金融工作会议释放哪些重磅信号?

企业债务也好,资产价格泡沫也好,根子在经济本身

Sino-Foreign Management - - SINO-FOREIGN MANAGEMENT - 独立经济学家经济学博士马光远特约编辑:马小琳

五年一度的全国金融工作会议,在当前中国实体经济与金融发展出现裂痕和背离的情况下,再次得到了管理层异乎寻常的重视。 提升央行地位

7月14日召开的第五届全国金融工作会议,从关注度看,其最大看点是提出建立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。就监管的角度而言,中国金融监管存在的最大问题是混业发展的现实和分业监管之间无法兼容的矛盾,这在过去多年金融业快速发展过程中越来越突出。设立国务院金融稳定发展委员会,我认为可以从以下三个方面进行解读。其一,2013年8月设立的金融监管协调部际联席会议制度,是在监管出现交叉冲突或者漏洞的情况下,由这个非常设的联席会议制度作出回应。而国务院金融稳定发展委员会则是一个常设的实体,其监管职责应该是全面的,有“一行三会”的监管,有中央和地方的监管,境内境外的监管,也有宏观层面的监管职责。其二,保留了以前“一行三会”的分业监管模式,而没有采取合并的做法,也是在分业监管已经取得一定经验的情况下,避免机构合并动作太大不利于未来的监管。其三,强化人民银行在宏观审慎管理和系统性风险防范的职责,意味着央行在未来金融监管中将承担更加重要的角色。既和全球金融监管提升央行地位的潮流一致,又是十八届三

经济去杠杆

中全会提出的金融监管体制改革的具体体现。在2015年制定“十三五”规划时,习近平总书记就指出,国际金融危机发生以来,主要经济体都对其金融监管体制进行了重大改革,值得我们研究和借鉴。提出要坚持市场化改革方向,加快建立符合现代金融特点、统筹协调监管、有力有效的现代金融监管框架,坚守住不发生系统性风险的底线。这次更加强化央行在宏观审慎监管层面的职责,是这一指导思想的体现。 这次金融会议,还有一些特别值得关注的动态:第一,强调金融是实体经济的血脉,为实体经济服务是金融的天职,是金融的宗旨。这意味着,避免资金在金融系统内循环,避免以钱生钱会成为金融机构未来业务纠偏的重点,这将极大影响包括银行理财等在内的金融产品以及金融业未来的发展方向。第二,提出防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。在金融改革过程中,防范包括高杠杆在内的金融风险仍是重中之重。特别值得关注的是,在推动去杠杆方面,这一次重点提及的是“经济去杠杆”,而不是“金融去杠杆”。企业债务也好,资产价格泡沫也好,根子在经济本身。提“经济去杠杆”可以避免金融领域硬性的为去杠杆而去杠杆,引发踩踏效应。第三,提出“要把国有企业降杠杆作为重中之重”。这点出了中国杠杆最大的风险所在是企业债,而企业债中,最大的风险是国有企业的债务。当然,也不能忽视民营企业的债务。可以预见,以上政策是为新的金融周期下,货币政策的转向以及可能引发的各种风险未雨绸缪,其对金融业的发展,包括房地产在内的资产价格的影响,在未来我们都会深刻体会到。

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