税收政策对企业投融资能力的影响

张彦莉 大庆市大同区财政支付中心

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摘 要:新兴企业面临着大量的融资需求,税收政策是影响企业投融资能力很重要的一个因素。本文从税收政策的视角出发,探讨企业的投融资决策。

关键词:税收政策;投融资;负债

一、导论

随着社会的发展、经济的发展,许多新兴产业也得到了快速的发展,市场的需求也在不断变化,一些新兴行业的发展面临着大量的融资的需求。另外,也有一些传统行业的龙头企业,需要拓展自己的新兴业务增长点,也有着大量的投资需求。而税收政策是影响企业投融资非常关键的一个因素,本文正是在这样的一个背景下,从税收政策的视角出发,研究企业该如何制定合理的投融资决策。

二、税收政策与投融资决策

企业在投融资领域内的决策,首先应当关注企业的税收制度、个人的所得税税收制度之间的关系。通常而言,企业所得税的税率上升的情况下,企业更倾向于使用债务的方式进行融资。而个人所得税的税率上升的情况下,企业更倾向于使用股权的方式进行融资。总而言之,企业在选择合适的融资方式过程中,需要分析各种融资手段带来的各种可能和影响,综合成本收益二者因素,选出最优的方式。

使用债务的手段进行融资或者投资,这二者之间也存在着一定的逻辑关系。从企业发展的角度上看,税收政策和企业投融资决策之间是息息相关的,基于税收政策背景下正确的投融资决策对于企业的发展起到的指导促进作用是明显的。但是,当前的研究局限性还是比较明显的,用于投融资决策的文献不多,缺乏系统性的研究。在当前的研究内容中,学者对于投融资和税收之间的关系没有一个正确的认识,这就导致投融资决策和税收之间无法做出科学合理的研究分析,也没有充分考虑到投融资决策对企业长远发展的影响。而国外对于该论题的研究相对起步较早,研究内容也比较系统化,有的学者分析了经营与融资的逻辑关系,并通过案例研究来实证。研究过程中,企业的融资与投资能够反映出企业的风格、手段,而企业的投资融资决策正是在这样的情况下产生的。

三、企业投融资能力分析

一家企业倘若在某个时间段获得商业投资机会,而且根据投融资计划进行相应的融资、投入、运营,在企业发展到一定阶段的时候,项目就可以盈利。换句话说,在这个周期内企业提供了相应的产品和服务。为了更快取得更多的利益,企业同时会采用杠杆的方式,利用债务合同的形式加快资金的运作,企业的债权人在确认债务合同的同时就会受到债务合同条款的制约,无法对投资经营决策作出相应的控制管理,只能在签合同的时候行使自身的职责,并对投融资规模进行理性预算,作出相应的贷

款,贷款的规模必须和企业经营的能力相适应。如果贷款过多会导致资金浪费,贷款规模过少又会制约企业的发展,要有合适的金额与投资的债务相当,才能确保企业债权人的理性运作。

为了更容易让人们认识到税收政策与企业投融资能力之间的关系,本文以健康服务产业和教育培训机构行业为例进行实例分析。随着社会的进步、经济的发展,健康服务业也面临着产业升级换代,只有改变现有经营模式才能发挥更大的作用。我国的健康医药行业本身的发展就是基于计划经济体制下的,受到种种因素的制约,改革发展的速度较为缓慢,健康服务业受到政府政策限制很多,投融资方面面临的挑战巨大。尽管我国政府提供了一些税收优惠政策、一些资金进行支持,但是提升不大,和国外相关行业的差距明显。如何更好地让我国的健康服务产业、教育培训机构在新时期得到快速发展,为人民群众提供良好的健康服务和教育培训服务,值得我们的关注。

四、实证分析

健康服务产业的投资是为客户提供体质健康服务的综合性产品,健康服务产业的发展是需要顺应时代变化、社会进步、人民需求升级而发展的,只有成规模、科学的管理投资,才能让行业得到蓬勃发展。所以,积极探索该行业的运营管理过程中,应当要结合该行业的税收政策,探索该行业的投融资能力与决策,将社会资源和健康服务行业进行有机的结合,将健康服务行业进行规模化、产业化的变革,加以先进管理理念的指导、配套设施的建设、规模化厂房的建设、先进的管理技术和生产工艺下,实现规模产业化的发展,将该行业进行区域化的管理。

要让健康服务产业成一定规模,就要改变单打独斗的情况,从根本上树立大产业的理念,由单打独斗向规划化产业化发展转变。随着时代发展,人民群众生活水平提高,生活质量也提到了更高的要求,小规模的健康产业难以适应人民群众的生活健康需求。行业转型迫在眉睫,该产业就需要进行投融资决策,由于健康服务产业为国家扶持的行业,在税收领域与其他行业的政策会有差别,该行业要得到长远的发展,就必须平衡好投资、融资二者之间的关系。只有如此,才能够利用税收政策,在国家的指引下做大规模、做强企业、发展行业。

又如教育培训机构的投融资,同样是需要面临着资金的“输血”,而且教育培训机构的运营时间长、回报周期长,对于民营中小培训机构而言,要形成规模效应,投融资必不可少。随着全社会对于培训的需求不断上升,该行业的市场需求必定会日趋高涨。但是教育培训机构光依靠政府来投资筹措,显然能力比较有限。而且众多的培训机构在投资、经营、管理方面的能力千差万别,税收政策引导下的投融资过程必定会存在一定的风险。如何避免风险,就需要政府、投融资决策者的甄别,只有共同合作才能让教育培训机构的投资项目得以继续实施。

五、税收政策和企业投融资能力互动结果分析

企业投融资决策在不同的税收政策环境下的影响会呈现出截然不同的状况,企业的价值也并非一致。企业负债率较高的情况下,过度的融资只会加大企业的运营风险,加重企业的财务负担和成本,反而抑制其投资能力。而企业负债率较低的情况下,融资就应当发挥功能,激励投资形成支出税务。

另外,企业所属的行业折旧资产不高,将会降低企业的投资 动力,远远不如那些资产占比较高的企业,这是因为有些企业会根据折旧去抵扣更多的税收,破产风险也会相应较低。折旧数量越多、投资门槛越低。企业制定出符合自身需求的融资政策,获得负债税收的利益,就会利用折旧税盾发挥出附加价值,提升融资的边际作用,有效降低企业的负债水平。例如,按照我国现有的企业所得税制度,高新技术企业与普通企业有所区别,享受的所得税税率较低,是国家的扶持政策,从投产开始免征某些税收,对于企业的未来会有更多更大的发展收益,符合国家的经济政策要求。

六、政策建议

结合近年来投融资相关方面的研究成果、实证经验作为基础,以及相关案例研究,对政策进行全面细致的分析。参考一些健康产业、教育培训机构的样本数据,对总体情况进行了研究,得出的结果如下:

完整性分析:从完整性分析角度对税收政策投融资能力问题进行分析,多数健康产业、教育培训机构的企业内部债务融资、投资决策都是呈正相关的。若从税收、破产的风险角度分析来看,国家的破产、税收风险还存在诸多的不确定性因素,这些不确定性严重影响到系统化和企业内部线性结构关系。倘若企业负债率高,意味着企业破产成本高,实际破产成本会超过避税收益数值,将会导致企业融资负债日益升高,限制了企业的投资冲动。如果企业的负债率低,则意味着企业的避税收益超出实际破产成本,也代表着企业融资债务的比重较高,企业的投资冲动也会更强一些。公司样本数据研究:本文通过科学规范的研究方法,对公司投融资能力和税务政策之间的相关变量进行了阐述,工作模式可能导致不同因素的不协调情况出现,导致投资效率日益降低,投资决策也不积极,这些都会影响到决策的积极性。从公司的案例研究情况来看,各个管理部门之间是可以相互协调、积极沟通的,不同政策出台的时候,需要按照部门情况来确定政策的形式。无论是财政、税收等部门,都要将企业的实际情况作为基础,相互协调、积极沟通,对税收政策进行综合性的分析。并且,还要根据企业的折旧率进行股权融资、债务融资会计税收工作的综合判定。

七、结语

经济发展拉动社会的发展,税收政策和企业投融资能力之间也在不断互动和变化。本文阐述了企业税收政策和投融资能力之间的关系,通过研究发现,负债因素是影响投融资能力很重要的影响因素。要结合现有的税收政策,从负债水平出发,选择相应的投融资政策。

参考文献:

[1]林丽清.提高中小民营企业融资能力的税收政策探讨[J].经济问题, 2006(9):71-73.

[2]张多佳.对我国企业投融资活动中税收筹划的研究[D].中国地质大学(北京),2007.

作者简介:张彦莉(1980- ),女,汉族,黑龙江大庆人,大学本科学历,经济师,研究方向:财政税收

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