周末茶坊

独角兽回归再思考

Weekly on Stocks - - 编者的话 - 外滩孙哥

北斗导航“:大年”又至

3月市场最热的就是“独角兽”了。目前我国已经诞生了一批伟大的高科技企业,但因为制度原因,BATJ 们都是在海外上市。从市值来看,A股中的创业板总市值近两年涨幅很小,而 BATJ的总市值则增长了接近两倍。从投资者的角度看,如果有一批优质的新经济公司在 A股上市,那么A 股投资者就有了更多的选择。

有了选择的权利,并不意味着一定能做好投资。在从严退市制度下,如“四新”独角兽入场,将会加速A股优胜劣汰。参考 360回归 A 股的案例,BATJ等公司回归A股后会产生估值上的明显溢价。独角兽回归和上市后有望享受到较大的估值溢价,我认为独角兽回归短期会带给存量科技股一定的压力,毕竟市场资金有了更好的选择,而且现在长线资金对于行业龙头个股的偏好已经开始。

市场目前的分歧在于独角兽回归 A 股后,到底是其高估值带动存量成长股整体估值溢价,抑或是导致投资者集中资金追捧独角兽,而抛弃部分存量公司,产生成长股的“一九分化”。理性分析的话,BATJ等回归 A 股后,在一定程度上会挤出A股的“烂公司”,但对现有的成长股龙头而言,将有望分享独角兽的估值溢价,成长股内部行情将日渐分化,龙头为上。这无疑对于一些在A股上市的没有业绩支撑、没有良好成长前景的企业来说是个较大的打击。

一家公司只有实实在在地解决了现实生活中存在的问题,为消费者创造了价值,才能够取得收入和利润的双增长。而投资的本质是分享企业成长,牺牲眼球的利益,取得长期的股权增值回报。重点可以关注工业互联网、云计算、新媒体、人工智能、生物制药等行业,操作上注意时机的把握。去年上市的独角兽公司华大基因就受到了市场的追捧,今年即将上市的药明康德、宁德时代等公司都是各自领域的佼佼者,相信也会受到市场的格外关注。

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