偶遇奥马哈

Weekly on Stocks - - 封面文章 -

本周,市场中最重磅的消息莫过于美联储 5月加息预期落空和小米“敲门”港交所,前者导致美国股债金油齐涨,后者催发 A股小米概念股单日集体狂奔。

独角兽小米在香港提出上市申请,掀开了港交所上市规则改革新篇章,“同股不同权”的安排颇具创新性。同时,这也为符合条件的创新型企业登陆 A 股提前预演。

周五晚间,证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》公开征求意见,新政策带来新预期。

政策之外,远在万里之遥的奥马哈成为投资者眼中另一热词。

数万名来自全世界的投资者蜂涌美国小城奥马哈,其中不乏众多中国内地投资者,目的———参加巴菲特股东大会,倾听股神圣言。

有的人希望借此获得启发,有的人是来感受这座小城的股神时刻,而更多的人可能只为偶遇拥有股神的奥马哈。

奥马哈当地人也在准备狂欢,尽管许多民众根本就不是伯克希尔·哈撒韦的股东。

林园和李驰也在其中。他们是巴菲特股东大会的参与者,同时作为价值投资在国内资本市场的践行者和倡导者,他们也“自带光环”。在股神涉足中国资本市场前,这两位早已游弋中美资本市场。

对于价值投资者而言,股市的波动需要关注,但又完全不会因此而困扰。他们知道何时去捡拾海水退去显露出来的珍珠,以及何时上岸看大潮汹涌。

问林园:你看今天的中美市场表现了吗?答曰:很少看股指,今天看了,没什么。

随着第一批试点企业 CDR发行逐步推进,国内资本市场将迎来继新三板之后的再次扩容,大型投行将受益明显。此外金融市场加快开放力度、放开外资金融机构的准入限制、提高内地与香港互联互通额度、加快推进沪伦通等因素或将为证券行业带来新的发展机遇。

白酒医药强势延续

医药、白酒股均属于防御类品种,在今年市场发展方向不确定性下,投资者仍会趋向谨慎保守的投资风格。

2017年四季度以来“,喝酒吃药”已成为 A股市场最为关注的焦点。在去年四季度期间,申万28 个一级行业中,食品饮料股的表现最优,17.06%的行业涨幅成为了期间行业涨幅榜之首。若从细分行业看,又以白酒股的表现更佳,四季度期间累计上涨了 26.51%。随着行情进一步延伸,强势的白酒股终于在今年二月份开始出现明显调整,虽然有1月份7.86%阶段上涨基础,但随后的下跌仍使得一季度整体下跌了7.08%。相较白酒股在今年一季度的不佳表现,医药股却整体表现不俗,一季度行业整体上涨了 6.68%,仅次于计算机板块。从近两个月的市场表现看,3、4月份医药股走势在行业指数表现中最为强劲,不仅3月份累计上涨了11.26%,在 4月份市场整体调整的背景下,医药股仍能拔得头筹,实现了 0.73%的小幅上涨。

在医药股和白酒股基本面变化上,无论是 2017 年还是2018年一季度,两行业整体业绩表现都交出了较为亮眼的“答卷”。其中,白酒股 2017 年、2018 年一季报净利润分别同比增长 53.34%和 51.26%;而医药股 2017 年、2018年一季报净利润则分别同比增长了27.1%和 42.98%。行业平均估值上,白酒股目前的动态估值为 27.41 倍,而医药股的动态估值为 35.17 倍。从个股来看,舍得酒业的业绩增速最优,年报、一季报 79.02%和 102.55%的净利润同比增速均摘得了当期行业内业绩增长之冠的殊荣。虽然目前公司 66.73倍的动态估值相对行业整体偏高,但如果和公司自身的成长性对比,其估值仍在相对合理的区间内。白酒股“之王”贵州茅台在经过近期的股价调整,目前的市盈率约为 28.6倍,从公司的业绩增速看,2017年净利润完成 61.97%的增长后,今年一季度再次实现 38.93%的利润增速,目前的估值水平和其良好的成长性让其长期投资价值明显。医药股中,天目药业、鲁抗医药、花园生物、东北制药、泰康生物、紫鑫药业、赤天化、泰格医药等公司业绩增长势头也均强劲,去年全年和今年一季度的净利润同比均实现翻倍增长。

也正在业绩持续增长的基础上,市场人士判断这两大行业目前的估值水平仍属于合理区间内,如著名经济学家宋清辉就明显看好白酒和医药股的未来,认为在机构的重点配置下,行情仍会延续。

强周期板块仍在享受政策红利

在国家大力推进供给侧结构性改革以及国企改革红利持续释放的背景下,钢铁、水泥和有色等传统行业景气度有望持续回升。

随着供给侧改革的持续推进,曾经A 股市场中的“绩差生”摇身一变成为了“绩优生”。2017 年,强周期行业钢铁、有色、水泥股的行业净利润相继实现了翻倍增长,今年一季度,水泥股、钢铁股业绩表现继续强劲,净利润再度实现翻倍增长。

天风证券认为,随着水泥市场需求不断增加,以及部分地区企业停产检修,再加上企业对熟料管控到位,熟料供应再次出现紧平衡。受益于此,水泥价格稳中有升态势有望延续至 5月中上旬。招商证券则持续看好钢铁板块的投资机会,认为行业近期基本面企稳向上,整体表现好于市场预期,叠加前期央行降准,板块预期差有望继续修复。另外,观察发现,北上资金今年4月份以来也在大幅加仓多只周期股,海螺水泥、包钢股份始终位于北上资金流入的重点名单中。

在强周期板块中,水泥股的认可度最高。从需求来看,虽然今年水泥步入旺季时间略晚于往年,但市场强劲程度却超过预期,但多数观点仍认为,预计二季度水泥行业盈利情况要好于预期。资深水泥专家预计,华东地区由于需求增长较快,水泥供应趋紧,价格连续上行的趋势还将延续,而华中和华南地区水泥价格受此带动也有上涨预期。4月以来,水泥需求不断增加及部分企业停产检修,熟料供给管控到位,供需紧平衡,使得水泥价格上涨态势有望延续至5 月中上旬。同时,近期一些区域性重磅政策或规划落地(如海南自贸港、雄安新区规划),也使得后期相关项目有望加快落地,这将对二季度水泥产业构成利好。

总结钢铁、水泥板块业绩快速增长的原因,最主要的是受益于主导产品涨价的催化。如一季度业绩大幅增长的柳钢股份、韶钢松山等特钢公司,利润增长均来自于钢材产品价格的上涨。水泥板块中的四川双马、华新水泥、福建水泥等公司的利润快速增长,也同样离不开水泥平均售价在报告期内的大幅增长。

宋清辉对《红周刊》记者表示,当前,市场预期稳中向

好,各方都对中国经济前景信心增强,为周期股的行业整体增速再次大放异彩营造了良好的外部经营环境。在国家大力推进供给侧结构性改革以及国企改革红利持续释放的背景下,钢铁、水泥和有色等传统行业景气度有望持续增加,相关企业实现利润有望同比增幅较大。 无论从新华社的“BATJ梦”一文,还是独角兽加速上市、海外科技股回归等事件,均可以看出政府扶持高科技和创新企业的态度。

自 3 月 23 日美国总统特朗普宣布对中国多种商品征收多达 600亿美元的备忘录以来,中美之间贸易争端日趋激烈,4 月 4日中国商务部宣布将对原产于美国的大豆、汽车、飞机等进口商品采取 25%的关税税率,相当于中国进口美国产品约 500亿美元的金额。美国对中国已经开始的制裁主要集中在高科技领域,目前A 股计算机公司海外收入体量占比较小,仅为 9.1%,且拥有来自北美地区收入的公司数量仅为 12家。从这一数据看,中美贸易战对A股电子科技类公司的直接影响十分有限。从影响来看,贸易战的开打反而会倒逼我国对创新和新兴技术领域的重视力度,而这在近期政策层面已有所体现,无论从新华社的“BATJ梦”一文,还是独角兽加速上市、海外科技股回归等事件,均可 以看出政府扶持高科技和创新企业的态度。

宋清辉认为,未来在科技类公司中,人工智能、云计算、大数据、工业机器人、生物医药等细分行业和龙头公司将具备更多优势,发展前景值得看好。

若统计新兴科技类概念股的业绩成长性,目前被市场提及最多的独角兽概念股、芯片概念股均整体增速喜人。2017 年,22只独角兽概念股净利润整体同比增长 69.8%; 48只芯片概念股净利润整体同比增长了 551.82%。2018 年一季度,独角兽概念板块再度同比实现了 126.65%的利润增速,而芯片板块的净利润也整体增长了 113.83%。不过,如果从个股看,无论独角兽还是芯片概念股,板块内公司自身业绩都呈现了较大的分化,如独角兽概念股,既有一季度业绩翻倍增长的江南化工、佳都科技、中国人寿,也同样不乏业绩大幅下滑的合肥城建、神思电子、大众公用。芯片概念股亦是如此,一季报显示,报告期内北方华创、海特高新、晶盛机电、富满电子、纳思达5家公司净利润增幅相继超过了 100%;但晓程科技、盈方微两家公司的一季度净利润却分别大幅下滑了 488.4%和 442.56%。

对于新兴产业股未来的走势,桂浩明认为,政策确实会对新兴科技股有更多的支持,但投资的重点还是要挖掘有一定规模且市场经营能力强的企业,国家要培育出真正有竞争力、有可持续成长性的大型企业,龙头公司是首选,而不是简单地去炒一些小盘股。

Newspapers in Chinese (Simplified)

Newspapers from China

© PressReader. All rights reserved.