信托公司转型试水产业基金

随着传统产品收益走低和通道业务的收紧,信托公司纷纷转型试水产业基金。目前信托公司参与的产业基金类型主要集中在三大方向:区域城建基金、专项产业基金以及综合产业基金。

Licai - - 目录 Contents - 文/谷晓明

2017年以来,我国金融发展理念和思路呈现出与以往30年都不相同的特点,深化经济金融改革的步伐也越来越快,加之“最强监管”的行业大环境,信托行业创新转型既有压力也有动力。在此过程中,有不少信托公司纷纷将眼光和精力投注到一个新方向上,这就是产业基金。在我国,产业基金通常指以处于成长期、成熟期的特定产业的未上市企业股权为投资标的,通过参与企业经营管理实现企业增值,并借助IPO、股权出售、回购、管理层收购等方式退出以实现收益的投资基金,是一种利益共享、风险共担的投资制度。为何多家信托公司纷纷将转型创新方向定位于产业基金?产业基金未来发展前景究竟如何?近年来信托公司频频试水产业基金,主要源于市场和政策两方面因素。首先,信托业一直以来以债权类项目为主,但是随着资金成本的不断攀升和传统房地产业务模式的重重受限,信托利润空间出现逐年缩减的态势。其次,行业政策支持信托参与设立产业基金。2014年证监会出台的《关于信托公司风险监管的指导意见》明确提出“要大力发展真正的股权投资,支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司,信托公司通过设立产业基金,参与到股权投资业务中”。最后,产业基金将成为政信信托新的发展方向。为了控制地方政府债台高筑的现象,2014年以来,国务院、财政部等相继颁布了《关于加强地方政府债务管理的意见》《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》《关于坚决制止地方政府以政府购买服务名义违法违规融资的通知》等文件,封堵了政府通过融资平台举债的渠道,直接冲击了政信业务的开展。但是地方政府仍存在基础设施建设和公共服务供给方面的投融资需求,为解决这一供需矛盾,政信合作方式必然逐步向政府投资产业基金、PPP基金等方向转移。信托参与产业基金主要有两方面核心优势:第一,过去十多年信托主要以非标业务为主,在实体经济领域积累了大 量经验,同时,由于信托业务涵盖货币、资本、实业三大业务板块,建立了同金融业机构、非金融业机构和个人客户等较为完善的客户体系,积累了大量优质客户资源,因此,信托参与实业投资具有很强的经验及客户优势。第二,信托依托自身牌照优势,在法律及投资运作方式上具备广泛的制度优势和灵活性,可以在股权投资业务领域自由地施展拳脚。譬如产业基金可以根据当地规划要求设立母子基金。子基金可以选定特定方向单独运作,母基金不必为子基金提供劣后。百瑞信托联合兴港投资等发起设立的中原航空港产业投资基金(以下简称中原航港基金)即是这样一种形式,通过“1+N”模式(即一只母基金、N只子基金),灵活地投资于郑州航空港区的基建领域和相关高科技产业,充分发挥杠杆作用,带动逾2000亿元资金参与航空港建设。目前信托公司参与的产业基金类型主要集中在三大方向:区域城建基金、专项产业基金以及综合产业基金。区域城建基金一般指以政府引导、社会资本为主,旨在促进区域城市建设的投资基金,主要投向为基建类项目,风险相对偏小,总体处于可控水平。专项产业基金既可以由信托与政府合作成立,也可以由信托与企业合作成立。综合产业基金同时融合了区域城建基金和专业产业投资基金的特点,投资方向既包含地区基础设施,也涵盖区域产业发展。每家信托公司对于产业基金方向的选择主要依托于自身区位优势、行业背景以及股东资源等。信托参与产业基金目前看来似乎顺风顺水,前景广阔,但事实却并非一帆风顺。其实早在2010年前后,已经有信托公司开始试水产业基金,但一直进展缓慢,只是近几年才风生水起,做出了一定规模。早先的信托版产业基金水土不服的主要原因在于:第一,产业基金具有组合管理、滚动运作、风险分散、投资期长等特点,与传统信托业务针对单一项目提供债权融资、依赖增信的方式有较大区别,信托公司业务突然转向产业基

Newspapers in Chinese (Simplified)

Newspapers from China

© PressReader. All rights reserved.