缺钱时代我们该如何理财?

Licai - - Contents - 江瀚 毕业于中国人民大学政治经济系,现供职于中国银联政策研究室,从事互联网金融与产业经济研究。文/江瀚

一直以来,钱存银行都被认为是一种非常不明智的理财 方式,因为商业银行往往利率过低,而各种银行理财产品 保值增值的空间也较小,然而今年上半年以来,这一切都 在发生着变化,银行理财市场的风起云涌让所有人都震惊 不已。 去年,还记得收益最低的时候,以余额宝为代表的货币 基金的年化收益率只有2%左右,而如今已经到了让人惊愕 的4%以上。根据《证券日报》的报道:商业银行的理财产 品出现了一股疯狂的上涨潮,几乎无风险的货币基金类产 品年化收益率从去年最低点的2%快速上涨到今年最高的5% 以上,而非保本型的理财产品年化收益率超过5%更是屡见 不鲜,理财产品的年化收益率高涨成为如今银行理财的一 个亮点。这个时候有人就问,商业银行的理财产品究竟是 怎么了?而我们又究竟该如何投资呢?

钱荒引爆的理财收益上涨

长期以来,在美联储量化宽松货币政策的影响下和中国 货币流动性充足的帮助下,中国金融市场处于一种钱很多 的状态中,最经典的例子就是去年年中,余额宝等货币基 金的年化收益率低到了2%的历史低点,然而这一切都在去 年年底发生了变化。去年年底美联储十年来第二次宣布加 息,正式拉开了美联储加息通道的序幕,在美联储加息的 外部环境下,中国的资金流动性开始收紧。在外部的大环 境下,中国的基础货币投放也开始日益从紧,从客观大环 境上引发了货币供应量减少的问题。具体的钱荒原因可以 总结为下面两点: 一是MPA引发的钱荒加剧。2016年开始,中国人民银 行开始实施宏观审慎评估体系(即MPA),每个季度末都 会安排商业银行进行一次考核,考核银行的资本充足率、 广义信贷、不良贷款等比率是否达标,如果不达标,商业 银行将会失去逆回购、向中央银行借钱的资格。其中,最 为重要的一项就是广义信贷,为了应对人民银行的广义信 贷指标,商业银行不得不降低信贷发放,提高银行存款, 从而导致了市场的缺钱和商业银行的缺存款。 二是美联储引发的加息缩表。美联储作为全世界最大 的央行,其一举一动都会导致严重的世界金融市场反应, 随着美联储的加息,货币政策紧缩,以及即将到来的美联 储缩表,导致了整个市场上美元的逐渐减少。如果这个时 候中国人民银行继续开放货币供应的话,就会导致货币贬 值,境内外热钱撤离中国的情况。所以,为了防止上述 情况的出现,中国人民银行收紧银根将会是一种大概率事 件。再加上金融工作会议的要求,中国未来一段时间内给 金融体系去杠杆,给楼市、股市、债市挤泡沫的可能性会 进一步增大。所以,钱荒在短时间内可能难以缓解。 在国内外双重因素的影响下,商业银行不得不直面钱 荒的难题,而商业银行钱荒,对于普通民众而言则是机 遇。这是因为以银行为代表的金融体系缺钱,就必然通过 抬高利率的手段来向社会吸收资金。因此,在理财市场 上,大量的城市商业银行开始发行高预期收益的理财产 品,年化收益率往往达到5%以上,而部分国有大型商业 银行也同样跟进推出4.5%以上收益率的产品,这样的收益 水平无疑给普通投资者带来了投资的机遇。

钱荒时代到底该如何投资?

在未来的一段时间内,美联储加息缩表的趋势将会继 续,而中国金融业去杠杆的步伐也才刚刚开始,在两个因

素的影响下,未来将会是银行理财难得的一个投资良机, 那么我们普通人到底该如何配置自己的资产,才能够在这 个时代获得最大的投资收益呢?有一些投资建议不妨可以 参考: 一是稳健型投资值得考虑。根据历史上历次钱荒的情 况,我们可以判断,钱荒其实是一种中短期的现象,如此 高的利率也很难长期维持下去,这个时候,投资稳健型理 财产品一般是一种较为保险的投资方式。比如说4%以上收 益率的货币基金,目前不少货币基金的7日年化收益率已 经达到了5%以上,这些基金虽然不如很多非保本理财的收 益高,但是胜在稳定,这些稳健型投资产品值得更多的考 虑。与此同时,商业银行为了吸储也推出了一些固定期的 保本收益产品,这些产品可以作为首选的投资标的。 二是流动性风险需要关注。因为现阶段各种理财产品 的收益都不低,在这样的大趋势下,很多人会选择尽可能 多地增加投资。其实这种做法并不可取,因为每个人的每 笔资金可以用于投资的时间期限都是不同的。在投资的时 候,应该特别关注每笔理财产品对于资金期限的要求, 合理地评估自己能够接受的理财时长,防范出现流动性 风险。一旦选择了某种中长期的理财产品,却又出现很急 需用钱的情况,不仅会影响收益水平,更会出现流动性风 险。 三是短期产品要注意交易时间。很多朋友在初涉投资理 财的时候,往往会被理财产品的高收益所吸引,但是却没 有注意到很多理财产品的交易时间很长。比如说一款一个 月的理财产品,从发行募集资金到最终还本付息,可能的 时间占用会超过40天,在这样的情况下其实严重影响了理 财的收益水平。由于钱荒的高利率情况是一种短期现象, 所以投资就是一场与时间赛跑的过程,要尽量避免短期投 资产品的交易时间弊端,选择合适的投资产品,避免时间 占用的风险。 四是要培养资产组合投资意识。如果想要借助钱荒时代 来赚钱的话,就要尽可能地实现资产组合投资,虽然稳健 的投资产品比较容易实现保值,但是要进行增值的话,最 好施行一揽子的资产组合配置方式。在评估个人和家庭的 财务水平、收入状况、风险偏好和风险承受能力之后,认 真梳理家庭的理财目标,然后进行资产组合配置。一般的 原则是:如果家庭成员都较为年轻,家庭的资金状况也比 较好,这个时候可以多配置一些高风险、高收益的投资产 品;如果家庭成员的平均年龄较大,更稳健保守的理财产 品可能更加适合。 五是避免陷入长期投资。笔者在前文反复强调,钱荒不 会是一个常态,2013年的钱荒只持续了不到半年的时间, 所以投资的话一定要避免陷入长期投资的持久战,稳健投 资理财并不意味着完全不变的投资方式,可以每隔一段时 间,就检查一下自己的投资组合和家庭的经济状况,做到 资金的及时调整和配置。一旦出现市场的大规模变化,要 有足够的准备迅速地进行理财出仓,实现投资收益的变现 落地,对于投资而言一定要明白,任何投资一定要落袋为 安才是关键。虽然巴菲特强调长期的价值投资理念,但是 如果你只是希望借助这一轮钱荒进行投资增值的话,注意 投资周期可能才是最关键的问题。

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