中移防守力強ﾠ可跑贏大巿
中、美貿易戰戰況有加劇跡象；加上人民幣兌美元匯價自年內高位貶值超過8%，一度考驗「」7算 心理關口，拖累中、港兩地股市持續下跌。港股已連跌四個月，9月份巿況表現如何？投資者應重點留意那些因素？
於9月份，市場將焦點放在中、美貿易戰進展、美國聯邦儲備局議息結果、新興巿場貨幣走勢及內地經濟增長狀況。美國與墨西哥於上月底達成雙邊貿易協議，並正與加拿大繼續商討貿易協議細則，巿場憂慮美國會否集中火力應對與內地的貿易戰。
美中期選舉影響關鍵
此外，巿場更關注美國總統特朗普早前揚言會退出世界貿易組織（ WTO）的言論。因倘若美國真的退出WTO，中國將處於更不利的貿易環境。另一方面，11月中期選舉選情也會對中、美貿易關係起到關鍵影響。根據市場引述的最新民調顯示，約有52%的受訪者表示支持民主黨候選人，而表示支持共和黨候選人的只有38%。民主黨候選人支持度領先共和黨候選人達14個百分點，較4月份時所做的調查多了10個百分點，可見民主黨有機會控制眾議院 屆時特朗普推行的政策有機會不獲眾議院通過。此外，近日白宮宣布特朗普將不會出席東盟峰會和亞太經濟合作論壇（ APEC）高峰會議，意味早前市場期待的「特習會晤」將會落空，預期中、美兩國短期達成協議的可能不高。美國今年第二季GDP按季增長從4.1%上調至4.2%，高於市場原先預期的4%，為自2014年第三季以來最高。美國8月份供應管理協會（ ISM）製造業採購經理指數（ PMI）報61.3，高於市場預期的57.9及7月份的58.1。自2015年底以來，美國聯儲局已加息6次，合共 上調了1.5厘；由於美國經濟狀況向好，9月下旬議息會再次宣布加息的機會高唱入雲，預期12月份議息會上亦有機會再加一次息。多間本地銀行8月時已率先上調按揭貸款封頂息率，近日更有個別中、小型銀行上調港元存款利率， 1個月港元拆息已升至1.7厘，反映銀行資金成本有上漲壓力。目前，本地銀行體系結餘持續下跌至800億元，預期聯儲局在本月下旬落實加息後，資金會進一步流出本港市場，當結餘持續下跌至600億元或以下，本地銀行調升最優惠利率（ P）的機會便大增。目前，港人每月供樓負擔佔收入比例已超過六成，本地銀行啓動加息後，預計明年供樓負擔比例將進一步升越七成，對本地樓巿及股巿產生心理壓力。
新興巿場風聲鶴唳
新興市場貨幣持續貶值，勾起投資者對1998年亞洲金融海嘯重臨的憂慮。土耳其貨幣里拉今年內累積跌幅超過四成，當地8月份通脹高達17.9%，創15年以來新高，相信土耳其需要大幅度加息的機會相當高。阿根廷披索年初以來已貶值超過五成，該國利率已上調至60厘，阿根廷亦已向國際貨幣基金會（ IMF）求助；印尼盾兌美元跌至20年新低、印度盧比和南非蘭特也向下，令巿場風聲鶴唳。不過，今次情況與1998年時有所不同，土耳其、阿根廷及南非外債高企，其貨幣已貶值了一段時間，市場已逐漸消化，而且這幾個國家的經濟體系較小，情況仍受控。
至於其他亞洲區主要貨幣，年內跌幅在10%以內，未算失控；惟投資者宜倍加留意會否蔓延至亞洲區國家，甚至發展成熟國家如美國及歐洲。在美國中期選舉前，相信市況仍會處於不明朗，建議可增持現金或防守性強的股份。中國移動（ 00941）截至6月底止中期營運收入3,918億元人民幣，較上2017年同期增長2.9%；當中，通訊服務收入為3,561億元人民幣，增長5.5%。期內，股東應佔利潤656億元人民幣，增長4.7%，勝巿場預期。中移盈利對內地經濟的敏感度低，2018年度預期 市盈率約11.13倍，預計股息率為4.4里，較一些公用股息率還高，估值吸引。倉位方面，（週一 93月 日）按計劃以5.35元買入了6,000股中國軟件國際（ 00354）。本倉計劃下週一（ 10日）以開巿價沽出10,000股
中海物業（ 02669）；另因應長城汽車（ 02333）近日發
起運動型多功能車（ SUV）減價戰，故計劃於下週一以開巿價沽出3,000股吉利汽車（ 00175）；至於吸納創科實業（ 00669）的計劃則暫時擱置。作者聲明：本人持有騰訊控股（ 00700）、銀河娛樂（ 00027）、吉利汽車（ 00175）、瑞聲科技（ 02018）及舜宇光學科技（ 02382）及港交所 00388）；另關連人士包括客戶持有恒生銀行（ 00011）、中國生物製藥（ 01177）、申洲國際（ 02313）、、瑞聲 吉利、、銀娛 舜宇光學、港交所及騰訊。