棕榈油短期或面临调整

China Securities Journal - - Derivatives Futures - □本报记者 马爽

昨日,国内棕榈油期货延续强势,主力1801合约盘中更是创下阶段新高5830元/吨。 分析人士表示, 尽管美国农业部( US

DA)报告对油脂市场构成利空,但马来西亚棕榈油局( MPOB)报告利多效应仍在,对棕榈油期价形成显著支撑。不过,在期价接连快速上行之后,短期可能会面临位高 调整需要。

期价创出“四连阳”

周四,国内棕榈油期货延续强势,主力1801合约盘中最高升至5830元/吨, 创下逾近七个月新高,最终收报5808元/吨,涨92元或1.61%,创出“四连阳”。

华泰期货油脂研究员徐亚光表示, USDA报告利空,美豆单产调升至49.9蒲式耳/英亩,高于市场和8月预估, 令美豆反弹空间有限。不过, MPOB报告利多效应仍在,增产周期中的减产令马盘棕榈油多头备受鼓舞。 此前市场普遍预计增产周期棕榈油产量将持增长, 但数据不增反降。 此外,之前市场普遍预期8月出口偏差,但数据超预期增长。 9月前十日数据出口环比增长近

10%,相对也偏好。整体上利多棕榈油期价走势。

具体来看, MPOB周一公布的数据显示, 马来西亚月8 末棕榈油库存较上月增加8.79%至

194万吨。 马来西亚月8 棕榈油产量较7月下滑0.9%至181万吨。出口增加6.43%至149万吨。分析师此前预估8月末棕榈油库存增长6.5%至190万吨, 产量预估减少1.5%至180万吨,出口预估增加1.6%至142万吨。船运调查机构SGS周一公布的数据显示, 马来西亚月9 1-10日棕榈油出口量为396672吨较, 8月1-10日出口的363007吨增加9.3%。另一船运调 查机构ITS发布的数据显示,马来西亚月9 1-10日棕榈油出口量为379652吨, 比8月份同期的

355009吨提高6.94%。

建信期货研究中心研究员余兰兰表示, USDA报告偏空对粕类的影响大于油脂, 且棕榈油受

MPOB报告利多影响,短期仍处强势,且现货也在跟涨,因此期价接连出现快速上行。

库存压力或逐渐显现

外盘方面,东证期货农产品高级分析师杨洋表示, 8月马来西亚棕榈油报告发布之后引发市场明显拉涨,利多焦点更多的集中在产量没有出季现 节性回升这一点上。但从以往的分析看, 在7月产量创造历史同期最高值后,8月产量的不升反降并不能再过多的归结于厄尔尼诺,相反可以推断将助推

9-10月产量大幅增加。另外,市场的多做 热情使市场忽视了马来西亚库存继续回升这一事实,当前的库存已不能再言张紧 ,而未来几个月更是将到一达 有 定压力水平。

国内油脂方面,据徐亚光介绍,豆油逐步进入备货高峰目, 前豆油的商业库存在136万吨左右, 步入去库存阶段。 棕榈油方面,根据目前的订船数据统计, 9月定目船 前预计仍较高。 接下来国内棕油将进入重建,近几日已见底小幅回升, 但到港方面出现延迟菜。 油方面,近期榨利提升,过去两个多月领涨油脂, 最近表现稍差。

展望后市,余兰兰认为,棕榈油期价接连快速上行之后, 可能面临位高 盘整。操作上,不建议追多,建议短多或者选择观望。

杨洋也表示, 8月底马来亚西库存环比回升接近9%,且未来还将进步一 增加, 因此在短期做多情绪发泄后, 预计棕榈油市场或迎来变盘, 期价将在中长期更多地表为现 承压下行。

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