6.9%增速其实“质量不高”

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综合判断,我国经济运行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走势。我要强调的是,这个L型是一个阶段,不是一两年能过去的。如果不是新周期,那么GDP的 6.9%增速从何而来?

靠房地产。2015年是中国经济最困难的一年,虽然GDP增速6.9%,但用电量增速只有0.5%,这背后的含义不言而喻。

细心的人会发现,2015年房地产投资增速创下十多年来历史最低值1%。2017 年 1—11月房地产投资增速却达到了7.5%。数据显示 2016 年 6.7% 的 GDP增长中有 2.4 个百分点是由广义房地产行业拉动起来的,对GDP增长贡献率高达 36%。

然而靠房地产拉动经济,势必导致房地产泡沫越吹越大。2016 年 10月中央被迫对房价踩刹车,开始了新一轮房地产调控,这一效果预计将在2018年逐步显现。

靠债务堆积。2017年标普、穆迪下调中国主权信用评级,主要理由是中国的企业债务风险过高。2014年中国非金融企业债务占GDP比重高达125%,为主要经济体第一名,而这一比重到 2016年底跃升为165%。

在 2015年底提出的供给侧改革五大任务中,“去杠杆”越去越高,效果是最不理想的。原因很简单,经济增长未能摆脱对信贷的依赖。

靠国企。2012年之前,我国民间投资年均增速在30% 以上,2012年增速开始大幅下降,但仍高于国有企业的投资增速。2015年末,民间投资占固定资产投资比重达到 64.2% 的历史最高点。

吊诡的是,从2016年开始,民间投资跳水、国有投资

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