股债“跷跷板” :风险偏好利好债市

China Securities Journal - - Futures Bonds 期货 债券 - □本报记者 张勤峰

10月11日 , 沪综指收盘跌逾5%失守2600点,作为避险资产的债券则受到市场青睐,10年期国债收益率大幅下行逾3个基点,10年期国债期货主力合约涨逾0.4%,创近三个月最大单日涨幅。 市场人士指出, 近期全球资本市场波动加大,市场情绪对交易的影响较大, 目前来看,市场大跌过后情绪修复需要一定时间,避险情绪可能仍占据主导,叠加短期资金面宽松、9月经济数据预期谨慎等,市场情绪暂时利好债市,收益率仍有一定下行空间。

股债“跷跷板”再现

10月11日, 全球主要股市重挫的影响蔓延至A股市场。 截至当日收盘,上证综指收跌5.22%报2583.46点创, 2016年2月以来最大单日跌幅;深证成指跌6.07%报7524.09点创, 业板指跌6.3%报1261.88点。两市放量成交3586.21亿元,创近两个月新高。

风险偏好快速回落,给近期踟蹰不前 的市债带来新的反弹动力。

券一、二级市场联袂走强。

一级市场方面,中国进出口银行上发午行的三期金融债标率中 利 均低于债中 估值,认购倍数均超3,且年1 、5年期认购倍数分别超过倍5 、6倍,显示机构配置热高情 涨。

二级市场上,主要利率债收益率明显下行, 截至11日收盘,10年国开债活跃券180210收益率报4.15%,较前收盘价下行3.25个基点,收益率滑落至2个月低位; 10年国债活跃券180019收益率报3.58%,同样较前收盘价行下 3.25个基点。

债券期货市场同样表现强势, 10年期债主力T1812收报95.165元,涨0.41%,为6月19日以来最大单日涨幅; 5年期债主力TF1812收报98.06元,涨0.24%。 10月11日,债

暂时利好债市

业内人士指出,全球主要股市均现大幅调整,市场风险偏好快速回落,推动资金流入避险资产, 加之国内降准实施在即,短期资金面宽松,9月经济数据预期谨 慎,短期债券市场可能仍有上涨空间。

“隔夜美国股市遭遇重挫, 欧洲三大股指也集体大跌。 市场恐慌情绪蔓延,避险情绪上行推, 动国债收益率下行。” 兴业期货昨日盘后称。

资金面上,央行连续第九日暂停公开市场操作,实现零回笼零投放,流动性保持宽松,代表性的DR007加权利率持稳于2.6%。 市场人士称,15日央行降准即将落地,市场流动性预期依然乐观,不过仍需关注例行缴税带来的扰动,并关注央行后续公开市场操作情况。

“只有在金融机构的资产负债表修复之后, 企业的资产负债表才得以修复,金融机构自身的修复仍需相对宽松的流动性环境予以支持,未来定向降准政策仍可期。 ”中信证券固收首席明明在最新研报中指出,未来一段时间,货币政策仍将保持宽松,实体融资环境的改善仍有待政策进一步刺激, 因此短端利率将维持低位,长端利率将出现回落,其维持10年期国债利率3.4%-3.6%区间不变。

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