新股信披

2只新股

Weekly on Stocks - - 编者的话 - (中银国际)

仙鹤股份(603733) 申购代码 732733 申购日期 4.9

发行概览:公司主要从事特种纸研发、生产和销售,拟使用本次募集资金 78070.59万元用于年产 10.8万吨特种纸项目、年产5 万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容器纸技改项目、常山县辉埠新区燃煤热电联产项目。

基本面介绍:公司主要产品可划分为烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用纸、电气及工业用纸、热转印用纸、低定量出版印刷用纸和其他共九大系列产品,已建成各类纸机生产线35 条,涂布、超压线 20 多条,特种纸及纸制品年生产能力超 60万吨,是目前国内规模最大的特种纸生产企业之一。

核心竞争力:公司产品线丰富,是国内品种最齐全、工艺技术最全面的特种纸制造企业,也是少数能进行大规模高档特种纸生产替代进口并参与全球化竞争的企业,在烟草行业用纸方面包括烟用接装纸原纸、烟用内衬原纸、滤嘴棒成型纸等产品,行业内市场占有率超过 30%,处于行业重要地位;低定量印刷出版用纸方面包括圣经纸和字典纸,发行人生产的圣经纸市场占有率超过 70%,是国内几大辞书出版商的指定用纸,并被国外印刷巨头指定为专用纸;合营企业夏王纸业为装饰原纸行业公认领导品牌,产品包括 装饰印刷原纸,素色印刷原纸,年销量超过 20 万吨,市场占有率达24%,在中高端市场具有强大影响力。

公司从事特种纸行业近 20 年,主要技术研发团队长期保持稳定,与多家科研院校保持良好的合作关系,目前拥有发明专利 7 项,实用新型专利 12 项,牵头制订了字典纸的国家标准,并参与制订了无碳复写纸的国家标准、真空镀铝原纸的行业标准、热升华转印纸的行业标准;目前正在牵头制订的有无尘间隔纸、烘焙原纸的行业标准以及热升华转印纸的浙江制造标准,参与制订的有水刺无纺布原纸的行业标准以及单面光烟用接装原纸的浙江制造标准。

募投项目匹配性:本次募集资金投资“年产 10.8 万吨特种纸项目”和“年产 5 万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容器纸技改项目”,均与公司目前从事的主营业务相关,两个项目生产的产品是现有业务的继承与补充,优化主营业务的产品结构,提高了公司的核心竞争力和市场占用率“;常山县辉埠新区燃煤热电联产项目”可以为公司常山生产基地提供蒸汽、电力,是发行人造纸热电联产模式的延续,提高公司的可持续发展能力及后续发展空间,为公司经营业绩的提升奠定基础。

风险因素:主要原材料价格波动的风险、主要原材料依赖进口且供应商较为集中的风险、环保风险。

天地数码(300743) 申购代码 300743 申购日期 4.4

发行概览:公司主要从事热转印碳带产品研发、生产和销售,拟使用本次募集资金 20374.94 万元用于高性能热转印成像材料生产基地项目、全球营销中心建设项目、补充流动资金、偿还银行贷款。

基本面介绍:公司产品包括条码碳带、打码碳带、传真碳带等,在热转印碳带领域积累了丰富的研发经验和技术。公司从研发应用于传真机的碳带起步,不断探索热转印碳带的新配方、新工艺和新材质,持续拓展产品种类和应用领域,是国内率先研发出条码打印热转印碳带的企业之一,并在世界范围内具有一定的知名度和竞争优势。根据中国计算机行业协会耗材专委会的数据,公司2015 年热转印碳带产量占全球产量的 12.80%,占中国产量的 42.42%。

核心竞争力:公司通过多年的发展,涵盖了几乎全部碳带领域产品,在混合基、树脂基领域公司也率先取得了突破,打破了国外企业在高端产品的垄断,公司条码碳带还包括如彩色碳带等适用于不同应用领域的产品。产品线的丰富,使得公司的产品能够广泛适用于多个领域,满足客户差异化的需求。公司的热转印碳带产品除了在打印的图文耐刮擦、不同的打印介质的适应性高、在相对恶劣的环境下保证打印图文的可识读性上具有性能优势,还根据不同应用行业的特殊需求,研发在性能上满足特定行业需求的产品,由于产品性能优势,使得公司在下游应用行业具有较强的竞争力。

就销售模式而言,公司逐渐降低分切商销售的占比,压 缩销售流通环节,通过模式创新降低了客户的采购成本,进一步提升了公司的价格优势。就生产模式而言,公司对于热转印碳带小卷产品全部采用自行分切的生产模式,并引进高速分切机,通过提高分切效率、减少分切损耗,降低生产成本。公司在国内的销售上,逐步建立了以经销商销售为主的模式,并由经销商对公司的销售渠道进行维护,有利于公司提高销售效率。公司的国内销售基本遍布全国,具有较广的销售渠道,在国际市场上,经过多年的发展,也逐步积累了一定的分切商和经销商的渠道资源,在国际市场的销售渠道正在逐步完善。

公司 2009年便在美国设立子公司,通过本地化销售的策略进入美洲市场。2013年又在英国设立子公司,使得英国和欧洲的部分销售实现本地化。2015年在印度的子公司也设立并实现销售。2016年在加拿大设立子公司并实现销售。截至本招股说明书签署日,天地数码在美国、英国、印度、墨西哥、巴西、加拿大、法国、韩国均设立了子公司。

募投项目匹配性:公司结合行业产品升级换代和市场现状,明确了发展混合基、树脂基等高端碳带产品的战略并制定相应的发展规划及策略,不断提升和优化混合基条码碳带的生产能力及产品品质,积极研发高端树脂基条码碳带配方及生产工艺,并计划通过募集资金投资高性能热转印成像材料生产基地项目的建设,以进一步扩大在混合基、树脂基等高端产品的产能。

风险因素:新产品开发的风险、知识产权保护的风险、竞争加剧的风险、国际化人才缺失的风险。

两会期间关于资本市场支持新经济和独角兽企业上市的各方表态频繁且密集,“让业务主战场在境内的新经济企业回归 A 股”是政策改革方向之一。海外企业回归 A股主要有私有化并借壳回归,以及 CDR两种形式。CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施,在时间、手续、保留现有架构等方面有较为明显的优势。从企业自身角度看,发行 CDR成本较低,且为在原有融资渠道基础上的进一步拓宽,有助于丰富股权结构的多样性。中国境内公司选择境外上市的区域集中在美国和香港,按照全球行业分类系统,信息技术、医疗保健两大行业与独角兽概念较为贴合。我们预测中概股回归发行 CDR 潜在规模为4940 亿 ~9880亿元。

存托凭证业务中涉及存托机构和当地托管人两个核心机构,其中存托机构可以选择商业银行或证券公司。证券公司作为存托机构的模式不存在法律法规的限制,且具备证券业务经验,优势较为明显。我们认为综合实力比较强、在境外有分支机构的证券公司将具备较大竞争优势,有望获得业务的先发及主导权。存托机构在业务开展中将收取发行费用及交易费用。参考美国经验,发行存托凭证上市费用较发行普通股更高;交易费用按股收取,每年定期扣减;有望增厚券商承销及交易佣金收入。

CDR有望推动中国资本市场加速走向成熟,境外业务布局完善、综合实力强的券商有望受益。推荐全业务链发展的行业龙头、海外业务布局完善的中信证券;以及全业务链发展、海外业务发展领先的海通证券、招商证券。

(华泰证券)

物联网行业 阿里云启动百亿IoT 链接战略

在“2018云栖大会”上,阿里云宣布未来 5年内要实现连接 100 亿台物联网设备的目标,启动1 朵云平台、2个客户端操作系统、3类合作伙伴、4 核心大领域战略,聚焦城市、汽车、生活、制造四大应用领域,同时阿里将加大补贴,赋能生态合作伙伴。

目前阿里的各类应用已覆盖居民生活的方方面面,其在物联网上的应用场景也将在多个角度展开,包括智能家居、智慧城市、智慧交通等。通过阿里海量布局物联网终端的决心,以及对商业模式的不断创新挖掘,将有力促进物联网应用实现最终价值的兑现,通过为用户提升效率降低成本、大数据挖掘、以及自动化智能化,带来一 系列人类生活上新需求的价值。国内上市公司中涉及相关场景包括水电煤气表等各色应用的企业,有望在阿里大量铺开的物联网应用场景中受益。

从未来受益的层面上,需要更深入关注阿里生态构建的具体情况。在当前时点,有望纳入阿里生态体系的企业都会获得发展机遇。在上市公司中,我们建议关注: MCU领域国内龙头的东软载波、中颖电子;智能控制器模块领域龙头拓邦股份等;通信模块领域包括高新兴、日海

通讯等;物联网平台领域的宜通世纪等。

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