月中“填谷” 资金面托底有力

China Securities Journal - - Money Bonds - □本报记者 张勤峰

继上一日重启公开市场操作( OMO)之后, 14日,央行通过OMO重启净投放, 当天开展1000亿元逆回购操作,全部实现净投放,月中“填谷” 操作如期展开。 业内人士指出,税期、MLF到期、机构准备跨季等因素致短期流动性渐趋收紧,央适行 时重启净投放操作,有助于平抑资金面波动稳、 定市场预期,下周金资 面波动或加大,但在央行“托底”之下风险可控。

“填谷”操作启动

14日早间,央行开展1000亿元逆回购操作, 包括7天期600亿元、14天期300亿元、28天期100亿元, 因当日无逆回购到期,故全部实现净投放。 数据显示,这是8 月31日以来,央行实施的最大规模的逆回购操作。 央行公告称,此举是“为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性基本稳定。 ”

进入中月 时点, 各类流动性扰动因素增多。 公开信息显示, 9月税期基本到15日结束,但随后缴税走款还会影响两三日,因此, 15日前后两三日将是缴税影响最明显的阶段。月9 16日,还有一笔1135亿元MLF将到期。政府债发行也在持回续 笼流动性。据Wind数据, 9月11日至20日,国债、地方债发行缴款规模达到2288亿元。 另外,进入下半月, 机构也要进行跨季准备和假长备付,季月考核压力较大,紧着接又将迎来国庆假期,取需现 求料阶段性增加。

市场人士认为,今后一两周,市场上资金供求压力料所升有 上 ,近期央行已打破连 续净笼回 ,表明之前的流动性“削峰告” 一段落, 昨日央行进一步转向实施净投放,标志着中动月 流 性“填谷”操作正式启动。

从昨日逆回购操作期上限 看,7天和14天占比升上 ,这两个期限因可跨税和期 MLF到期日, 在近几日逐渐受到机构的青睐,需求增多但供给不足央, 行顺势增加这两个期限的资金供应,有助于平抑货币市场波动。

央行释放维稳信号

市场人士称,昨日早间银行间市场资金面一度偏紧,在央释千流行 放 亿动性后,场内融出逐步增多,局面逐步恢复平稳,午后总体供求衡均 ,但7天期资金仍略显紧俏。

资金格价 方面, 昨日银行间中短期回购利率继续走高, 存款类机构隔夜回购利率( DR001)涨6BP至2.69%,代表性的7 天期回购利率( DR007)涨8BP至2.91%。

短期来看,低超储环境下,扰动因素增加使, 得流动性出现波动的可能性上升,资金价格料仍易涨难跌,另外,流动性分层的矛盾料再度显现, 非银机构融资难度将会上升。 市场人士称,监管考核在即,机构倾向于采取保守的流动性管理策略,预防性资金需求增加,银行拆出资金意的 愿下降,加上LCR考核的制约, 流动性仍可能呈现结构性紧张,下周初因有税期、MLF到期等影响,资金面波动可能加大。

不过,从提前续做MLF到重启28天逆回购作操 ,央行已释放稳定流动性信号。前目央行逆回购余很额 低,给予央行很大的操空作间。 另外,季月财政支出力度往往较大,且集中在月末时段,届时形成的流动性供给也有望对冲监管考核、长假取现等因素的影响。

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