U dva po­te­za HNB pov­la­či 4,4 ml­rd. ku­na

Ču­va se mu­ni­ci­ja Sre­diš­nja ban­ka ne že­li bra­ni­ti te­čaj tro­še­njem de­viz­nih re­zer­vi dok je u sus­ta­vu vi­šak lik­vid­nos­ti

Poslovni Dnevnik - - Front Page - JA­DRAN­KA DOZAN

HSa­mim na­go­vje­šta­jem po­di­za­nja obvez­ne pri­ču­ve nov­ča­no je tr­ži­šte re­agi­ra­lo bla­gim po­ras­tom ka­mat­nih sto­pa, a ci­je­ne obvez­ni­ca su pa­le rvat­ska na­rod­na ban­ka kroz dva ovo­tjed­na po­te­za us­mje­re­na na sta­bi­li­zi­ra­nje te­ča­ja i ubla­ža­va­nje de­pre­ci­ja­cij­skih pri­ti­sa­ka iz sus­ta­va pov­la­či oko 4,4 mi­li­jar­de ku­na. Na­kon de­viz­ne in­ter­ven­ci­je u po­ne­dje­ljak u ko­joj je ban­ka­ma pro­da­la 180,5 mi­li­ju­na eura s efek­tom pov­la­če­nja oko 1,32 mi­li­jar­de ku­na, gu­ver­ner Želj­ko Ro­ha­tin­ski je dan pos­li­je na iz­van­red­noj sjed­ni­ci Sa­vje­ta HNB-a po­ve­ćao sto­pu obvez­ne pri­ču­ve. Ona se po­ve­ća­va za je­dan pos­tot­ni bod, sa 13 na 14 pos­to, a po­s­lje­di­ca to­ga je pov­la­če­nje 2,6 mi­li­jar­di ku­na iz kun­skog i oko 500 mi­li­ju­na ku­na iz de­viz­nog di­je­la pri­ču­ve.

Po­s­ljed­njih go­di­na za­hva- ti HNB-a u vi­si­nu obvez­ne pri­ču­ve is­klju­či­vo su iš­li u smje­ru spu­šta­nja, a još pri­je mje­sec da­na (kad su Vla­da i ban­ke do­go­va­ra­le mo­del za ubla­ža­va­nje po­te­ško­ća gra­đa­na po­go­đe­nih ja­ča­njem švi­car­skog fran­ka) gu­ver­ner je bio naj­av­lji­vao i mo­guć­nost dalj­njeg sma­nje­nja sto­pe pri­ču­ve. No, zbog us­traj­nih de­pre­ci­ja­cij­skih pri­ti­sa­ka na ku­nu ko­ji su po­vuk­li te­čaj eura pre­ko 7,50 ku­na do­go­di­lo se upra­vo su­prot­no, si­laz­ni je niz pre­ki­nut.

Sre­diš­nja je ban­ka zbog ras­ta te­ča­ja po­čet­kom tjed­na već dru­gi put ovog lje­ta in­ter­ve­ni­ra­la pro­da­jom eura, a ra­ču­na­ju­ći i onu s kra­ja sr­p­nja, ti­me je po­tro­ši­la ukup­no go­to­vo 420 mi­li­ju­na eura de­viz­nih re­zer­vi.

Naj­no­vi­ji po­tez su­ge­ri­ra da u HNB-u sma­tra­ju ka­ko vi­še ne­ma smis­la te­čaj bra­ni­ti sa­mo de­viz­nim in­ter­ven­ci­ja­ma ko­ji­ma se tro­še de­viz­ne re­zer­ve, dok je u sus­ta­vu is­to­dob­no stal­no pri­su­tan zna­tan vi­šak lik­vid­nos­ti. Dnev­ni vi­ško­vi lik­vid­nos­ti u ban­kar­skom sus­ta­vu i u po­s­ljed­nje vri­je­me su se kre­ta­li od če­ti­ri do čak de­set mi- li­jar­di ku­na. Ve­za iz­me­đu gos­po­dar­stva i ba­na­ka oči­to i da­lje sla­bo funk­ci­oni­ra; po­traž­nja za kre­di­ti­ma i per­cep­ci­ja ri­zi­ka za­sad jed­nos­tav­no ni­su po­du­dar­ni na na­čin da se pos­to­je­ća lik­vid­nost u u ve­ćoj mje­ri sta­vi u funk­ci­ju gos­po­dar­skog ras­ta. Dio eko­no­mis­ta to vi­di i kao struk­tur­ni pro­blem, ko­ji se na stra­ni ba­na­ka svo­di na to da su u Hr­vat­skoj ipak u ve­ćoj mje­ri pri­sut­ne ban­ke pre­te­ži­to re­ta­il ori­jen­ta­ci­je.

U tak­vim uvje­ti­ma HNB oči­to ocje­nju­je da je bo­lje „sa­ču­va­ti mu­ni­ci­ju“, ka­že je­dan fi­nan­ci­jaš alu­di­ra­ju­ći na de­viz­ne re­zer­ve. Prem­da su one i da­lje re­la­tiv­no so­lid­ne, u uvje­ti­ma pre­vi­ra­nja na me­đu­na­ro­nim tr­ži­šti­ma i stal­no pod­gri­ja­va­nih stra­ho­va ve­za­nih uz duž­ni­ku kri­zu u euro­zo­ni i nje­zin utje­caj na uvje­te fi­nan­ci­ra­nja, oprez je sve­pri­su­tan.

U sre­diš­njoj ban­ci su uz od­lu­ku sa­vje­ta is­tak­nu­li ka­ko će i da­lje pom­no pra­ti­ti kre­ta­nja na tr­ži­štu, te re­agi­ra­ti na pre­ko­mjer­ne os­ci­la­ci­je te­ča­ja ko­je ni­su ute­me­lje­ne na re­al­nim eko­nom­skim kre­ta­nji­ma. Pri­tis­ci na te­čaj ko­ji su re­zul­ti- ra­li pro­bi­ja­njem gra­ni­ce 7,50 ku­na ni­su do­du­še bi­li na­gli, a ban­ka­ri će is­tak­nu­ti i ka­ko je ta­kav po­mak do­volj­no to da su Ina i HEP u sa­mo jed­nom da­nu na tr­ži­štu ku­po­va­li 3040 mi­li­ju­na eura. De­pre­ci­ja­cij­skom tren­du u no­vi­je su vri­je­me po­go­do­va­li, pri­mje­ri­ce, i is­pi­si tre­zor­skih za­pi­sa s va­lut­nom kla­uzu­lom, či­je je sta­nje od početka go­di­ne sma­nje­no za vi­še od po­la mi­li­jar­de (526 mi­li­ju­na) eura. Me­đu inves­ti­to­ri­ma u te pa­pi­re znat­ne su iz­no­se ima­li i stran­ci, a po tim dos­pi­je­ći­ma is­pla­ći­va­ne ku­ne mi­je­nja­ne su u de­vi­ze, pri­do­no­se­ći de­viz­noj po­traž­nji. Nes­ta­bil­nost na me­đu­na­rod­nim tr­ži­šti­ma je, us­to, po­tak­nu­la na pov­la­če­nje i dio stra­nih inves­ti­to­ra iz hr­vat­skih di­oni­ca, ali i dru­gih vi­do­va imo­vi­ne (ne­kret­ni­ne). Dan na­kon de­viz­ne in­ter­ven­ci­je te­čaj ku­ne i eura se sta­bi­li­zi­rao is­pod ra­zi­ne 7,50. Sa sa­mim na­go­vje­šta­jem po­di­za­nja obvez­ne pri­ču­ve pak nov­ča­no je tr­ži­šte re­agi­ra­lo bla­gim po­ras­tom ka­mat­nih sto­pa, a ci­je­ne obvez­ni­ca su po­s­lje­dič­no, prem­da na ma­lim vo­lu­me­ni­ma, pa­le.

Newspapers in Croatian

Newspapers from Croatia

© PressReader. All rights reserved.