No­vo ab­nor­mal­no do­ba u glo­bal­nom gos­po­dar­stvu

Po­gled sa stra­ne Simp­to­mi Po­ten­ci­ja­lan rast u ra­zvi­je­nim zem­lja­ma i u zem­lja­ma u ra­zvo­ju je u pa­du us­li­jed op­te­re­će­nja pri­vat­nim i jav­nim du­go­vi­ma, br­zog sta­re­nja sta­nov­niš­tva te ni­za ne­iz­vjes­nos­ti ko­je sus­pre­žu ka­pi­tal­nu po­troš­nju

Poslovni Dnevnik - - SVIJET -

Od po­čet­ka go­di­ne svjet­sko gos­po­dar­stvo su­oče­no je s no­vim na­le­tom oz­bilj­ne tr­žiš­ne vo­la­til­nos­ti obi­lje­že­ne oš­trim pa­dom ci­je­na di­oni­ca i os­ta­le ri­zič­ne imo­vi­ne. Uz­rok to­me je ci­je­li niz čim­be­ni­ka: za­bri­nu­tost ve­za­na uz ve­li­ko us­po­ra­va­nje ki­ne­skog gos­po­dar­stva; bo­ja­zan da rast gos­po­dar­stva Sje­di­nje­nih Ame­rič­kih Dr­ža­va po­sus­ta­je u vri­je­me kad je ame­rič­ka središnja ban­ka Fed za­po­če­la s po­di­za­njem ka­mat­nih sto­pa; strah od eska­la­ci­je su­ko­ba iz­me­đu Ira­na i Sa­udij­ske Ara­bi­je; te naz­na­ke – po­naj­pri­je ve­za­no uz pad ci­je­na naf­te i ro­be ši­ro­ke po­troš­nje – oz­bilj­ne sla­bos­ti glo­bal­ne po­traž­nje.

A ima još to­ga. Pad ci­je­na naf­te – za­jed­no s tr­žiš­nom ne­lik­vid­noš­ću, po­rast za­du­že­nos­ti ame­rič­kih ener­get­skih tvrt­ki kao i za­du­že­nos­ti ener­get­skih tvrt­ki i krh­kih vla­da u gos­po­dar­stvi­ma iz­voz­ni­ci­ma naf­te – pot­krep­lju­ju stra­ho­ve ve­za­no uz oz­bilj­ne kre­dit­ne pro­ble­me (de­fa­ul­te) i sus­tav­ne kri­ze na kre­dit­nim tr­ži­šti­ma. Na­da­lje, tu su i na­oči­gled bes­kraj­ne bri­ge ve­za­ne uz Eu­ro­pu, s bri­tan­skih iz­la­skom (Brexi­tom) iz Eu­rop­ske uni­je ko­ji pos­ta­je sve iz­gled­ni­ji, dok po­pu­lis­tič­ke stran­ke lje­vi­ce i des­ni­ce do­bi­va­ju prev­last di­ljem kon­ti­nen­ta.

Ti se ri­zi­ci pre­uve­li­ča­va­ju ne­kim tmur­nim sred­njo­roč- nim tren­do­vi­ma ko­ji im­pli­ci­ra­ju prev­la­da­va­ju­ći osred­nji rast. Do­is­ta, svjet­sko gos­po­dar­stvo u 2016. i na­da­lje će bi­ti obi­lje­že­no no­vim ab­nor­mal­nim do­bom po pi­ta­nju out­pu­ta, gos­po­dar­skih po­li­ti­ka, in­fla­ci­je i po­na­ša­nja ci­je­na ključ­ne imo­vi­ne i fi­nan­cij­skih tr­ži­šta.

Zbog če­ga je on­da da­naš­nje glo­bal­no gos­po­dar­stvo za­pra­vo ab­nor­mal­no?

Spo­re struk­tur­ne re­for­me

Po­naj­pri­je, po­ten­ci­ja­lan rast u ra­zvi­je­nim zem­lja­ma i u zem­lja­ma u ra­zvo­ju je u pa­du us­li­jed op­te­re­će­nja pri­vat­nim i jav­nim du­go­vi­ma, br­zog sta­re­nja sta­nov­niš­tva (što po­dra­zu­mi­je­va ve­ću ušte­đe­vi­nu i ni­ža ula­ga­nja) te niz ne­iz­vjes­nos­ti ko­je sus­pre­žu ka­pi­tal­nu po­troš­nju. Što­vi­še, broj­ne teh­no­lo­ške ino­va­ci­je ni­su do­ve­le do ve­ćeg ras­ta pro­duk­tiv­nos­ti, struk­tur­ne re­for­me pro­vo­de se us­po­re­nim tem­pom, dok du­go­traj­na cik­lič­ka stag­na­ci­ja na­gri­za ba­zu vje­šti­na, kao i ba­zu fi­zič­kog ka­pi­ta­la.

Dru­go, tre­nut­ni rast je anemičan i is­pod svog po­ten­ci­jal­nog tren­da, us­li­jed bol­nog pro­ce­sa sma­nje­nja za­du­že­nos­ti ko­ji je u ti­je­ku, po­naj­pri­je u SADu, za­tim i u Eu­ro­pi, a tre­nut­no i na vi­so­ko za­du­že­nim tr­ži­šti­ma u nas­ta­ja­nju. Tre­će, gos­po­dar­ske po­li­ti­ke – oso­bi­to mo­ne­tar­ne po­li­ti­ke – pos­ta­le su sve ne­ko­nven­ci­onal­ni­je.

NOURIEL ROUBINI

Newspapers in Croatian

Newspapers from Croatia

© PressReader. All rights reserved.