原油“真回暖”还是“假迎春”

China Securities Journal - - Derivatives Futures - □本报记者 张利静

近日,三大机构纷纷发声看好原油需求: OPEC上调今明两年原油需求,国际能源署(IEA)也作出同样调整,美国能源信息署( EIA)则在前期月度报告中下调了美国产量预期。 基本面的好转预期,再次令原油期货跃跃欲试突破50美元/桶。 但分析人士认为,短期油价波动为价差交易带来机会,长期多头机会并不明显。

三大机构“吹高”油价

北京时间9月14日凌晨, 隔夜外盘原油期货双双上涨。其中, NYMEX10月份交割的WTI期货价格上涨1.07美元,报收于每桶49.30美元, 涨幅为2.2%,创下了自8月9日以来的最高收盘价。

ICE11月份交割的北海布伦特原油期货价格也上涨89美分,报收于每桶55.16美元,涨幅为1.6%,创下4月中旬以来的最高收盘价。截至昨日,原油期货在周三收盘价附近震荡。

“近期受到飓风‘哈维’影响的美国炼厂产能逐渐恢复, 三大机构上调今明两年全球石油需求预期, 加之OPEC成员国考虑延长减产协议,多重利好提振油市。”一德期货原油、沥青分析师陈通表示。

EIA在月度短期能源展望报告将2017年美国石油日需求增长预估从之前的34万桶上修至35万桶。预计2018年美国石油日需求增长40万桶,高于之前预估的增长33万桶。 同时, EIA将2017年全球石油日需求增长预估下调7万桶, 至135万桶。 EIA在其月报中将2018年全球石油日需求增长预估上调8万桶,至169万桶。

IEA在周三公布报告称,8月份的全球原油产量与7月份相比减少了72万桶/日至, 9770万桶/日,主要由于受利比亚内乱以及美国原油生产活动因飓风“哈维” 来袭而被迫中断的影响。 IEA同时将2017年全球原油需求增长预期上调10万桶/日至160万桶/日,因二季度全球原油需求量增长了230万桶/日,环比增长2.4%。

OPEC周二公布的8月月报显示,该组织8月原油产量下降7.9万桶/日至

3275.5万桶/日,非OPEC8月供应下降3.2万桶/日。

今年11月, OPEC将在维也纳召开会议,而目前OPEC正在讨论是否要延长减产。 据报道尼, 日利亚石油部长月9 14日表示,尼日利亚不太可能在2018年3月份之前加入OPEC主导的减产协议。如果原油库存仍然构成挑战,可能会延长OPEC减产协议。 相关分析人士认为,目前市场对OPEC减产延长期限的预期为至少三个月,不过最终结果还要根据利比亚和尼日利亚产量恢复情况,以及美国页岩油供应量、全球需求来定。

在利好消息密集攻势之下,本周原油录得三连阳,原油会否就此突破50美元/桶关口而“一骑绝尘” 呢?

方正中期期货原油分析师隋晓影并不看好后市原油上涨的持续性。“近期原油上涨一方面源于三大能源机构上调今年全球原油需求预期,另外一方面源于美国飓风过后炼厂恢复生产提升对原油的需求,两大因素合力推动油价上涨。 但从原油的基本面来看, 夏季消费旺季结束,排除飓风影响,从每年的9月下旬开始需求将季节性下降, 原油库存也将走升,同时美国原油产量在飓风过后也在逐步恢复并将延续此前的升势, 进一步压制油价。 ”隋晓影说。

“月油价9 仍有走高动力。不过目前美国夏汽季 油需求高峰临尾期 近 声,北海油田检修逐渐结束,同时利比亚部分油田和管道面重临 启,中期油价面临需求走弱叠加供应回归双重压力,预计上涨空间有 限。 ”陈通也认为。

美油布油“分手”

就在原油市场多头呼声不绝于耳之际,冷静而精明的交易商们仍然紧盯美国原油库存报告。

美国能源信息署(EIA)在周三公布报告称, 截至9月8日当周美国原油库存增加590万桶。 显然,这是一份乐观的结果。标准普尔全球普氏公司 (S&P!

Global! Platts)调查显示,分析师此前平均预期该周原油库存增加1010万桶;美国石油协会(API)周二报告则显示该周原油库存增加620万桶。

上述报告同时显示,9月日8 当周,美国国内的原油总产量增加了57.2万桶/日至, 935.3万桶/日。 此外,报告还表示,上周美国汽油库存减少了840万桶,创下了有史以来的单周最高水平,这一增幅超出接受标准普尔全球普氏公司调查中市场预期的400万桶。

分析人士认为,这主要受飓风天气影响,上周的馏分油(包含柴油和取暖用油)库存也减少320万桶,远远超出市场预期的减少30万桶、 飓风对美国原油及油品价格的影响已经反映到了盘面上。 据观察,近期,布伦特原油与美国WTI原油之间价差维持在5美元以上,大幅超出2-2.5美元的平均值。

分析师表示,飓风严重影响了美国墨西哥湾沿岸的炼油设施、配送系统以及机动车主, 美国炼厂对国内原油需求下降,从而导致美国原油期货价格表现弱于布伦特原油。 不过这种情况不会持续太久,历史经验表明,二者终将以一方妥的 协而重收新敛。

值得注意的是,在全球油市收紧情况下,布伦特油价出现逆价差;而美国原油则国内因炼厂关停及出口终端关闭造成 的原油供应过剩而呈现正价差。

“从月差结构来看, 近期Brent原油呈现明显的近强远弱结构,并由前期的近月贴水转为近月升水结构,从历史月差来看,目前月差已达近一年高位,预计进一步走阔概率不大,建议把握抛近月买远月的跨套期 利机会。 ” 隋晓影说。

多头机会不明显

投资人士认为,短期原油市场波动为价差交易带来了机会, 但下半年来看,原油整体难以大幅上涨, 多头机会并不明显。

整体来看,隋晓影表示,未来受季节性消费淡季以及北美供应继续增长影响,油价很难有明显的上行空间,但产油国再度讨论延长减产将从消息面对油价形成支撑,因此未来油价整体仍然会围绕45美元/桶-55美元/桶中枢运行,出现单边趋势性行情的可能性不大,投资者可以把握抛高 低吸的区间操作机会。

“而从裂解价差方面看,近期随着美国炼厂炼油产能的恢复,盘面裂解价差收缩,建议短期把握做空裂解价差机会。 ”她表示。

陈通表示, 2018年产油国减产协议到期叠加美国页岩油增产,市场对原油供需预期悲观, 远期价格曲线上2018年原油价格被压制明显。在当前全球原油库存高企情况之下, 近远月价格无法割裂,近月原油价格的上升会带来月差收窄致储油利间套 空 关闭,原油库存将流出并压制近月原油价格走高。

“远是月 近月的锚我, 们认为2018年原油市场观悲 预期未变情况之下,下半年

WTI油价很难突破55美元/桶的年内高点,建议在45-55美元/桶区操间 作。 需要关注产油国能否延长减产协议以及美国页岩油产量的修正情况。 ” 陈通说。

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