金融海嘯幕幕驚心

十年前爆發的金融海嘯由一系列負面因素交織而成,隨美國樓市盛極而衰,導致賭美國樓市只升不跌的投資銀行嚴重損手,並觸發金融體系出現資金乾涸。以下率先回顧十年前令投資者驚心動魄的一幕幕金融危機。

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要數金融海嘯源頭,時任美國總統克林頓亦難辭其咎。民主黨帶頭廢除限制美國金融機構混業經營的法案,再由克林頓簽署。自此以後,金融機構瘋狂擴張,開發各類金融產品務求賺到盡,埋下金融海嘯的伏線。另一方面,克林頓又簽署《商品期貨現代化法》,放寬衍生工具的監管。克林頓再簽署《社區再投資法》,降低向低收入人士借錢買樓的標準。根據知名財經作家Micheal Lewis撰寫有關金融海嘯的書籍《大賣空》( The Big Short)記載,年薪僅14,000美元果園工人竟得以買入價值72.4萬美元的房屋。 翺騰投資管理(香港)董事總經理祝振駒認同,金融海嘯爆發的主因為金融機構「向唔應該借到錢的人放貸,結果還唔到錢。」當時有美國金融機構推出可調整利率按揭( Adjustable Rate Mortgage),屬次級按揭,以首兩年年息5厘作招徠,到期後就會將按息調整至雙位數百分率的正常水 平,令原本有能力供款的置業人士馬上無力負擔。

投行押注樓價只升不跌

美國金融機構亦非不明白箇中的風險,紛紛將這類按揭證券化出售予其他的投資者。問題是這些貸款質素甚低,難以獲得較高的評級,於是透過各種的金融工程將質素較低的貸款混入小量質素較高的貸款,以換取評級機構給予高評級。然後打包成證券化產品銷售予投資者。原本金融機構將這些「粉絲當魚翅」的按揭貸款出售後,賺取手續費就袋袋平安。豈料勝利衝昏頭腦,部分金融機構竟然反手購入這

金融海嘯發生前後,道瓊斯工業平均指數單日曾急跌數百點。(法新社圖片)

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