受挫新三板定增 个别私募产品净值跌近八成

China Securities Journal - - 第一页 - □本报实习记者 吴瞬

近年来新三板快速发展,但部分参与新三板定增的私募产品大幅亏损,有的产品净值甚至跌去近80%。 分析人士指出,因参与新三板定增而巨亏的私募产品多数是在2015年参与的定增, 那时新三板估值偏高,增发价格不理性,而资金异常热情。

多只产品受重创

“我那只产品的净值到去年末只剩下0.383元,成为我人生最大的心头病。为此,我度过了多少个不眠之夜……”一位曾投资多只新三板明星股的深圳私募人士表示, 2015年他看到A股表现低迷,而新三板热火朝天,就一头冲了进去。

北京某私募机构一只投资于新三板的产品净值仅为0.23元。该产品的主要投资标的是此前热门的中科招商, 曾在 2015年4月的定增中以每股18元的价格认购逾2亿元。 此后,中科招商股价出现大幅下跌,目前仅为0.79元。

因参与新三板定增陷入大幅亏损的产品不止以上两只,增发价与收盘价严重倒挂的新三板远不止中科招商一家。东方财富choice数据显示,今年实施定增的新三板公司中,共有122家股票现价较增发价下跌逾50%, 其中有18家跌幅超过90%。

据私募排排网数据,今年以来能查到净值的100只投资于新三板的私募产品中,实现盈利的不足40%,有两只产品亏损幅度超过50%。

机构选股难度大

分析人士表示,目前来看,那些深套于新三板定增的产品没有太好的解决办法, 2015年的定增价很不理性。

2015年掘金新三板成为一时风潮。 “我参与新三板公司的投资,一个重要原因就是对比同类A股公司,新三板公司估值低很多, 而且不少公司都有转板预期。 ”前述深圳私募人士说。

根据最新数据,新三板挂牌公司数量超过1.1万家。 不过, 据清科研究中心数据, 7月新三板超过100家企业摘牌,单月摘牌数量创新高。 究其原因,目前新三板仍存在市场流动性不足的问题,部分挂牌企业的资股融 和 权流通渠道仍不通畅。同时, 部分挂牌企业考虑到监管越来越严,但融资、体现公司估值等目的未达到,因此选择摘牌。

总体而言, 新三板挂牌企业数量巨大,机构挖掘投资标的的难度不小。 有投资人士表示,目前优质新三板公司确实不少,但价格已经不低,投资价值不高。虽然可以去挖掘价值尚未被市场发现的潜力股,但要在1万家公司中披沙拣金,工作量很大。

推进新三板建设

分析人士指出, 新三板发展不会止步。 新三板挂牌企业将持续分化,优质企业将受到机构重点关注,缺乏亮点的企业则会被市场冷落。

深圳一位投行人士指出, 目前新三板除流动性等因素以外, 还有一些需要完善、改进之处。 例如,在实际操作中,新三板公司被并购的难度比非新三板公司更大。

他认为, 在多层次资本市场体系中,新三板应定位成一个私募股权市场,而不是公开市场。 就公开市场而言,新三板的基础流动性不足。如果从私募股权投资逻辑来理解新三板, 则许多逻辑都是通顺的, 可把以 新三板理解成C轮或D轮的私募股权融投 资。

分析人士表示,目前新三板发展重点明确。(下转A02版)

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