游戏板块配置机会显现

China Securities Journal - - Focus 焦点· 业绩承诺集中到期 - □本报实习记者 王蕊

机构数据显示, 截至11月10日,今年以来上证综指上涨10.6%, 沪深

300上涨24.22%,而与此同时,申万传媒指数却累计下跌16.18%,在申万一级行业中的涨幅排名居倒数第位2 。三季报显示,传媒行业整体单季度表现平淡。 分析人士认为,在此背景下,游戏板块或成为传媒行业扭转局势的一支奇兵,建议关注业绩增长确定,且估值合理的个股以及细分领域龙头。

传媒板块表现平平

Wind数据表示,截至10月31日,申万传媒行业共有138家公司公布了三季报。 整体来看,前三季度传媒行业营收和归母净利润略有增长,增速中位数较去年同期有所下降主, 要原因或是行业综合毛利率水平略有下降, 导致行业整体盈利水平不高。 同时,子板块业绩分化较大,游戏板块业绩增速中位数领跑其他子行业。财富证券分析师何晨指出,目前传媒行业业绩和估值均处于近两年相对低位暂, 时维持对行业“同步大市”的评级。 在行业三季报表现较为平淡的背景下, 建议重点关注全年业绩高增长比较确定且估值合理的个股以及细分领域龙头。行业业绩的不景气,导致了相关主题基金的低迷。 根据天天基金网统计, 截至11月10日,在17只名称中带有 “传媒”字样的基金中(分份额统计)共, 有11只基金今年以来累计回报为正,其中两只还是今年新成立基金。 其中招商深证TMT50ETF、 华润元大信息传媒科技混合今年以来涨幅居前,分别为29.41%和28.97%。分析其三季度重仓股,招商深证TMT50ETF 大部分重仓了中兴通讯、海康威视、科大讯飞等电子科技类个股,传媒类个股仅有1只华; 润元大信息传媒科技合混则全部重仓大族激光、中兴通讯、欧菲光等信息、技科 类个股。换言之,今年业绩较好的信息传媒类基金实上际得益于开避 传媒类个股,并抓住了电子信息科技板块机会。 值得一提的是,三季度机构明显冷落传媒股。 根据天相数据,三季度仅有分众传媒、 南极电商2只传媒个股入进 基金增持前50位,另有2只个股出现在基金减持前50位。

部分公司配置价值显现

广发证券分析师旷实指出,从2017年全年的业绩预告上看,传媒行业子板块基本都符合此前的市场预期。 其中,游戏行业较景气,而电影、电视剧,除了分众之外的广告行业、出版等行业业绩表现仍偏弱,游戏行业整体维持高增长。 因此,当前市场估值已经处于底部部, 分龙头公司显现出一定的配置价值,由于子行业并未显现超预期的增长,而传媒行业的二八效应正逐渐显现,龙头公司正凭借品牌价值和资本优势攫取产业链更多的利润,当前投资思路上选股或更为重要。

博时主题行业基金经理王俊从消费升级角度, 肯定游了 戏板块的投资机会。他表示: “消费升级方向会更看好游戏类、传媒类板块,其背后的资投逻辑在于整个居民用于娱乐的总时间或会有比较明显的增长。 但娱乐内容之间是相互竞争的, 并非所有的传媒娱乐板块都存在比较好的投资机会,个人更看好游戏行业。 ”

海通证券分析, 伴随着游戏社交化属性不断强增 ,游戏行业创新迭代不停歇。 最新数据显示,2017年中国游戏市场规模预计275.47亿美元,继续位居全球第一。 在手游的带动下行业整体规模仍在不断升提 ,测算移动游戏未来三年平均增长率为37.9%,行业景气度依旧。 当前游戏行业人口红利近趋 尾声, 未来内容品质的创新带动ARPU值的提升将成为带动行业增长的重要途径。

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