中移防守力強ᅠ可跑贏大巿

中、美貿易戰戰況有加劇跡象;加上人民幣兌美元匯價自年內高位貶值超過8%,一度考驗「」7算 心理關口,拖累中、港兩地股市持續下跌。港股已連跌四個月,9月份巿況表現如何?投資者應重點留意那些因素?

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於9月份,市場將焦點放在中、美貿易戰進展、美國聯邦儲備局議息結果、新興巿場貨幣走勢及內地經濟增長狀況。美國與墨西哥於上月底達成雙邊貿易協議,並正與加拿大繼續商討貿易協議細則,巿場憂慮美國會否集中火力應對與內地的貿易戰。

美中期選舉影響關鍵

此外,巿場更關注美國總統特朗普早前揚言會退出世界貿易組織( WTO)的言論。因倘若美國真的退出WTO,中國將處於更不利的貿易環境。另一方面,11月中期選舉選情也會對中、美貿易關係起到關鍵影響。根據市場引述的最新民調顯示,約有52%的受訪者表示支持民主黨候選人,而表示支持共和黨候選人的只有38%。民主黨候選人支持度領先共和黨候選人達14個百分點,較4月份時所做的調查多了10個百分點,可見民主黨有機會控制眾議院 屆時特朗普推行的政策有機會不獲眾議院通過。此外,近日白宮宣布特朗普將不會出席東盟峰會和亞太經濟合作論壇( APEC)高峰會議,意味早前市場期待的「特習會晤」將會落空,預期中、美兩國短期達成協議的可能不高。美國今年第二季GDP按季增長從4.1%上調至4.2%,高於市場原先預期的4%,為自2014年第三季以來最高。美國8月份供應管理協會( ISM)製造業採購經理指數( PMI)報61.3,高於市場預期的57.9及7月份的58.1。自2015年底以來,美國聯儲局已加息6次,合共 上調了1.5厘;由於美國經濟狀況向好,9月下旬議息會再次宣布加息的機會高唱入雲,預期12月份議息會上亦有機會再加一次息。多間本地銀行8月時已率先上調按揭貸款封頂息率,近日更有個別中、小型銀行上調港元存款利率, 1個月港元拆息已升至1.7厘,反映銀行資金成本有上漲壓力。目前,本地銀行體系結餘持續下跌至800億元,預期聯儲局在本月下旬落實加息後,資金會進一步流出本港市場,當結餘持續下跌至600億元或以下,本地銀行調升最優惠利率( P)的機會便大增。目前,港人每月供樓負擔佔收入比例已超過六成,本地銀行啓動加息後,預計明年供樓負擔比例將進一步升越七成,對本地樓巿及股巿產生心理壓力。

新興巿場風聲鶴唳

新興市場貨幣持續貶值,勾起投資者對1998年亞洲金融海嘯重臨的憂慮。土耳其貨幣里拉今年內累積跌幅超過四成,當地8月份通脹高達17.9%,創15年以來新高,相信土耳其需要大幅度加息的機會相當高。阿根廷披索年初以來已貶值超過五成,該國利率已上調至60厘,阿根廷亦已向國際貨幣基金會( IMF)求助;印尼盾兌美元跌至20年新低、印度盧比和南非蘭特也向下,令巿場風聲鶴唳。不過,今次情況與1998年時有所不同,土耳其、阿根廷及南非外債高企,其貨幣已貶值了一段時間,市場已逐漸消化,而且這幾個國家的經濟體系較小,情況仍受控。

至於其他亞洲區主要貨幣,年內跌幅在10%以內,未算失控;惟投資者宜倍加留意會否蔓延至亞洲區國家,甚至發展成熟國家如美國及歐洲。在美國中期選舉前,相信市況仍會處於不明朗,建議可增持現金或防守性強的股份。中國移動( 00941)截至6月底止中期營運收入3,918億元人民幣,較上2017年同期增長2.9%;當中,通訊服務收入為3,561億元人民幣,增長5.5%。期內,股東應佔利潤656億元人民幣,增長4.7%,勝巿場預期。中移盈利對內地經濟的敏感度低,2018年度預期 市盈率約11.13倍,預計股息率為4.4里,較一些公用股息率還高,估值吸引。倉位方面,(週一 93月 日)按計劃以5.35元買入了6,000股中國軟件國際( 00354)。本倉計劃下週一( 10日)以開巿價沽出10,000股

中海物業( 02669);另因應長城汽車( 02333)近日發

起運動型多功能車( SUV)減價戰,故計劃於下週一以開巿價沽出3,000股吉利汽車( 00175);至於吸納創科實業( 00669)的計劃則暫時擱置。作者聲明:本人持有騰訊控股( 00700)、銀河娛樂( 00027)、吉利汽車( 00175)、瑞聲科技( 02018)及舜宇光學科技( 02382)及港交所 00388);另關連人士包括客戶持有恒生銀行( 00011)、中國生物製藥( 01177)、申洲國際( 02313)、、瑞聲 吉利、、銀娛 舜宇光學、港交所及騰訊。

、 ,、 姚浩然時富資產管理董事總經理從事證券研究工作多年 主力研究股份投資價值 環球經濟變化及世界各地股市走勢 曾擔任城巿大學專業進修學院講師 教授財務分析 證券市場 行政人員管理及技術分析等課程 作者並持有證監會證券交易代表牌照 可就證券提供意見 作者電郵 、 。 。 , 。 , : patrick. yiu@ cash. com. hk

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