直面金融业风险

China Securities Journal - - Economy Insights 财经风云 -

中国证券报:如何看待当前的金融形势?

李扬:从中国经济进入“新常态” 后,金融市场发生了一些事件。 金融业进入了风险集中的爆发期, 表现为结构失衡问题突出, 风险隐患较多, 金融体系脆弱性上升。 比较集中体现在八个方面: 金融杠杆率和流动性风险、信用风险、银行风险、违法犯罪风险、外部冲击风险、房地产泡沫风险、 地方政府引进债务风险、 部分国企债务风险。

这些风险的存在主要有三方面原因。 首先是我国经济金融经过了上一轮扩张期后,进入下行“清算”期。 应当指出的是, 这里所说的周期不是近期国内热议的那些期限较短的周期,而是长周期,是以50年至60年为一个周期的长周期。

其次是结构性问题,主要体现在实体经济供需失衡,金融业内部失衡,金融和实体经济循环不畅。最近几年金融业的问题除了杠杆率、债务率外,还有一个重要问题是体内循环, A银行发行一个东西, B银行买, B银行发行一个东西,保险公司买,保险公司发行一个东西,证券公司买,造成资金在金融机构内部运转,产资 膨胀,但资金没有进入到实体经济当中。

三是体制性原因,金融业的发展环境已经改变,但很多机构仍然跟不上变化,一些微观主体的市场行为出现异化,道德风险明显上升,而金融监管尚不适应。

因此,今后一个时期我国主要的金融风险,将集中体现为杠杆率攀升、债务负担加重和不良资增产 加。

未来五年我国宏观部门特别是金融部门的主要任务是处理这些风险,而这一过程要“要付成出 本,经历痛苦” 。如果说从去年下半年开始,金融业感觉到了痛苦的话,现在看来,这还只是开始。 因为无论是汇市、债市,还是房地产市场、股市、货币市场,都应高度警惕风险回归,为的是在今后不发生系统性金融风险。 也就是说,如今的风险点很多,涉及面也很广,但是,风险的累积还没达到爆发危机的程度。接下来,我们要痛下决心,阻止这些情况再坏下去,避免风险转变为危机。

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