机制建设方面做出实质性改革。

40我国经过改革开放 年来的发展,社会资本已经积累了相当规模,天使资本市场的发展已经具有了现实基础。可通过税收引导以及相关的政策支持,积极培育国内天使投资人,将社会资本更多地引向高科技研发、创新与产业化领域,这对推动我国经济高质量发展和强化国际竞争力都具有积极意义。

(作者单位:北京服装学院产业发展研究院)

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