警惕到期后利润增速回落

China Securities Journal - - Focus 焦点· 业绩承诺集中到期 -

庞博指出, 业绩承诺无法兑现并不意味着并购失败, 业绩承诺的三年时间里会面临很多不可控制的客观因素, 包括宏观济经 和标的所属行业的变化,一些新兴行业虽然短期内盈利尚未有明显增长, 但是这种布局可能为企业开辟了新的增长点“投。在资者甄选并购重组标的时,应通当 过行业数据自上而下的判断产业趋势, 以及公司经营数据提前推算公司业绩情况。 ”

“需要注意的是,2015年存在‘三高’ 并购问题的企业, 除了存在业绩承诺期末承诺无法兑现的风险外, 也需要警惕到期后利润增速回落的情况。 业绩承诺期内因为双方有业绩补偿 等约定束缚, 被并购公司会有很大的动力去完成相应的业绩指标,但是当业绩承诺到期后,被并购公司没有了业绩指标的约束, 可能会出现业绩回落的现象。 ” 上述私募机构负责人指出, “特别是最后一年标的利润和业绩承诺相差甚少,仅仅是勉强达到承诺利润的企业,后续回落可能性更大。 ”

民生证券分析师指出, 2016年开始, A股并购数量已经有显著下滑,在并购重组新规规范下,外延并购重组数量会显著减少,业绩承诺的增量部分将相对收缩。 另一方面,2017年将是业绩承诺集中到期的一年,此后业绩承诺规 模将下滑,业绩承诺的存量部分也接近尾声。“新从 增的并购事件来看, 伴随2016年下半年并购重组渐趋理性、今年2月再融资新政对外延并购资金来源的限制、月5 减持新规对资金退出渠道的规范等, 并购重组交易各方中实现利益的工具减少, 交易难度变大。一些劣质资产难以并购上市, 所以完成并购业绩承诺不达标的现象会进一步减少。 上市公司更加关注并购标的持续盈利能力, 让并购真正能够为上市公司注入活力。 ” 庞博指出。

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