优质次新股后续行情值得期待

Weekly on Stocks - - 热点聚焦 - 本刊记者 刘增禄

次新股,可以一念天堂,也可以一念地狱;可以高潮迭起,也可以一泻千里;可以成为牛股集中营,也可以成为大户绞杀器。有人说,如果你爱一个人,就让他去炒次新股,因为可以短期暴富;如果你恨一个人,就让他去炒次新股,因为可以马上破产。

2016 年 11 月 7 日登陆沪市主板的海天精工,上市初曾一口气收出了29个持续涨停;2018 年 2 月 12 日登陆沪市主板的养元饮品,上市后却仅仅收出了 1 个涨停,3 月 22 日,在上市后的第 24个交易日,77.97 元的收盘价跌破了 78.73元的首发价。2018年的A股市场,新股、次新股的市场追捧度已经大不如前,在市场整体平淡,监管收紧大背景下,新股、次新股该如何表现?

新股、次新股业绩分化

所谓新股、次新股,无疑指的是刚上市或上市不久的个股。此次,我们以2017年以来登陆A股的公司作为统计标的,截至 2018年4 月 3 日,A 股市场先后输入 476 家“新鲜血液”。目前来看,有 346家公司通过正式的年报或业绩快报公布了自己 2017 年年度财务数据,表现上全部实现盈利,但实际上有多家公司在刚刚上市不久即出现净利润下滑现象。如 2018 年 2 月6 日在创业板上市的南京聚隆,业绩快报显示其 2017年净利润同比下滑了 28.26%;2018 年 1 月 25日上市的科顺股份,2017 年净利润也同比下滑了 17.77%。统计数据显示,在今年刚上市且公布 2017 年利润额(上市新股 38 家公司)的 28 家新股中,有 8 家公司上市后的首份财报净利润即以下滑示人(见表 1),占比达 28.57%。

与之相似,2017年上市的 438 家次新股中目前有 318家公司公告了2017 年财务情况,其中多达 86家公司出现了业绩下滑,占比也达 27%。其中最值得注意的是,有些公司的业绩下滑并非首次,如 2017年1 月 3 日上市的中原证券,上市首秀的2016 年年报净利润即出现负增长 48.87%,在时隔一年后,即 2017 年报发布时,公司仍未能扭转业绩下滑困局,净利润再度负增长 38.5%。与之类似且连续两年业绩下滑公司还有得邦照明、金溢科技、沃特股份等。

当然,相较业绩下滑公司,新股、次新股业绩保持持续增长的依然是主流。2017 年以来,登陆 A 股且已公布2017 年财务数据的 318家公司中,目前有 136家无论上市前还是其上市后净利润都是实现持续增长的,其中有13 家公司 2015 年 ~2017 年的净利润增速更是始终保持在 30%以上(表2)。观察显示,康泰生物、立昂技术、盈趣科技、御家汇 4 家公司 2017 年度的 净利润增速最为喜人,同比相继实现翻倍增长。

市场青睐新兴板块次新股

统计数据显示,在 2017 年以来上市的新股、次新股中,有 157 家公司今年以来跑赢了同期市场平均水平 10个百分点以上,从他们隶属行业看,医药生物、电子、计算机类的公司最多,分别有 23 家、18 家和 16 家。

就年内整体表现相对出色的医药股而言,因其稳定的业绩表现和防御特点,今年以来机构开始大力看多。3月份以来,医药生物板块个股至目前(截至 4 月 2 日) 整体上涨了 11.18%,一举成为了A 股申万 28个一级行业中市场表现最优异的板块之一。

回顾医药板块,可以发现在过去几年,受“医保控费”和“研发 -生产 - 流通 -医疗终端 -医保”全产业链的正本清源、去芜存菁式改革的影响,医药板块一直处于调整状态。如今改革效果

凸显,产业长期发展逻辑逐渐清晰,多数观点认为医药板块已经进入到持续健康发展的新周期。对于医药股近期出色的表现,分析认为主要源于四点,一是 2017年医保目录调整,预计今年一季度相关受益品种将在经营业绩上有所体现,而且二、三季度业绩增速将持续走高;二是创新成为医药行业的主旋律,部分前些年有研发储备的企业进入业绩收获期;三是部分OTC 普药产品的价格迎来上涨周期;四是由于春季流感较往年严重,增厚流感特效药、感冒药、抗感染药的一季度销售业绩。

也正是因有上述利好因素的刺激,近期有多家医药公司获得机构的关注。统计数据显示,近1 个月内有68家医药股获得了机构的最新买入评级,如信立泰、天士力、乐普医疗、华东医药等公司甚至得到多家机构的买入评级。就在研究机构大力唱好的同时,很多医药股也迎来机构多次上门调研。今年以来,有 55 家医药生物类公司接待了不同机构的参观调研。从参与调研的次数看,康泰生物前后共计被 74家机构调研了 8 次。从 3 月21日最新一次调研内容看,公司表示,2017年抓住行业恢复的机会,加强了产品的销售推广,四联苗的销量增长较大。多联多价疫苗是疫苗行业未来发展趋势,联合疫苗可以减少接种次数,降低接种的不良反应。四联苗符合疫苗行业未来发展的趋势,得益于行业的发展趋势和良好的市场机遇,增长可期。而至于五联苗何时恢复批签发,有多项影响因素,则要看国家的审批进度和政策要求。

当然,除了医药股,计算机股今年以来的表现也是十分亮眼的,年初至今整体12.99%的累计涨幅成为了今年以来表现最为强劲行业。若看其3月份以来的市场表现,计算机股 9.92%的阶段 涨幅仅次于医药股而位居期间行业涨幅榜的第二位。当下,科技股行情如火如荼“,独角兽”概念让市场对机构密集调研 TMT行业的高涨热情也已司空见惯。统计数据显示,今年以来计算机板块中共有 52家公司获得了机构的参与调研。在次新股中,中新赛克被调研次数最多,先后共有公募基金、私募基金、券商等28家机构调研了5次。参与调研机构家数最多的计算机板块次新股则为德赛西威,尽管只被调研了2次,但调研机构却多达55家。

业内人士表示,未来具有机构广泛调研“背书”、估值相对合理、具备业绩高成长性的优质次新股,后续行情仍值得期待。

北上资金仍偏爱“喝酒吃药”

虽然机构调研可以在一定程度上反映机构当前的投资思路,但这并不能完全反映出机构最终的投资路线。随着2017年年报的披露,机构投资者四季度的实际投资图谱已经逾渐清晰。经统计,476 只 2017年以来上市的新股次新股,正式公布年报业绩的有146 家,其中 134家被机构重仓,84 家机构持股比例相较三季度末出现提升。从机构的持股比例提升幅度看,新经典的机构增持比例最高,2017年三季度末时,持有该公司的机构家数还仅有 19 家,而至四季度末时则快速上升至 79 家,机构持股占流通股本的比例从期初的36.66%大幅上升至目前的 60.67%。紧随其后的是开立医疗,三季度末时持有该公司的机构合计10家,持股比例为7.95%,至四季度末时持有公司股权的机构已快速增至35家,持股比例随之提升至31.5%。总体看,目前共有 24 家正式公布年报的新股次新股在四季度末时,机构持股比例较三季度末上升幅度超过5个百分点,有10家公司机构 持股比例提升了10个百分点以上。

当然,除了境内资金积极看多具有业绩支撑的新股次新股外,若结合境外的资金一起统计,一些被境内机构资金看好的公司近期同样获得了北上资金的认可,呈现出资金净流入的趋势。如2017 年初上市的景旺电子,2017 年三季度持有公司股权的机构家数还仅有22家,至四季度末时即快速增加至147家,机构合计持股比例较上一报告期末增长了 18.87%,由 28.89%上升至47.76%。就在近期,北上资金开始加大对景旺电子的投入,近10个交易日持股市值增长了 1022.76 万元。与之类似的还有荣泰健康,四季度末机构的持股比例上升了15.18%,而北上资金在近10日也同样持续买入,持股市值增加了 409.14 万元。

整体来看,北上资金的持股风格仍相对保守,行业喜好上,在 3 月份以来仍持续加仓白酒、医药等龙头公司,如五粮液、水井坊、洋河股份、泸州老窖等白酒股龙头股虽然月度收跌,但仍悉数收获北上资金加仓,特别是贵州茅台加仓金额最大。相比白酒股的越跌越买,医药龙头恒瑞医药3 月份以来上涨了 17.09%,北上资金也对其进行了持续加仓。相反,对市场中热炒的创蓝筹、独角兽等概念股,北上资金的态度近期反而相对谨慎。

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