减税和开放会带来什么影响

Weekly on Stocks - - 宏观策略 -

们如果能借着此次中美贸易战的契机,下定决心扩大开放,让国内的企业到汪洋大海里去游一游,一定能产生更多像华为这样的中国优秀企业来,因为现在的中国要远比2000年刚加入WTO时强,那个时候都不怕,现在更不必怕!

减税带来的最直接影响就是增加企业和个人的可支配收入,进而带动生产和消费的扩张和支出增长。以前我们为了刺激经济和消费,搞的最多的是补贴,其实这个效率是相对较低的,除了短时间容易形成某个行业的泡沫外,产生大量骗补情况外,也容易产生资源的极大浪费,还让即将被淘汰的落后企业起死回生,延缓了行业的新陈代谢。而减税则将资源的分配权交给了企业和个人,让最清楚行业发展规律的公司自行决定资源的投放方向,让个人把收入分配到对他们自己最有用和满足感最高的领域,资源和财富的分配效率将大大提高,同时形成良性循环,可持续发展。

而开放,除了增加企业的竞争压力,促进生态链优胜劣汰之外,也对消费有着巨大的推动作用,因为人们的选择余地更大,选择成本更低。进口商品对国人的吸引力向来都比较高,但是由于关税较高,以及合资股权比例受限等问题的约束,使得人民群众的消费需求无法得到满足,而大量的海淘代购的存在正是这种情况的反映。

通过开放,一方面大幅度降低关税水平,使得进口商品(包括药品)可以以更便宜的价格进入中国市场,另一方面可以吸引海外企业来中国直接投资建厂或成立公司,直接对接国内的需求。无论从哪个方面,都对我们扩大内需、产业升级和增加就业都有很大的益处,扩大开放,不是洪水猛 兽,而是引入活水盘活国内消费市场。中国在不久的将来,就要超过美国成为世界最大的消费市场,也只有成为世界最主要的消费市场才有足够的筹码来和欧美等发达国家讨价还价,因为谁也不能失去这个市场,中国也将从世界制造大国向制造和消费并重的大国转变。

如何迎接未来的投资机会

通过以上的分析我们不难看出, 2018年的狂风暴雨虽然让我们过的非常难受,但正所谓不破不立,正是这样的恶劣环境和巨大压力,才能真正释放中国的改革动力。

此前的多种利好政策,特别是近期个税改革措施的出台,包括专项附加扣除意见稿的出台,让人看到了政府减税的诚意和决心,接下来的四中全会可能还会有增值税和所得税方面的重大利好即将出台,届时,中国版的减税计划就将隆重登台。中美作为世界前两大经济体,在“竞争性减税”方向上也走在了世界的前列,减的越早、减的越彻底,对世界资本和资源的吸引效果就越好,对国内需求的拉动效果也就越好。

接下来,可以重点关注两个领域的变化:一个是消费领域,通过减税来增加可支配收入之后,消费是最确定的投资方向,其中以可选消费为代表的消费升级领域将孕育不错的投资机会,也将是未来很长一段时间里A股市场的投资主线;另一个是直接投资,我们看到2018年全球的外商直接投资的数据是显著下降的,主要就是美国的减税吸引了大量资本回流美国本土,但是我们也应看到中国对外商投资的吸引力仍然很高,如果在中国大规模减税措施出台后,这个效应会更明显,实际上很多跨国公司都已经在中国新设公司,只是资本还在观望中美贸易战的走向, 而减税会坚定他们落地的信心。

此外,加上减税减费等措施对龙头合规企业的好处也更大,因为他们在纳税和缴纳社保等方面都是非常正规的,税率和比例的下调会直接带来收益的提高,而像研发费用加计扣除优惠政策也对坚持创新研发的企业有利。因此,各个行业里的龙头优质企业必将承担起与跨国巨头直接竞争的重任,同时也将在这个良性竞争的过程中壮大自己,选择投资这些优质龙头公司是我们最好的选择,同时也会是外资重点投资的对象。

至于中美之间的贸易摩擦,本质上是两大经济体对全球领导权的争夺,因此必将是一个深度、全面、持久的问题,所以短期内完全解决的可能非常小,更可能像当年的日美之间的贸易战一样,横跨整个八九十年代。而就像刘鹤副总理所说的,中国目前应对贸易战最好的策略就是用国内的改革确定性来对冲外部的不确定性,只有把自身的问题先解决好,才有解决外部问题的能力和空间,中美之间最好的结局就是斗而不破,合理管控分歧,在竞争中保持对话合作。

根据IMF的预测,中国将在2030年超过美国成为世界第一大经济体,在这个历史性的跨越过程中,注定不会是一帆风顺,我们必须坚持走改革开放的道路,让体制的先进性与自身的经济地位匹配,否则即使坐上了第一的位置,也将是如坐针毡。令人感到欣慰的是,国家在面对这么关键的历史挑战时,体现了很好的自我调整和纠错能力,虽然经历了一些波折,但总的方向还是非常正确,减税和开放的选择是历史的选择。作为这一伟大时期的见证者,我们有充足的理由相信中华民族的韧性和智慧,用更多的包容来融入世界,这样的未来我们一定可以看见!

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