結算日效應

上週四（ 8月30日），乃8月期指結算日，當日高開低收，結束了恒生指數自8月16日從低位26,871點的一波兩星期反彈走勢，而繼續下跌的趨勢。

上週四當日港股高開在全日高位並低走，未到中午收市時，已經跌超過200點，回測統計過去兩年，結算日超過200點的升跌，皆影響著未來走勢，月初同向的機率大。而翌日（ 31日）指數即跌破28,000點關卡，9月初開始偏軟走勢，至本週四（ 96月 日）執筆時，恒指已再跌破一年低位。牛市也好熊市也好，必須隨時作好誤判的準備，定好最壞打算，突破或跌破某些位置，必須重新衡量目前所處於的週期。

每逢月初必有大波幅

筆者可以逃過這波反彈陷阱，主要是靠結算日效應及好淡分界線的判斷。近年來每逢月初，皆有比較大幅度的走勢，主要除了環球市場交易員，慣性在月底及月初作比較大膽的方向嘗試外，參與港股衍生商品投機的機構投資者，也同樣會在月初部署，近期還經常會提前在期貨結算日偷步建立持倉，反向的持倉作止蝕並轉身，順向的持倉加碼，造成持續效應。而這種效應及節奏，可能會在一段時間後改變，所以不能一直使用，當引起大眾均矚目於這種節奏時，市場便會改變「打法」。但近兩年確實如此，雖然並非每個月都有「效應」的出現，但必須隨時準備在出現時作出決策。筆者持續一個多月皆維持28,000點為好淡分界線，是因為無論升破或跌破皆快速而不含糊。28,000點的升穿或跌穿，看來意義不大，但以期指計算，每次升破或跌破都有最少500點幅度；這波 跌破，幅度更超過1,200點，當中絕對有足夠時間在再轉勢前保本止賺。期權投機必須有止損的概念，不能以投資的角度來投機。期權是槓桿市場，因放大了交易量，所以隨時必須定好止損及轉身位置，別用投資的角度審視投機，更不必用價值投資來解釋不止蝕的原因。若這次沒有在結算日效應及好淡分界線跌破之時止賺好倉，期權的槓桿投機很難承受指數隨後跌至27,000點之下的浮動虧損壓力。對筆者來說，28,000點就像今年3月至6月份時的31,000點一樣，升跌破幾次，但真正功效，大方向時才會知道。

美股見頂訊號待確認

另一方面，美股在月初長假期前後，出現一個轉勢訊號，暫時並不太明確是否已經見頂，還得看未來一週，標準普爾500指數倘若跌破2,875及2,850點，在形態上更具有見頂的說服力及機率增加。以下是一些新手及老江湖在投機市場上採取的方法及策略之分別，好讓讀者們能改變投機的心態。新手看新聞，貪便宜，做決定；老手看強弱，跟走勢，做決策。新手逆勢溝貨；老手順勢加注。新手有賺即走；老手有賺不走。新手以為大戶操控市場；老手認為市場操控大戶。 新手人買我買；老手人取我棄。新手經常「贏粒糖」；老手經常「輸粒糖」。