亿！ 茅台为什么这么牛

举突破 700 元高位，再次刷新股价历史新高，市值一度突破了 亿元。其实，从今年 8 月以“比翼双飞”，就已经不断超出了大众的想象。 与此同时，茅台酒自 月初变成供不应求的局面，先瓶不超 1299 元，在直营专卖店每天只出售 18 瓶，而如今已几近“无酒可卖”。 从直营专卖店到资舞台上，茅台都爆发出冲天的“牛”劲。 其背后的逻辑是什么？

”评”“减持”“卖 ”等评级的，没有一家机构

“造物主的恩宠”，难突破的产量无论是多么“牛”的股票，最终都是要回到本体企业的， 决定其股票价值的，最终还是企业的盈利能力和发展潜力。那么，茅台集团的产业经营得如何？

听说过房子限购、车子限购，但你听说过白酒限购吗？ 茅台“限”了，而且还造成了商品市场不小的轰动。 10 月底， 记者探访北京一家茅台直营店发现，店门已上锁，店内也无人看管。 “线下直营店从‘十一’开始就不出货了，他们不是真的没货，而是奇货可居。”不远处一家烟酒店的店主告诉记者，他的店铺内有 53 度 500 毫升装的飞天茅台，以 1500 元的价格出售。

其实早在几个月前， 茅台已经非常“紧俏”。 8月份，经过走访，记者发现，当时茅台北京分公司旗下的4 家直营专卖店都挂出了这样的标语: 飞天茅台单价

元，每日限售 18 瓶，每人限购两瓶。一名专卖店负责人称，从 月 日开始，每天清晨店前的火爆程度都不亚于 “春运” 前的火车票售票点，“好多人早上四五点钟就来我们店门口排队， 就为赶上前九名，买上两瓶飞天茅台。”

线上渠道的激烈程度也并未减缓。茅台网上商城每天早上 10 点会定期更新飞天茅台的库存。 但记者亲测，自点开始，网页就显示无法登陆，半小时后，飞天茅台已被抢购一空。

为什么会出现这样的情况？从根本上来说，物以稀为贵，茅台制作和生产条件太过严苛，是其难以突破的产量的终极原因。 纵观整个茅台镇，只有沿赤水河分布的长度不到 10 公里的狭长谷地， 才符合茅台的制作和保存要求，

正如研究茅台酒文化的人士称“茅台是造物主的恩宠”。此外，酒的制作耗时很长。 以飞天茅台为例，其陈放最少需要

年。 也就是说，2017 年的市面上能有多少飞天茅台，是在 2012 年就决定了的。 就算茅台集团今天想开仓放酒，多发售点飞天茅台，那也只能是拆东墙补西墙，总量是上不去的。

“这个问题暂时是无解的。”贵州省酱香型白酒研究中心秘书长申柏涛说。

囤积背后的危机事实上，茅台不仅“限购”，还“限价”了。 尽管茅台集团本身已经多次严格要求经销商将价格严格限制住， 但有的经销商还是有其他操作的办法。 申柏涛说，飞天茅台产量有限， 经销商的胃口又很大， 订到的货量通常都远低于自己的预期，“捂盘惜售”的情况时有发生。

而比连夜排队买茅台更让人觉得不可思议的， 是市面上似乎已经出现了茅台酒货币化的苗头， 尤其是飞天系列的茅台。 消费者专门盯住某一款茅台酒，买了也不舍得喝，这就导致“酒不是用来喝的，而是用来收藏的”。 在申柏涛看来这是极其危险的“茅台酒货币化”趋势，当茅台处于上涨通道中时， 消费者就越来越舍不得喝茅台， 经销商也就认为奇货可居，收藏者也闻风而动四处抢购。

“一旦每年有数万吨茅台酒被人为地‘囤积’，对集团来讲是一场灾难”。申柏涛表示，茅台集团高层其实早就注意到这个问题，并且意识到了危机，“他们采取了一些措施，但想让市场价格完全掉下来，我个人觉得短期内很难。”

（综合《中国经济周刊》、微信公众号“侠客岛”）