多因素影响短期流动性

China Securities Journal - - Focus 焦点· 市场资金面 -

连日来,货币市场利率连续反弹、跨税期跨月资金需求升温、机构平头寸难度增加,均表明每月中旬资金面“例行”的收紧已拉开序幕。

13日,上海银行间同业拆放利率( Shibor)全线上涨。 其中,隔夜Shibor上行7BP至2.787%,创10月以来新高,这是该利率指标近期连续第5日上涨, 单日涨幅为5日来最高,显示短期流动性收紧的势头渐趋明显。

13日, 银行间市场3个月以内的各期限债券回购利率亦多数走高,隔夜回购加权平均利率涨逾8BP至2.82%, 代表性的7天回购利率( DR007)持稳于2.94%。 跨税期的14天和跨月的21天品种涨势尤为突出, 前者涨11BP至4.05%,后者涨25BP至4.31%。

交易员称,13日早间资金面较紧张, 仅少数大中型银行融出短期资金, 14天以上中长期资金供给有限,价格高企临; 近午盘,隔夜出资开始增多,机构需求陆续得到满足;总体上,资金面仍保持紧平衡。

进入11月中旬,企业缴税是影响短期流动性的主要不利因素。 据了解,11月企业主要税种的申报和入库期是1- 15日。 从以往经验来看, 临近15日的两三日将是本月缴税的高峰期, 随着税款集中征收入库,15日前后几日将是税期因素对流动性扰动最大的时候。 另外, 15日也是金融机构法定存款准备金例行的缴纳与退缴时点。

业内人士指出, 11月缴税和缴准规模一般 要少于10月,但今年以来财政收支、存准缴退乃至债券发行缴款等因素对流动性造成的扰动加大,考虑到11月上旬央行净回笼和政府债缴款消耗了不少可用资金,市场机构对缴税和缴准可能引发的流动性波动依然不乏担忧。

11月上旬, 央行公开市场操作( OMO)以净回笼为主,即便算上央行月初对全月到期中期借贷便利( MLF)进行的一次性

滚动操作, 上旬仍通过OMO净回

笼2630亿元。 另外,本月上旬政府债券发行缴款超过3000亿元。 超储

逐渐被消耗,又面临缴税、缴准等扰动,市场资金面从9日前后开始显现收紧的苗头。

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