暴跌之中莫恐慌 后市抄底白马蓝筹

Weekly on Stocks - - 红学堂 - 本刊特约作者 马曼然

大盘股二浪调整小盘股加速赶底

A 股在年初的开门红后随即暴跌,让许多市场人士开始摸不着头脑。我对这波下跌的看法是,大盘股属于牛市中的第二浪调整,只是在欧美股市的暴跌冲击下,二浪的调整力度力度较大;小盘股则是熊市的最后一跌。如同 2005 年,今年的个股将呈现出整体性的估值合力点,然后会触发牛熊拐点的来临。短期看着波动很大,长期而言依旧在起点上。

大盘股中,尤其是金融、消费等市场公认的价值龙头个股,在过去一年多里累积了较大的获利盘。在获利盘的堆积下,市场若不进行一次充分的调整,很难持续以空中加油的模式上涨。目前的大环境还是熊市,从趋势上看最乐观也就是牛熊转折期,谈不上牛市期,大盘股的这次调整是对过去一年多持续上涨的一次充分的获利盘清洗,只是伴随着欧美股市的高位暴跌,这种调整的力度较大,但也不用太恐慌。

从估值上看,目前沪深 300 指数的估值水平是 16倍,这从历史角度看是比较低的。同时小盘股的估值持续走低,总体也处于合理估值以下。如果说两年前只是蓝筹股便宜,如今便宜的中小市值公司也非常多,市场正在酝酿整体性的底部。

现在是底部阶段中市场神经最脆弱的时期,类似 2005 年 998 点的上半年,这种特定的市场环境十几年难遇一次,而越是这种时候越预 示着未来机遇大。我曾预测从 2016年开始 ,A股有望经历 2003 年~ 2007年的重演。按照简单的推算,现在大概到了类似 2005年指数行情震荡、毛股再现、后加速探底、跌出最终底部的阶段。

本轮恒生指数创历史新高,全球股市均处于大牛市里,A股最后定不会缺席。短期个股的惨烈会让投资者在底部交出筹码,这是市场的残酷性,也是投资者要承受的市场之痛,实在忍受不了就缴枪投降,切勿追买杀跌。

欧美股市的调整或利于中国股市

我近期外出做了半个月的调研,这次调研坚定了我对中国经济的信心,也看到许多企业有着巨大的发展潜力。有些企业被明显低估,市值甚至比真实的资产还要低,因此,当大量的优质企业处于显著低估的状态时,股价波动几个点也就无所谓了。机构预测,今年到明年中国上市公司的盈利增长将在 15%-18%左右,处于全球较高水平,在亚洲区也高于印度等国。数据显示,中国金融业的总体收益率较佳,这两年中国银行业的收益率都相当不错,银行业的调控令其显示出更多的积极信息。

短期看,欧美股市的暴跌会拖累港股和 A 股,甚至A股的跌幅更大。但长期而言,这次欧美股市的资金出逃或是一次中国股市和美国股市大的动能切换过程,欧美股市的估 值在高位,而中国在低位,且经济正在持续复苏,全球资金会涌向依然处于估值洼地的港股和A股,中国股市会后来居上。

股民投资于股市,无法左右市场,也无法左右事件进展的过程,唯一可以把握的就是对买入的价格和选择的企业是否有足够的信心。操作策略上,后市抄底可从两个方面着手:一是保险起见,买入跌破面值的可转债。目前已有数十家可转债跌破面值,处于保本保息状态,在下有保底、上不封顶的情况下,可转债可以作为有较高安全性保障的投资组合,买入后以五年为一个周期,最快两三年就能见到比较好的收益。

另一方面,如不计较市场短期波动,致力于长期投资的话,可以买入大消费、大健康等长线龙头个股。目前市场在 3000点附近,龙头公司没有泡沫,顶多就是估值合理。从未来五年的周期看,现在买入价值白马股会有不错的收获。

从我个人角度,我不会因为牛市而改变投资策略,更不会因为市场风格转换而跟随市场走向。现在的银行股、周期股便宜,但历史已经证明,因为便宜而投资或因市场风向而投资的策略是会出问题的,也很难走下去。投资者几乎不可能从一个风口持续正确地跳到另一个风口,最稳妥的办法是着眼长远,买入未来十年、二十年最确定的品种,哪怕他们短期未必是市场的宠儿,因为最终的胜利才是真胜利。

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