人民幣貶值引發貨幣戰?

Metro Daily Hong Kong - - 財經 -

中美貿易戰發展至今,人民幣匯率會否進一步「破7」,已成為市場新焦點。

美國總統特朗普較早前指摘中國操縱貨幣,是損害了美國的競爭力。中國外交部發言人耿爽回應,中方沒必要通過貨幣競爭性貶值刺激出口。雖然中央一直強調,但人民幣匯率持續下跌,幅度累積與美方加徵關稅10%相若,令外界因而懷疑中國有意操縱匯率,以發動貨幣戰來抵消美國對中國產品增加關稅帶來的損失。

年初中美貿易戰醞釀時,美元指數連續大跌,人民幣則大幅度升值並升穿6.3,亦曾有學者形容人民幣匯率升值,或受中美貿易談判的影響而出現新的中國版「廣場協議」。

很多人將中美貿易戰和當年日美貿易戰 作比較,指當年日本全面投降,在簽訂《廣場協議》後,因日圓美元匯率大幅上升,導致日本經濟衰退,至今仍未復甦。重看當年事實,美國發起貿易戰,並沒有阻止日本相關產業的崛起,即使日本貨價格上揚,但其品質始終比美國好,亦沒有大幅影響銷量。日本經濟大大衰退的真正原因,其實是隨着日圓升值而來的泡沫經濟。當年很多日本企業以升值的日圓到美國設廠與美國汽車品牌競爭、亦有日本企業拿着銀行貸款在國外大手投資房地產,一直到九十年代初,泡沫最終因為日本政府收緊借貸政策而爆破,才令不少銀行和企業破產收場。

借古鑑今,即使人民幣能以貶值刺激出口,亦有潛藏危機。中國企業於過去9年不斷發行美元債,累積至今已達7 , 000億美元。若人民幣持續大幅貶值,即等於債務增

加,可隨即變成債務危機。以涉及最多境外美元債務發行的內房為例,有機構估計,今年第四季到2021年第二季乃境外美元債務到期高峰,每季平均要償還約327億美元債務,另加100億美元利息。因此在美國考慮對二千億美元中國商品關稅大幅調升至25%後,人民幣並沒有進一步貶值,相反人民銀行卻為了維穩市場上對人民幣貶值的預期,把遠期售匯業務的外匯風險準備金率由0調整至20%。消息一出,人民幣匯率隨即上漲超過500點,可見人民幣的可貶值空間是相當有限。

鄭勤龍師傅

(逢周一見報)玄學家、香港大學專業進修學院講師、哲學碩士。天生對掌控命運極有迷思,毅然離開投行,醉心研究玄學命理風水,以助人為本服務者過萬,願承傳中國民族之命根學問讓後學繼續研究下去

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