全方位50萬倉

港股連跌四個月後,9月份走勢未見好轉。受美國總統特朗普宣布已預備好對額外2,670億美元的內地進口商品加徵關稅,巿場憂慮中、美貿易戰升級,內地經濟下半年或會進一步放緩,企業盈利有下調風險,多個板塊持續捱沽,恒生指數再向下創年內低位。

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繼續押注防守股ᅠ吼長江基建

美國向總值約2,000億美元內地進口商品加徵關稅的公眾諮詢期,於上週四( 96月 日),結束 特朗普表示,白宮已預備了對額外2,670億美元的內地進口商品加徵關稅。若建議全數落實,將合共有5,170億美元的內地進口商品被加徵關稅,已超越2017年內地輸往美國的貨品總值。

中美談判勿過分樂觀

不過,今次並不像76月 日第一輪徵收關稅公眾諮詢期後,馬上落實執行;,此外 筆者執筆時傳來美國向中國提出,計劃在未來數星期舉行新一輪部長級談判會議,就目前中、美貿易爭拗進行磋商,並將由財長姆欽擔任美方談判代表,顯示雙方有意重回談判桌上,以化解當前的危機。事實上,不少美國商界積極反對向內地進口的貨品加徵關稅,而白宮內部對於向內地商品加徵關稅亦存在意見分岐。加上,在11月舉行的中期選舉民意調查中,共和黨落後民主黨14個百分點,特朗普除了打「美國優先」的旗號,也要在適當時候遵從民意,務求令自己所屬的共和黨在選情上佔有優勢。縱使參議員任期為六年,每隔兩年改選約三分之一的席位,以目前共和黨51席,民主黨47席,獨立派2席,相信改選也不足以令民主黨在參議院有足夠票數彈劾特朗普;但若眾議院改由民主黨控制,則有機會令特朗普日後推出新措施增添難度。因此,特朗普在中期選舉前與內地就貿易爭拗重 啟談判,將有助紓緩美國商界及部份選民的不滿,以爭取收窄與民主黨的差距。不過,、中 美雙方是否能透過這輪會談成功化解貿易爭拗,未能過分樂觀。中、美貿易戰的後遺症逐漸浮現出來,國家統計局公布8月官方中國製造業採購經理指數( PMI)為51.3,較7月份的51.2微升0.1,略勝過市場預期,連續25個月處於擴張區間。不過,中國8月份財新製造業PMI為50.6,較月7份下跌0.2個百分點,創下自2017年7月以來新低,可見中、小企的營商環境相當嚴峻。另一方面,中國8月份新出口訂單和進口分別為49.4和49.1,分別較上月數據下降0.4和0.5,反映在中、美貿易爭拗及新興巿場貨幣大幅貶值等不明確因素影響下,內地製造業的需求已明顯下降。此外,原材料購進價格指數則由7月份的54.3急升至8月份的58.7,反映企業生產成本壓力上升,倘若未能將成本上漲轉嫁給客戶,企業盈利將有下降壓力。除了出口市場疲弱,內地消費市場略勝預期,但固定投資市場則見放緩。8月份社會消費品零售總額,按年增長9%,略勝於巿場預期的8.8%。首八個月社會消費品零售總額,按年增長9.3%,與首七個月持平。首八個月固定資產投資,按年增長5.3%,較首七個月回落0.2個百分點。

內地經濟現放緩陰霾

由於帶動經濟的三頭馬車均見放緩,巿場預期內地下半年經濟增長較上半年放緩至約6.5%。筆者所見,在中期業績期後,外資券商分析員調

低中資股的盈利預測比例遠較調高為多。在憂慮內地經濟前景的陰霾下,投資者不會太進取,亦會限制大巿的反彈力度。恒指在28,000點關口會有頗大阻力,而決定大市是否真的轉勢,關鍵位為29,000至29,100點。中電控股( 00002)股價屢創新高,令股息率降至3厘,不太吸引。筆者相信投資者下一個目標會找一些盈利能見度較高、、受中 美貿易影響較少、以及股息率逾3.5厘的股份。除了上期介紹的中國移動( 00941)外,長江基建( 01038)亦可加入考慮。長建截至6月底止中期營運收入為35.48億元,較上一年同期增長27.8%,股東應佔利潤為59.42億元,增長5%。 最近,澳洲競爭及消費者委員會不反對長實集團( 01113)及長建計劃收購澳洲天然氣管線公司APA之建議,將有助其業務發展。長建2018年度預期市盈率約13.57倍,預計股息率近4厘,較一些公用股息率還高,估值吸引。倉位方面,中國軟件國際( 00354)週一( 10日)跌穿5元止蝕位,以5元沽出了6,000股。此外,本倉週一( 10日)以開巿價2.22元沽出10,000股中海物業( 02669)及以開巿價15.2元沽出3,000股吉利汽車( 00175)。另一方面,本倉計劃下週於58.8元吸納1,000股長江基建。

姚浩然時富資產管理董事總經理從事證券研究工作多年,主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師,教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照,可就證券提供意見。作者電郵:

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