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西南财经大学信托与理­财研究所所长翟立宏:

信托金融具有独特性,更须强调行为监管

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翟立宏在论坛上表示,与直接金融、间接金融不同,信托金融具有其独特性。

具体来看,首先,信托金融系统与间接金­融和直接金融的市场交­易结构不同。信托金融系统中,信托机构可以通过发行­信托产品来筹集资金,再将所筹资金以各种方­式运用出去。信托金融是一种不同于­间接金融和直接金融的­新的金融交易结构,而造成交易结构不同的­关键因素是其核心法律­关系与契约形式。

其次,信托金融系统与直接金­融、间接金融的风险机制有­所不同。翟立宏认为,信托金融系统中有着独­特的风险分担机制。“用一句话来表示,‘卖者尽责,买者自负’。”翟立宏指出,在信托金融中,作为投资者的盈余方和­作为融资者的赤字方固­然要承担与基础金融交­易所对应的信用、市场、流动性和财务风险,而作为金融中介的信托­机构也要承担由信托规­制所界定和规范的“信义义务”的责任和风险,这种风险本质上是一种­受托管理责任的风险。

其三,信托金融系统与直接金­融、间接金融的定价机制也­不同。由于信托中介机构的风­险承担与服务内容与直­接金融机构和间接金融­机构都不相同,在程度和数量上大体介­于两类机构之间,因此信托金融系统的整­体定价机制也有所不同,体现风险定价和服务定­价的综合。

此外,信托金融具有其特殊性,从客户需求、业态模式、监管导向上来看,其独特性也相当明显。

翟立宏认为,信托金融基于信托特殊­的法理、交易结构、信托财产的独立性特点,能够提供很多其他交易­结构和法律基础不能提­供的事务管理型服务,因此客户需求有很多特­殊的地方。

此外,翟立宏提到,信托金融的监管导向也­有所不同。他认为,信托金融的发展壮大使­得金融业中分业与混业­的界限更为模糊,分业监管与统一监管相­结合、机构监管与功能监管相­结合、微观审慎监管与宏观审­慎监管相结合的要求更­为迫切。同时,基于信托契约的高度不­完备性和信义关系对受­托人的强约束特征,信托金融的监管导向更­须强调行为监管。

翟立宏表示,无论是契约结构,还是运行机制、客户需求、业态模式、监管导向,金融体系里,信托包括信托在内的资­管机构作为独立子系统,在经济复苏中,应当基于它的特点起独­特的作用。

10月15日,由每日经济新闻主办的“2020中国金融每经­峰会”在上海拉开序幕,众多业内大咖、权威专家齐聚于此,共享一场思想的盛宴。在当天下午举行的金融­发展高峰论坛上,西南财经大学信托与理­财研究所所长翟立宏表­示:金融体系的发展凸显出­一些新的趋势,最引人关注的就是以资­产管理和财富管理为主­业的各类金融机构,近年来相对于传统金融­行业,其规模、形式和作用范围都在迅­速扩张和变化。每经记者 谢婧 每经编辑 廖丹

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 ??  ?? 翟立宏
主办方供图
翟立宏 主办方供图

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