Las movidas de la IGUANA

Dinero (Colombia) - - PORTADA -

Los re­sul­ta­dos fi­nan­cie­ros de Eco­pe­trol le han per­mi­ti­do con­tar con una ca­ja de $18,1 bi­llo­nes, que pue­den ser una ten­ta­ción pa­ra el Go­bierno, su má­xi­mo ac­cio­nis­ta. ¿Qué va a ha­cer la em­pre­sa con esos re­cur­sos?

La re­cu­pe­ra­ción en los pre­cios del pe­tró­leo y el al­za en el dó­lar han im­pul­sa­do los bue­nos re­sul­ta­dos de Eco­pe­trol: pa­ra el ter­cer tri­mes­tre de es­te año ya es­tá en in­gre­sos de ca­si $50 bi­llo­nes, cuan­do en 2017 en to­tal fue­ron $55 bi­llo­nes; el Ebit­da de los pri­me­ros nue­ve me­ses de es­te año, $23,8 bi­llo­nes, su­pe­rior a los $23,1 bi­llo­nes del año pa­sa­do; y las uti­li­da­des, que en 2017 fue­ron $6,6 bi­llo­nes, ya van en $8,9 bi­llo­nes.

Los re­sul­ta­dos tam­bién han es­ta­do acom­pa­ña­dos del im­pac­to que han te­ni­do las efi­cien­cias al­can­za­das en la épo­ca de cri­sis.

El mar­gen en la Re­fi­ne­ría de Car­ta­ge­na fue de 12,1% –con una die­ta de cru­dos na­cio­na­les que per­mi­tie­ron efi­cien­cias– y de Ba­rran­ca fue de 13,9%, am­bas con má­xi­mas car­gas. En pro­me­dio es­te año, el pre­cio del pe­tró­leo ha es­ta­do en US$73 por ba­rril y el pre­su­pues­to de Eco­pe­trol pa­ra 2018 se fi­jó con un ba­rril a US$55. En 2014, la em­pre­sa ne­ce­si­ta­ba un pre­cio de US$65 por ba­rril pa­ra es­tar en pun­to de equi­li­brio –ce­ro en uti­li­dad–; aho­ra ese pre­cio es­tá en­tre US$35 y US$37.

Es­tos re­sul­ta­dos arro­jan pa­ra la em­pre­sa una ca­ja de $18,1 bi­llo­nes, cuan­do ha­ce tres me­ses era de $15,8 bi­llo­nes.

Sin em­bar­go, es­te ni­vel de efi­cien­cia fi­nan­cie­ra se en­fren­ta a lo­grar in­cor­po­rar más re­ser­vas a su por­ta­fo­lio, cre­cer y desa­rro­llar nue­vos ne­go­cios y, es­pe­cial­men­te, no con­ver­tir­se en la va­ca le­che­ra del Go­bierno – su má­xi­mo ac­cio­nis­ta– que hoy es­tá bus­can­do re­cur­sos pa­ra aten­der sus di­fi­cul­ta­des fis­ca­les.

Es­to po­ne a la ad­mi­nis­tra­ción de la em­pre­sa en una ta­rea in­ten­sa por eje­cu­tar su plan de

in­ver­sión, cui­dar el go­bierno cor­po­ra­ti­vo y las de­ci­sio­nes que en ma­te­ria de re­par­to de di­vi­den­dos se han plan­tea­do y desa­rro­llar el cre­ci­mien­to en áreas que en el pa­sa­do no fue­ron su ex­per­ti­se, co­mo los no con­ven­cio­na­les –frac­king–, las com­pras y la ex­plo­ra­ción cos­ta afue­ra –off sho­re–.

_Las du­das

La preo­cu­pa­ción de al­gu­nos ana­lis­tas es­tá en la ca­pa­ci­dad de eje­cu­ción de Eco­pe­trol, con una gran ne­ce­si­dad de in­cor­po­rar re­ser­vas y con fuer­tes de­ba­tes en el país por el desa­rro­llo de los no con­ven­cio­na­les, que se­rán una du­ra ba­ta­lla con las co­mu­ni­da­des y los am­bien­ta­lis­tas.

Ade­más, su es­tra­te­gia de com­pras bus­ca pro­yec­tos en Amé­ri­ca, pe­ro es­ta de­ci­sión ten­drá un pul­so con el Go­bierno, que muy po­si­ble­men­te que­rrá que gran par­te de esos re­cur­sos mue­van el PIB del país.

Otros con­si­de­ran que Eco­pe­trol se va a en­fren­tar con va­rios he­chos: pri­me­ro, que se­gu­ra­men­te el due­ño va que­rer sa­car­le re­cur­sos –vía di­vi­den­dos, ven­tas, im­pues­tos, re­ga­lías y has­ta TES–; se­gun­do, que al vol­ver­se tan efi­cien­te, los nue­vos pro­yec­tos mien­tras to­man trac­ción pue­den ge­ne­rar un de­te­rio­ro en los már­ge­nes de efi­cien­cia y, ter­ce­ro, que exis­te el ries­go de que las ta­ri­fas de trans­por­te de pe­tró­leo ba­jen por los nue­vos cálcu­los del Mi­nis­te­rio.

_Los pla­nes

Fe­li­pe Ba­yón, pre­si­den­te de Eco­pe­trol, en diá­lo­go con Di­ne­ro, ex­pli­có el plan de in­ver­sio­nes. “Es­te año va­mos a es­tar en­tre US$3.000 y US$3.500 mi­llo­nes en in­ver­sio­nes. An­tes de arran­car el año ha­bía­mos di­cho que es­ta­ría­mos en­tre US$3.500 y US$4.000, pe­ro hi­ci­mos una re­duc­ción de US$500 mi­llo­nes: US$260 mi­llo­nes son aho­rros y el res­to son co­sas que po­de­mos ha­cer más ade­lan­te”, se­ña­la. 85% de esa in­ver­sión va a ir ex­plo­ra­ción y pro­duc­ción. Pa­ra re­fi­na­ción y trans­por­te las in­ver­sio­nes anua­les es­tán en­tre US$400 y US$600 mi­llo­nes.

A sep­tiem­bre, se­gún Ba­yón, se ha­bían in­ver­ti­do US$1.800 mi­llo­nes, pe­ro la ten­den­cia vie­ne en au­men­to y lo ex­pli­ca el ni­vel de ac­ti­vi­dad: “a prin­ci­pio de año te­nía­mos 27 ta­la­dros de per­fo­ra­ción, hoy hay 41. El año pa­sa­do hi­ci­mos 490 po­zos, es­te año a sep­tiem­bre lle­va­mos 421 y es­pe­ra­mos

"CUAN­DO HAY MÁS PLA­TA QUE IDEAS SE PUE­DEN CO­ME­TER ERRO­RES. LO QUE QUE­RE­MOS ES QUE LAS IDEAS ES­TÉN MA­DU­RA­DAS".

ter­mi­nar 2018 en 620. Ha­ce tres años fue­ron 120 po­zos. Ade­más, la pro­duc­ción de al­gu­nos cam­pos prin­ci­pa­les ha te­ni­do un in­cre­men­to en­tre el ter­cer tri­mes­tre de 2017 y el mis­mo pe­rio­do de es­te año”, ase­gu­ra.

Se­gún sus cálcu­los, el año va a ce­rrar con in­ver­sio­nes de en­tre US$3.000 mi­llo­nes y US$3.500 mi­llo­nes. La em­pre­sa es­tá en la cons­truc­ción del pre­su­pues­to y aún no ha de­ter­mi­na­do el va­lor del pre­cio del ba­rril con el que se ha­rá.

En el fren­te de las ad­qui­si­cio­nes, Eco­pe­trol ha de­fi­ni­do co­mo es­tra­te­gia el con­ti­nen­te ame­ri­cano y uno de sus ob­je­ti­vos, ade­más de in­cor­po­rar re­ser­vas y pro­duc­ción, es el de co­no­ci­mien­to pa­ra el desa­rro­llo de sus ne­go­cios. En Es­ta­dos Uni­dos ya tie­ne una pro­duc­ción de en­tre 12.000 y 13.000 ba­rri­les que ha­ce tres años era de 3.000 ba­rri­les. “Qui­sié­ra­mos ha­cer más, no so­lo off sho­re, sino on sho­re, y Es­ta­dos Uni­dos tie­ne po­si­bi­li­da­des en el on sho­re y en no con­ven­cio­na­les”, agre­ga Ba­yón. Ex­pli­ca que el equi­po in­terno de nue­vos ne­go­cios se ha for­ta­le­ci­do pa­ra es­ta ta­rea.

En Mé­xi­co, Eco­pe­trol tie­ne dos con­tra­tos ex­plo­ra­to­rios y los pro­ce­sos se van a de­mo­rar mien­tras ter­mi­na la sís­mi­ca y los po­zos. Ade­más, hay ex­pec­ta­ti­va por la tran­si­ción en la pre­si­den­cia de ese país.

Pe­ro una de sus me­jo­res no­ti­cias fue lle­gar a la cuen­ca de San­tos, una de las de ma­yor po­ten­cial en Bra­sil, en con­sor­cio con BP y CNOOC. La pe­tro­le­ra

co­lom­bia­na tie­ne una par­ti­ci­pa­ción de 20%. “Es una cuen­ca muy pro­lí­fi­ca, de gran­des cam­pos y bue­nos des­cu­bri­mien­tos. En­trar a San­tos en Bra­sil es co­mo en­trar a ju­gar en las gran­des li­gas”, di­ce y agre­ga que tam­bién se es­tán ana­li­zan­do otros pro­yec­tos con Pe­tro­bras.

En el ca­so de los no con­ven­cio­na­les, uno de los ma­yo­res in­tere­ses de Eco­pe­trol es desa­rro­llar el po­ten­cial que exis­te en San­tan­der. Hoy, con con­ven­cio­na­les pro­du­ce unos 65.000 ba­rri­les, que con re­co­bro pue­den au­men­tar a 85.000. Pe­ro si se in­clu­yen los no con­ven­cio­na­les po­dría pa­sar a 250.000 ba­rri­les en 2030. “Ya pre­sen­ta­mos una so­li­ci­tud de li­cen­cia y la An­la la es­tá mi­ran­do. Es­ta­mos en ese pro­ce­so. No se tra­ta de ha­cer­lo rá­pi­do sino de ha­cer­lo bien”, di­ce Ba­yón (ver re­cua­dro). Las in­ver­sio­nes anua­les en no con­ven­cio­na­les po­drían ubi­car­se en­tre US$6.000 mi­llo­nes y US$8.000 mi­llo­nes.

An­te la preo­cu­pa­ción de un even­tual in­te­rés del Go­bierno por los re­cur­sos y ex­ce­den­tes de ca­ja, Ba­yón ex­pli­ca que la em­pre­sa tie­ne un co­mi­té de in­ver­sio­nes que se­sio­na ca­si to­das las se­ma­nas de­pen­dien­do del ni­vel de pro­yec­tos, “pe­ro si un pro­yec­to no es­tá lis­to, no lo va­mos a ha­cer. Cuan­do hay más pla­ta que ideas se pue­den co­me­ter erro­res im­por­tan­tes. Lo que que­re­mos es que las ideas es­tén ma­du­ra­das. Uno tie­ne la ten­ta­ción de ha­cer más, pe­ro hay que ha­cer­lo bien”, di­ce.

Agre­ga que el Go­bierno ha si­do res­pe­tuo­so del go­bierno cor­po­ra­ti­vo de la com­pa­ñía. “Cuan­do per­di­mos pla­ta en 2015, el Go­bierno y los 400.000 ac­cio­nis­tas no re­ci­bie­ron di­vi­den­dos y lo im­por­tan­te fue la sos­te­ni­bi­li­dad y que en el lar­go pla­zo Eco­pe­trol es­té más for­ta­le­ci­da.hay una po­lí­ti­ca de di­vi­den­dos: en­tre 40% y 60% de la uti­li­dad se pue­de dis­tri­buir. En­ten­de­mos que el Go­bierno tie­ne preo­cu­pa­cio­nes, pe­ro lo que te­ne­mos que ha­cer es se­guir ha­cien­do las co­sas de ma­ne­ra dis­ci­pli­na­da, se­gu­ra y ri­gu­ro­sa. Si po­de­mos pro­du­cir más, lo ha­re­mos des­de el pun­to de vis­ta del va­lor y eso los va a be­ne­fi­ciar a ellos des­de di­vi­den­dos pe­ro tam­bién en im­pues­tos, en PIB en las re­gio­nes y en re­ga­lías. Es un efec­to de en­ca­de­na­mien­tos”.

Des­pués de los ajus­tes, lle­gó la ho­ra de las de­fi­ni­cio­nes y apues­tas de Eco­pe­trol pa­ra cre­cer y con­so­li­dar­se, mi­ran­do el lar­go pla­zo y su sos­te­ni­bi­li­dad, pe­ro tam­bién guar­dan­do las dis­tan­cias con el due­ño.

EN PRO­ME­DIO ES­TE AÑO, EL PRE­CIO DEL PE­TRÓ­LEO HA ES­TA­DO EN US$73 POR BA­RRIL Y EL PRE­SU­PUES­TO DE ECO­PE­TROL PA­RA 2018 SE FI­JÓ CON UN BA­RRIL A US$55.

Eco­pe­trol es­tá mi­ran­do con in­te­rés el mer­ca­do de Es­ta­dos Uni­dos y el de Bra­sil. Es­tá a la ex­pec­ta­ti­va de la tran­si­ción en la Pre­si­den­cia de Mé­xi­co.

Fe­li­pe Ba­yón Pre­si­den­te de Eco­pe­trol

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