结构性存款成银行揽储新利器

结构性存款以4%的年化预期收益率吸引来不少老百姓,同为存款,却比普通定存的收益高几倍,虽是理财产品的一种,却是银行表内资产,可以算存款规模,成为揽储新利器。

Licai - - 目录 Contents - 文 本刊记者 吴 辉

和以往只展示银行理财产品和大额存单产品不同,近日不少银行的保本理财宣传单上,结构性存款开始悄然出现。各家银行纷纷力推结构性存款产品,以应对资管新规可能带来的保本理财受限及负债端压力。

什么是结构性存款

所谓结构性存款,是指在普通存款的基础上,运用金融衍生工具(包括但不限于远期、掉期、期权或期货等),将投资与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的金融产品。结构性存款,理论上收益浮动,但银行基本上以固定利率进行兑付。其实,结构性理财早在20世纪80年代就开始兴起,但由于中国对金融衍生品引入的滞后以及理财需求不足,直至本世纪初才被引入中国市场。中国市场出现“结构性理财”概念是在2002年。彼时,市场上无“商业银行理财产品”概念,“结构性理财”的概念被灌输到存款里,具体操作办法为:将投资者的存款分为两个部分,大部分投资于商业银行的定期存款,小部分投资于衍生工具。由于投资的大部分是存款,而且存款这种形式更容易被广大客户理解,这种业务的名称即为“结构性存款”。例如中国光大银行在2002年9月首推外币结构性存款业务,中国建设银行上海分行2003年8月首发国内个人外汇结构性存款。结构性存款与普通存款的区别是,普通存款的利率是固定不变的,结构性存款的利率是浮动的。它引入了其他衍 生品,比如利率、黄金、指数等,根据这些指标的变动方向及幅度决定结构性存款的利率;大部分资产和普通存款一样流向银行信贷或者固定收益的低风险产品,少部分则流向高风险领域。普益标准研究员陈新春告诉《理财》杂志记者:“结构性存款本质上还是存款,但相比于普通存款,结构性存款的最大特征在于其利息与挂钩标的物的收益表现相关,因而其利息是浮动的,需要承担一定的风险。”

结构性存款年化收益率达4%

结构性产品自20世纪80年代中期在美国兴起,在90年代赢得爆发式增长。相较传统产品,这种“固定收益证券+衍生产品”被《福布斯》杂志称为“do it yourself derivatives”(自己动手做的衍生品),这充分说明了其灵活性、多样性、复杂性和杠杆性的特点,造就了结构性理财产品的优势。通俗来讲,结构化存款产品是“定期存款+期权”的一种理财产品。它是将存款等固定收益类产品与金融衍生品(如期权、股票涨跌幅)等标的挂钩形成的理财产品。如交通银行结构性存款产品有黄金和股指两个挂钩标的,其表现特征是该类产品的收益一部分固定,而另一部分收益与其挂钩资产业绩表现相联系。目前这类理财产品收益率一般在1.5%至10%之间浮动。以招商银行的结构性存款产品为例,期限30天的产品预期年化收益率为1.15%~3.8%,期限91天的产品预

期年化收益率为1.35%~4.4%,期限182天的产品预期年化收益率为1.55%~4.35%,期限365天的产品预期年化收益率为1.75%~4.3%。近期不少银行发行的结构性存款的年化预期收益率基本在4%以上,向同期限的银行理财产品收益看齐。某银行客户经理表示,结构性存款产品正逐渐被一些客户接受,刚刚发行的一款保底收益率4%的结构性存款产品一天之内就被抢购一空。

结构性存款成保本理财主力

结构性存款实际上是结构性理财产品的一种,两者没有本质区别,都是挂钩汇率、股指、股票、黄金等标的资产,一般来说预期收益率是一个区间,到期收益率存在较大的不确定性。众所周知,结构性理财产品的风险比较大,部分银行发行的结构性理财产品,预期最高收益惊人,但实际收益率往往较低。比如某银行发行的一款预期最高收益率超9.48%的产品,到期实际收益率仅2.2%。对于结构性理财产品,其最高收益率仅在投资方向选择最准确时出现,某些设计激进、可冲击更高收益的结构性理财产品是不保本的,即投资人要承受产品到期出现本金亏损的可能性。换而言之,结构性存款是保本保证最低收益的一类结构性理财产品。投资者在碰到结构性存款的时候,一定要仔细阅读产品说明书,不要将其当成普通的存款。记者发现,结构性存款正逐渐成为银行保本理财的主力。保证收益类型的产品收益率大都在3.8%到4.7%之间,结构性存款购买起点和银行理财产品一样,5万元或10万元起步,期限从35天到365天不等。据浦发银行客服人员介绍,汇理财是旗下的保本理财产品系列,正在热销的是“2018年第十一期汇理财稳利系列R计划6个月期限的产品”,年化预期收益率为4.6%,起点5万元,期限半年。以民生银行聚赢系列挂钩沪深300指数结构性存款产品18610号为例,产品收益类型为保证收益型,挂钩标的为沪深300指数,起购金额为10万元,理财期限183天,理财收益为区间收益率1.5%~7.5%。如果沪深300指数在期末观察日的收盘价未超过期初观察日收盘价的104%,则本产品到期时客户理财收益率(年化)=1.5%+最大值(0%,期末观察日收盘价/期初观察日收盘价-98%);如果沪深300指数在期末观察日的收盘价超过期初观察日收盘价的104%,则本产品到期时客户理财收益率(年化)=7.5%。陈新春表示,就功能而言,结构性存款与保本类银行理财 存在一定的功能重叠,尽管二者都纳入银行表内考核,但一方面结构性存款无须进行风险评估,另一方面大部分结构性存款没有投资下限的硬性要求,大幅降低了销售难度。但就收益而言,保本类理财具有保本保收益特征,而结构性存款的利息收入与挂钩标的收益表现密切相关,其收益区间弹性较大。

结构性存款或成揽储新利器

品,只不过与理财产品的区别是,理财不算存款规模,但结构性存款算。的安全性。在账户上,结构性存款表现为客户存款资金;在虽然结构性存款挂着“存款”二字,但其本质是理财产从产品特点看,结构性存款具有比非保本理财产品更高收益上,由于挂钩标的物较为广泛,可以为投资者提供更多有别于传统投资项目的机会,只要挂钩物市场表现稳定,则结构性存款可大概率为投资者提供超过定期存款的收益。零售端结构性存款销售火爆,直接体现为结构性存款规模的暴涨。Wind统计数据显示,截至2018年2月末,全国商业银行个人结构性存款规模达到3.42万亿元,与去年同期相比,增幅高达64.52%。2017年11月资管新规征求意见稿下发后,全国商业银行个人结构性存款规模累计增长率为28.23%。据多名银行人士反馈,自2017年以来,结构性存款有明显走热趋势,主要是因为存款难拉,而普通存款受到基准利率上浮50%上限的窗口指导,通过结构性存款,可以绕开价格约束,以完全市场化定价吸引资金。陈新春表示,未来,在金融强监管和金融回归本源的要求下,结构性存款有很大概率会成为银行的揽储新利器。

4%近期不少银行发行的结构性存款的年化预期收益率基本在4%以上,向同期限的银行理财产品收益看齐。

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