基本面制约动力煤期货反弹受限

China Securities Journal - - Derivatives / Futures - □本报记者 张利静

近期,在进口收紧消息及高库存的基本面博弈之下,动力煤期货低位剧烈动荡,近远月价差扩大。 截至昨日收盘,动力煤主力1809合约报收570元/吨, 日内上涨2.93%。目前动力煤期货主力正处于向1809合约移仓阶段。

进口收紧博弈高库存

现货市场上,近期动力煤价格延续弱势。 上周,秦皇岛港Q5500动力煤平仓价累计下调21元/吨, 收于570元/吨,接近去年回调的低点,处于去产能后低位。

分析人士指出, 近期,进口煤政策限制再度收紧,煤炭供给整体将由保供(扩张)转为调控(平衡)。尽管如此,现货煤价仍然受高库存压制,由此,港口近期询货虽然有所增加,但价格仍然疲软。

海关总署公布的最新数据显示,中国3月份进口煤炭2670万吨, 同比增加461万吨, 增长20.87%; 环比增加579.4万吨,增长27.71%。 1-3月份, 全国共进口煤炭7541万吨,同比增长16.6%。

“可以看出,二类口岸进口限制对3月进口量影响有限, 4月进口数据预计将有所体现。有关二口类岸进口限煤制的消息3月下旬就开始陆续放出, 据悉目前已经在福建、广东、浙江等沿海主要进口省份实施。” 华泰期货分析师孙宏园表示。

短期反弹空间有限

从基本面来看,南华期货分析师张元桐解释, 供应方面,目前山西多地煤矿企业通过点对点签订合同试图将煤炭销往河北、山东等省,但销售状况依不然 容乐观;库存方 面,主要中转港口库存依旧居高不下, 秦港库存稳定维持650万吨水平,不过中短期有望头掉 向下;下游电厂库存上周小回幅 调,但周平均仍维持1400万吨以上, 煤炭日耗稳中有升,推升北方港口锚地及预到船舶数量均止跌企稳,收紧进口煤,将提高内贸煤需求占比,对高企的库存消化有积极作用,将对煤提价 供支撑。

海运费方面,近期波罗的海干散货指数小幅反弹,国内煤炭海运费跌势放缓,截至上周五,中国沿海煤炭运价指数报641,当周累计下跌0.5%。

孙宏园分析,目前周边市场情绪不稳加之现货疲软继续拖累盘面,但上周五盘后二类口岸进口煤限制的消息重燃市场试热多 情。其实关有二类口岸进口煤限制的消息3月下旬就开始放出,但当时只是局部地区, 市场影响有限,二 类 口 岸 进 口 煤占 比20-30%,如果各地陆续启动限制,对淡季煤价下跌能够起到一定缓的 冲,但考虑到供给侧改革对进口煤的定义就是多停少补,二类岸歇口 间 性限制对市场只是一个弹性调节,趋势性逆转很难。

“对于月9 合约来说,虽然是季节性旺季合约, 但在终端地产基建大周期下行预期下反弹空间料将有限, 短期关注二类岸口 进口限制对现货市场情绪的影响以及淡季电厂日耗回升的持续性。 ”他说。

“上周, 动力煤期货主力合约已由1805过渡至1809合约,虽然移仓导致1809合约持续下探,但进口煤收紧政策利好促使多头力量爆发,价本煤 基见底,但高库存仍然施压,宏观施压工业用电需求, 水电释放情况有待观测, 凭夏借 季用煤需求的持续好转, 5月后煤价有望止跌转升。”张桐元 预计。

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