四季度聚焦高端制造等三大领域

Weekly on Stocks - - 百家说市 - 本刊特约 罗敏

回望今年前三个季度,整个A股市场犹如一列下行的列车,无论是机构还是个人投资者,都很难独善其身,大部分投资者信心逐渐被消磨殆尽,市场形成一致性悲观预期。特别是三季度以来,基本上每周都有一个负面新闻爆出来,市场悲观氛围更加浓厚。在笔者看来,今年以来干扰市场的两大主要因素“去杠杆”和“贸易战”,但站在四季度起始的当口,当前市场整体风险已经不大,四季度结构性机会值得把握,其中代表长期方向的高端制造类的新兴产业、供给结构好、行业集中度不 断提升的传统行业以及估值合理的必选消费品和新兴消费品的投资机会值得重点关注。

“政策底”非空穴来风当前市场整体风险已不大

如果抽丝剥茧,今年以来干扰市场的主要两个因素是“去杠杆”和“贸易战”“。去杠杆”是个宽泛的概念,首先抑制住了流动性,其次,减少投资、环保限产等政策加剧了经济下滑。而“贸易战”几乎是市场风险偏好的调节器,这一变量是前所未有的。基于上述因素的影响,在过去三个季度,我们的 平均仓位一直处于较低的位置。但站在四季度起始的当口,笔者认为当下市场整体风险已经不大,四季度结构性机会值得把握。

不妨先看几个变量:外资增量资金方面:近期MSCI指数建议分阶段将中国大盘A股纳入因子从5%提升到20%,创业板指个股添加符合条件的证券交易所分部清单,从2019年5月半年度指数评估审议开始实施;富时罗素刚刚宣布,将A股纳入其全球股票指数体系,分类为“次级新兴”,这样全球第一、第二大指数提供商都将引领外资配置A股,在当前A股整体估(下转第 26 页)

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